涨得慢是牛市，涨得快是韭菜市
作者/關(guān)不羽
來源：冰川思享號（ID：icereview）
原標(biāo)題：漲得慢是牛市，漲得快是韭菜市
A 股一周牛市，牛得眾人心花怒放，卻也有點心里沒底。疫情的經(jīng)濟沖擊、整體外部環(huán)境，是誰吻醒了大A股？大A股到底能牛多久？
一、貨幣出來，去哪里了？
這次A股覺醒的直接原因是清晰的——資金。
盡管中國在應(yīng)對疫情的政策菜單中竭力避免了“大水漫灌”的貨幣放水，沒有出臺美聯(lián)儲“無限印鈔救市”的超常規(guī)動作——也沒這個必要，大A股妥妥地趴著好幾年了，再怎么疫情也就那樣了。這是出現(xiàn)“后疫情行情”的背景。
不過，疫情造成的經(jīng)濟坑總是要填的。
抗疫特別國債、地方債、扶持中小企業(yè)資金等等，各個渠道的“水”都在放。
過程比較曲折，甚至財政部和央行還打了口水仗，最后總是要放出來。
最后的標(biāo)志是 7 月 1 日的 2 萬億中央財政資金額度直達基層，水聲嘩嘩、魚躍蛙鳴。
江蘇省財政廳發(fā)布公告稱，已將中央分配至該省的財政資金全部下達市縣（圖/官網(wǎng)截圖）
到底池子里增加了多少貨幣，現(xiàn)在還不能定論，也許將來也搞不清楚。這些錢并不直接和資本市場有關(guān)，甚至有不少理論上講就不該進入資本市場。
但是，貨幣出來了，總得有個去處。以中國經(jīng)濟的結(jié)構(gòu)無非三大方向：
第一是直接進入實體經(jīng)濟，投資實業(yè)。這當(dāng)然是最理想的，可是內(nèi)外環(huán)境都不樂觀。出口外貿(mào)環(huán)境不佳，內(nèi)部環(huán)保等政策限制，投資吸引力有限。
第二是樓市。雖然近期部分地區(qū)樓市也有上漲跡象，但在“房住不炒”的總基調(diào)下，監(jiān)管部門對流入樓市的資金是非常警惕的。
第三是金融市場。債市等機構(gòu)玩家為主的盤口都已經(jīng)先行預(yù)暖了，大A股回春其實不算早。這不是資金的最優(yōu)選擇，而是金融產(chǎn)品有限，不得不進去。
二、政策市，還是“貨幣牛”？
有人說這是政策市，這話也對。
無論評價如何，中國經(jīng)濟自 2008 年四萬億后就是政策主導(dǎo)、貨幣主推的發(fā)展邏輯。政策控制了貨幣流向，貨幣在哪兒，增長就在哪兒。產(chǎn)業(yè)也好，資本市場也罷，都是如此。
這次貨幣流進大A股，證監(jiān)會原主席肖鋼說：“黨中央從來沒有像現(xiàn)在這樣重視資本市場”，定調(diào)很高，說的人也很微妙。
說是政策市是沒錯，說是“貨幣牛”更直接。
今年以來的滬指K線圖
如果僅僅是“貨幣牛”，那真的要謹慎。即便政策很積極，也不能保證牛兒能走多久。
畢竟經(jīng)濟形勢的復(fù)雜性不是政策導(dǎo)向可以全面控制的，肖鋼主持證監(jiān)會的時候政策不支持股市嗎？也支持，可是沒有牛多久就熊了。
迷信政策萬能的投資者肯定是要吃虧的，中國散戶中的大爺大媽團永遠是淚灑交易所的主力，就是源于此。
但，“貨幣牛”肯定是所有牛市的起點。巧婦難為無米之炊，有一千條一萬條牛起來的道理，錢沒有都是白扯。
所以不要否定“貨幣牛”，而是要看“貨幣牛”能不能升級。要為A股發(fā)展找到更合理的邏輯和路徑。
三、茅臺不會是中國經(jīng)濟的未來
大量資金進入股市后，能不能真正流向?qū)嶓w經(jīng)濟，從而促進經(jīng)濟基本面的好轉(zhuǎn)呢？
現(xiàn)在看，效果肯定會有，但是拉動有限。大A股的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)權(quán)屬性分布、企業(yè)生命周期都屬于“未老先衰”。
A 股第一是茅臺，這就很說明問題了。茅臺是好企業(yè)，但茅臺不會是中國經(jīng)濟的未來。
資金通過A股進入企業(yè)，為企業(yè)紓困的作用是有的，拉動經(jīng)濟增長的效果還要謹慎觀察。
截至 7 月 9 日收盤時，貴州茅臺股價突破 1700 元
另外，還是前面說的，內(nèi)外環(huán)境問題，企業(yè)身負各種各樣“社會責(zé)任”，就會影響它們發(fā)揮基本的經(jīng)濟責(zé)任。對企業(yè)對市場經(jīng)濟的干預(yù)管制不減少，單有融資上的寬松是不能解決問題的。
更何況，獐子島之流的毒資產(chǎn)在大A股也不少，融資寬松養(yǎng)活這些玩意兒，就和養(yǎng)蠱一般。
所以，“貨幣牛”能不能直接升級為“經(jīng)濟牛”，要謹慎下判斷。
四、大A股自身的改革空間很大
不過，“貨幣牛”升級為“改革牛”是可以抱有一定的期待。
創(chuàng)業(yè)板的改革力度和決心是很明顯的，注冊制越來越清晰。這些會不會對大A股的改革有促進，值得期待。T+0 等交易機制的改革，都會成為看點。
總體方向看，交易機制的國際接軌是大勢所趨。中國出口遭遇壁壘后，中國資本市場要補上，否則經(jīng)濟的長期增長是很難保證的。
大A股的固步自封、自搞一套土規(guī)矩，弄得烏煙瘴氣，“天下病之久矣”，改是遲早的事，晚改不如早改。
最重要的是監(jiān)管思路要改，不要前面搞審批、中間各種限制交易的管頭管腳，最后的追責(zé)卻是罰酒三杯、明天再見。
這種顧頭不顧腚的行政監(jiān)管是政府職能錯位了，一定程度上監(jiān)管成了先背書、后避責(zé)的保護傘。
這個不改，大A股很難改變天花板茅臺、地板獐子島的古怪局面。
大A股自身的改革空間很大，有些措施不一定短期利多，但是長期效果應(yīng)該優(yōu)先考慮。
而且，熊了那么多年，很多教訓(xùn)都反復(fù)吸取了，只要是有利于股市長期健康發(fā)展的改革措施會受到大多數(shù)投資者的理解的——就算是賭場，也得有正經(jīng)規(guī)矩，不能總是管著客人押注、不管莊家出千。
五、真正的關(guān)鍵在于心態(tài)
從中國經(jīng)濟整體看，“改革牛”也是真牛。
促進內(nèi)需、完善內(nèi)循環(huán)，就要有更活躍、更寬松的市場環(huán)境，再次釋放改革的經(jīng)濟發(fā)展空間是唯一選擇。
后疫情以來的經(jīng)濟壓力逐步顯現(xiàn)，一些新的經(jīng)濟措施、提法諸如地攤經(jīng)濟也許不完美，但是看得出改革再出發(fā)的決心。
中國 14 億人口的體量，基建基礎(chǔ)、工業(yè)體系的良好條件，只要真正朝著市場經(jīng)濟方向深化改革，資本市場自然會有信心，“牛”就有“牛”的道理。
從操作層面看，如果止步于“貨幣牛”，那么投機性遲早要暴露，快速拉升的調(diào)子會早早出現(xiàn)。
“35 天韭菜生長周期”能撐個兩三茬，就到頭了。反正肖鋼時代的股市風(fēng)云都見過了，誰不吸取教訓(xùn)誰倒霉。
7 月 6 日，A股市場表現(xiàn)亮眼登上《新聞聯(lián)播》
而從“貨幣牛”走向“改革牛”，也會有清晰的信號，改革總有風(fēng)險，總有受益和受損者的博弈，反映在資本市場就步調(diào)謹慎、反復(fù)回調(diào)的長周期，再配合各種改革風(fēng)向釋放，捕捉市場信號是不難的。
兩種態(tài)勢是容易分辨的，真正的關(guān)鍵在于心態(tài)。心態(tài)一定要放平，對市場信息的分析要客觀，不能一味追逐自己希望看到的跡象。
你以為你看懂了，其實你沒看懂，是最危險的。
總結(jié)
以上是生活随笔為你收集整理的涨得慢是牛市，涨得快是韭菜市的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。
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