財聯社4月13日訊（編輯 若宇）十大券商最新策略觀點新鮮出爐，具體如下：

中信證券：A股短期的“籌碼底”已見到 4月-5月可能以科技主題型行情的交易型機會為主

中信證券研報表示，整體而言，建議聚焦在特朗普所面臨的約束而不是揣測其目的，把美國經濟和美債利率作為預判貿易戰走向和節奏的關鍵變量，在各種約束下，預計美國中期選舉前，中美經貿領域沖突全面蔓延到金融領域的概率不大；預計4月國內的政策應對以預防和試點為主，而年中將迎來政策規模的擴容，在中央匯金等主體穩定市場的堅定決心下，A股短期的“籌碼底”已經見到，4月—5月可能以科技主題型行情的交易型機會為主，而基本面預期或在三季度穩定下來，屆時消費、先進制造和周期當中的核心資產將明顯占優，出現2021年以來最重要的一次風格切換。

從行業配置角度看，短期來看，建議關注：1）具有定價能力、不懼地緣擾動的自主可控公司；2）迎來創新周期和國內政策催化的創新藥板塊；3）具有情緒和訂單催化的軍工板塊；4）內需屬性明確、基本面改善的部分必選消費品種。長期視角下，關稅戰加劇了全球政經的不確定性，各個國家特別是主要大國，可能在能源、國防、科技、基建領域進行冗余投資，中國制造產能有望受益于全球“安全優先”戰略，全球化布局與技術出海是大勢所趨。除此之外，4月11日美國海關與邊境保護局（CBP）發布了更新稅則，豁免了包含自動數據處理器、電腦、通信設備、顯示器與模組、半導體相關等類別商品的進口稅率，蘋果鏈和英偉達鏈或迎來修復。

華安證券：消費繼續輪動 關注有催化劑和補漲邏輯的行業

關稅影響邊際走弱，穩市措施和政策對沖預期升溫呵護風險偏好改善，市場有望延續震蕩緩慢上行。盡管中美互征關稅稅率仍在增加，但稅率超過60%后已經缺乏實際經濟意義，對市場的沖擊已經邊際減弱。而對應的國內宏觀政策對沖預期升溫，疊加穩市信號明確，流動性呵護和風險偏好提振下，市場有望繼續震蕩緩慢上漲。當前市場上漲的主要動能在于關稅風險利空消化后對宏觀政策的期待提升，因此4月底前后的中央政治局會議定調和政策安排將是觀察市場變化的重要時間窗口，在此之前預計市場將延續震蕩緩慢上行的態勢。

行業配置上，建議關注三條主線：1）政策支持和事件催化的部分消費品，重點關注汽車、家電、出行鏈條、醫藥。2）震蕩市中具備穩定性價比及中長期有戰略性配置價值的銀行、保險。3）繼續看好中長期貴金屬價格和股價表現。

華西證券：回購增持成增量資金主要來源 A股配置價值凸顯

展望后市，短期，高關稅下中美貿易進入暫時性脫鉤階段，未來重啟貿易談判需要契機，全球資本市場仍將處于高波動階段。A股經歷情緒沖擊后已開始顯現出韌性，其中類“平準基金”、社保基金、企業回購增持等多箭齊發向股市注入增量資金，A股在3000點附近的底部較為堅實。中期來看，相比出口的回落，國內對沖性政策力度和科技產業趨勢的全球競爭力是影響A股的核心因素，后續可重點關注、降準降息幅度、4月政治局會議定調、“一帶一路”合作進展等。

行業配置上，以低估值與擴內需的板塊為主，如：中字頭央企、銀行、食品飲料、社會服務等。主題方面，建議適度關注：軍工、自主可控等。

信達證券：殺估值后可能沒有殺盈利了

信達證券認為，美國的對等關稅政策，對全球經濟政治格局影響較大，但對A股指數可能會是一次性沖擊。其指出，當下的關稅沖擊是較大的黑天鵝，但由于出現在牛市初期，市場估值位置較低，對指數沖擊（殺估值）可能已經完成，后續即使有盈利的沖擊，指數受影響也會較小。不過對行業的影響還會繼續，建議季度內配置偏價值，尋找價值中可以進攻的方向（價值主題、穩增長政策變化、國產替代）。

配置風格：季度內偏大盤價值。配置方向：（1）進可攻退可守(銀行、鋼鐵、建筑)；（2）價值類主題：國企改革、央企合并預期（也能疊加國央企的定增回購）；（3）消費（農林牧漁、社會服務）、有色金屬（黃金、稀土）；（4）房地產；（5）軍工。

招商證券：關稅沖擊落地 A股重回上行周期

關稅沖擊落地后，后續亟需擴內需政策發力，四月下旬的政治局會議中在消費、地產和民生方面或有更多的增量政策出臺。美元資產信用削弱，美元指數短暫回升后加速回落，美債收益率快速飆升，間接緩解人民幣匯率壓力，提升人民幣資產對外資的吸引力。而外部沖擊下市場大幅波動，國內相關部門迅速從三個維度呵護市場。而關稅方面，在最高預期關稅稅率落地后，美國對多數國家對等關稅推遲90天，以及對等關稅中電子產品也迎來大幅豁免，關稅不利影響邊際改善，市場有望峰回路轉，重回上行周期。

短期來看，受關稅沖擊最大的出口鏈迎來階段性估值修復，中期來看，圍繞內需政策發力和AI應用落地是今年主要方向。后續關注景氣度改善或較高的電子、工程機械、乘用車、小金屬、食品飲料、航空裝備等。

中泰證券：建議維持“高低切換”的思路

本周市場受特朗普關稅政策影響出現“恐慌”下跌，或錯殺A股部分優質資產。就出口方面，當前市場或錯殺越印制造鏈，以及其他轉口貿易鏈條。實際上，當前已在東盟建廠的制造業企業，不僅不應殺估值，反而應因“中美脫鉤+本地生產”邏輯獲得相對溢價。另一方面，部分運營穩健，且現金流健康的央國企估值或也被錯殺。此類資產盈利能力穩定，且估值仍偏低，市場下跌后配置價值凸顯。

投資建議方面，當前仍然建議維持“高低切換”的思路，尤其注意高估值、高杠桿、業績承壓的中小市值風險，重視防御類與安全類主線：一是處于產業鏈核心、具備成本控制與議價能力的央國企龍頭。此類央國企龍頭的運營更加穩健，受外部沖擊影響更小。二是具備穩定現金流、受益于政策支持的高分紅資產類別。在外部擾動頻發、估值切換階段拉鋸的背景下，具備政策護航與基本面支撐的資產將更可能獲得資金青睞。

中銀證券：重視關稅博弈下的自主可控行情

對于A股，當前國內需求復蘇仍有待增強，3月通脹數據顯示雖然“以舊換新”政策帶動下，核心商品價格環比有所上行，但國際油價下行使得3月國內PPI同比并未延續改善趨勢。下周即將迎來一季度經濟數據的披露，4月政治局會議也即將召開，市場對于穩增長政策發力的預期再度升溫。中銀證券認為，關稅政策波動下，A股短期有望走出獨立行情：一方面，中美經濟周期定位差異下，本輪美國滯脹->衰退風險增加，而國內政策空間更足，給予基本面的支撐更強；另一方面，當前中國資產本身具備估值優勢，弱美元有利于中國資產的估值重塑過程。

關稅博弈之下，行業輪動速度及復雜性或有短期提升，防御屬性與自主可控是兩大行情演繹主線。具體來看，消費等防御風格表現優異，科技中的自主可控板塊也有亮眼表現，細分行業上，醫藥、食品飲料、免稅、育種、豬周期等消費細分賽道漲幅居前，信創、半導體產業鏈憑借強自主可控屬性表現較優。

華金證券：快速調整后A股可能已見底

華金證券認為，當前來看，積極的政策密集出臺，資金流出風險消減，基本面延續弱修復，A股短期可能已見底。具體來看：（1）積極的政策密集出臺，外部風險有所消減。一是積極的政策近期密集出臺：首先，經濟政策上，穩外貿措施落地，后續消費補貼、生育補貼、加大財政支出力度等政策有望進一步出臺和落實；其次，資本市場政策上，中央匯金、國資平臺積極增持股票，同時上市公司大面積增持或回購股票。二是外部風險有所消減。（2）短期流動性維持寬松，股市資金流出風險大幅消減。一是宏觀流動性維持寬松。二是悲觀情緒釋放后股市資金短期可能明顯改善：首先，融資、外資等股市資金流出壓力基本釋放；其次，悲觀情緒釋放后融資、外資都可能回流，短期股市資金流入可能明顯改善。（3）短期經濟和盈利繼續處于修復趨勢中。

行業配置上，短期建議逢低配置：一是內需相關的食品飲料、社服（旅游、酒店）、醫藥、軍工、港口等行業；二是國產替代相關的國產軟件、半導體等行業；三是超跌的成長，包括機器人、AI、算力、游戲等。

申萬宏源：戰術磨底 戰略樂觀

本周A股快速出清特朗普極限施壓引發的悲觀預期后，中央匯金發揮平準基金功能，特朗普延后其他國家關稅加征，全球股市超跌反彈。反彈兌現后，申萬宏源認為后續基本面趨勢驗證偏弱的階段，A股仍需磨底。具體關注：關稅的基本面影響逐步顯現，政策對沖勢在必行；中美關稅對弈，后續某些情景下的業績靜態影響仍可能更大；能夠凝聚市場共識的主線仍需等待，市場轉向進攻時機未到。“平準基金橫空出世”，長期資金承接悲觀籌碼，加速出清悲觀預期。A股資金負循環問題已基本排除，后續磨底進程同樣向下有底。

戰略上一定要樂觀。磨底階段，反擊資產(重點轉向自主可控)、對沖資產、防御資產仍占優。中期A股重拾上行趨勢，大概率要以科技產業趨勢重新凝聚共識為條件。中期繼續推薦：國內AI算力和應用、具身智能、低空經濟。

浙商證券：大沖擊下新格局 逢低配、莫貪勝

展望后市，由于特朗普關稅政策的巨大沖擊，本周A股、港股都出現了超預期下跌，主要股指在原有波動區間基礎上都出現了較大程度的“下翻”，這意味著“春季攻勢”之后的市場運行節奏已經發生變化，市場大概率進入一種“新格局”。在新格局下，3000點區域已經在中央政策、平準基金、市場情緒等因素的合力作用下形成了“底部預期”，即使短期再有沖擊，預計也難以撼動該區域的堅實支撐。但與此同時，由于本周一快速下跌損傷了原有技術結構、主要指數均留下較大的向下“跳空”缺口，加之特朗普對華關稅政策仍維持較高烈度，預計主要指數周一留下的跳空缺口上沿將成為未來一段時間的壓力。綜合來看，未來一段時間市場或進入“下有支撐，上有壓力”的區間震蕩新格局，并通過該格局消化外部負向沖擊、修復自身結構。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的A股短期的“筹码底”已见到？投资主线有哪些？十大券商策略来了的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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