雅魯藏布江下游水電工程開工后，有望利好水電設備、電網外送、水泥、爆破等行業

文｜《財經》記者 張建鋒 特約撰稿人 康國亮

編輯｜楊秀紅

7月21日，A股市場再現百股漲停。受中國萬億元投資體量的水電工程開工消息刺激，水泥、工程機械行業以超8%的漲幅，領漲當日市場。

與此同時，當日A股和港股市場再創年內新高，截至收盤，上證指數收于3559.79點，超4000只股票飄紅。港股恒生指數亦創下年內新高，收盤上漲0.68%報24994點。

據新華社電，7月19日上午，雅魯藏布江下游水電工程（下稱“雅江水電工程”）開工儀式在西藏自治區林芝市舉行。中共中央政治局常委、國務院總理李強出席開工儀式，并宣布工程正式開工。

雅江水電工程主要采取截彎取直、隧洞引水的開發方式，建設五座梯級電站，總投資約1.2萬億元。工程電力以外送消納為主，兼顧西藏本地自用需求。該項目業主為中國雅江集團，項目參研參試參建單位代表為中國電建。

中國電建對《財經》表示，“我們確實是項目的參研參試參建單位。”對于項目目前進展及后續預計能給公司帶來多少增量收入，該公司表示：“由于保密要求，暫不方便透露。”

雅江水電工程正式開工，哪些行業將從中受益？《財經》綜合機構觀點發現，該項目將利好水電設備、電網外送、水泥、爆破等行業。

水泥等板塊大漲

在1.2萬億元投資項目雅江水電工程開工消息刺激下，7月21日上證指數上漲0.72%至3559.79點。個股方面，4005只股票上漲，382只股票漲幅超5%，130只股票漲停。

當日，A股申萬三級行業中，13個行業漲幅超3%，水泥、工程機械、工程咨詢服務、普鋼漲幅均超4%，水泥、工程機械漲幅分別為9.91%、8.88%，高居前兩位。

A股34家工程機械公司中，20家公司股價漲幅超5%，10家公司股價漲停。

港股方面，7月21日，申萬三級行業中，電網設備、其他電源設備、水泥、普鋼板塊漲幅均超11%，分居前四位，漲幅分別為40.82%、23.92%、20.96%、11.71%。

其中，東方電氣港股盤中因一筆異常交易導致公司股價最高升至119.9港元/股，相對于此前一天14.92港元/股的收盤價，最高漲幅約7.04倍，收盤價為24.65港元/股，漲幅為65.21%。當日，公司A股漲停，收盤價為19.62元/股。

有券商分析認為，中國雅江集團有限公司的成立有助于推動雅魯藏布江水電資源的開發，國內水電機組訂單預計將加速釋放，東方電氣作為國內頭部水電設備制造商有望受益。

東方電氣主營業務與能源發展聯系緊密，公司主要產品包括水輪發電機組、汽輪發電機、風力發電機組、電站汽輪機、電站汽輪機。2025年一季度，公司營業收入同比增長10%至163億元，歸母凈利潤同比增長27%至12億元。

從板塊資金流向來看，7月21日，A股市場中，工業金屬、證券、電網設備、通用設備、電力板塊分居資金凈流入前五位，凈流入資金分別為56億元、43億元、37億元、30億元、27億元。

多行業有望受益

在機構看來，雅江水電工程的開工，將給多個行業帶來利好。

申萬宏源分析，考慮雅江水電工程項目實施難度及投資體量均大于三峽電站(約是三峽電站總投資的五倍)，假設雅江水電工程項目建設期10年-15年，主體工程成本占總投資成本60%-70%，預計年均工程投資480億元-840億元。

值得注意的是，據新華社7月19日電，中國雅江集團有限公司成立大會近日在京舉行，中共中央政治局委員、國務院副總理張國清出席并為公司成立揭牌。

張國清強調，組建中國雅江集團有限公司，是以習近平同志為核心的黨中央從戰略和全局高度作出的重大決策，是深入落實總體國家安全觀、能源安全新戰略和新時代黨的治藏方略，保障雅江水電工程順利建設運營的重要舉措。“全力把雅江水電工程打造成為具有中國特色、經得起歷史檢驗的世紀工程、標桿工程。”

事實上，雅江水電工程此前早已被列入中國重大工程項目。2025年是“十四五”規劃的“收官之年”。“十四五”規劃和2035年遠景目標綱要確定了102項具有戰略性、基礎性、引領性的重大工程項目。據國家發展改革委有關負責人介紹，這些項目兼顧“國家大事”和“關鍵小事”，一是引領未來發展的重大攻關項目，包括量子信息等；二是基礎設施領域的世界性標志性工程，比如雅江水電工程開發等；三是重要民生保障項目，比如城鎮老舊小區改造、公共服務設施建設，以及養老、托幼等直接關系民生的項目。

新華社北京2024年12月25日的報道顯示，中國政府核準雅江水電工程。雅江水電工程是推進低碳發展的綠色工程，工程利用雅魯藏布江豐富的水能資源，帶動周邊太陽能、風能資源開發，建設水風光互補的清潔能源基地，是我國推動能源綠色低碳轉型的重大舉措。

銀河證券表示，根據華夏能源網數據，該水利工程項目裝機容量預計6000萬千瓦至7000萬千瓦，是三峽工程的三倍，年發電量約3000億千瓦時。參考三峽大壩1600多萬立方米的混凝土澆筑量，預計雅江水電工程混凝土總用量超4000萬立方米，水泥總用量約1600多萬噸，每年水泥需求超百萬噸，占近五年西藏地區水泥年均產量約10%。

銀河證券表示，隨著雅江水電工程的持續推進，尤其是進入水庫大壩等工程主體實施階段，水泥需求將顯著增長，推動區域水泥行業及企業迎來新的發展契機，運輸半徑限制下，西南區域水泥龍頭企業有望受益，西藏天路是西藏本地水泥龍頭企業，2024年公司西藏區域收入占比超八成。“此外，該工程高峰期可能需要從川渝地區調運水泥，在西南區域布局完善的華新水泥、海螺水泥有望受益。”

天風證券認為，從水利水電工程的建設環節來看，重點關注施工導流、爆破、地基處理、大壩施工環節以及對應建材使用：預計雅江水電工程項目整個土建工程投資約為6157億元，核心關注中國電建、中國能建；雅江水電工程地基處理環節投資額約610億元-930億元，彈性標的關注中巖大地；雅江水電工程炸藥總需求量超100萬噸，2024年西藏炸藥產能僅為8.3萬噸，爆破環節彈性較大，建議重點關注高爭民爆、易普力、廣東宏大等。

中信建投表示，雅江水電工程將拉動工程機械新需求。

一位機械行業分析師告訴《財經》，目前尚未對上述項目對行業的影響做量化分析，但如此大體量的投資，對工程機械行業無疑是重大利好。

華泰證券稱，雅江水電工程開工，保守估計相關投資中水輪機與發電機業務總量價值約535億元-954億元，或在2030年后接棒抽蓄成為水電設備新的增長點。

申萬宏源認為，雅江水電工程作為“世紀工程”，契合國家發展戰略，投資體量大，對經濟有支撐帶動作用，從受益標的看，主要包括：有望直接參與雅江水電工程主體工程建設的中國能建、中國電建、等公司；服務雅江水電工程周邊配套項目建設的中國中鐵、中國鐵建、中國化學等公司；設計類公司中交設計、筑博設計等公司。

責編 | 要琢

總結

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