冉學東

人民銀行上海總部最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，境外機構(gòu)持有銀行間市場債券3.24萬億元，約占銀行間債券市場總托管量的2.4%。至此，境外機構(gòu)已連續(xù)兩個月增持銀行間市場債券，其中10月增持規(guī)模逾400億元，創(chuàng)下4個月以來新高。

其實，9月，境外機構(gòu)買入人民幣債券近200億元，為6月以來首次增持。增配的同時，市場參與主體同步擴容。數(shù)據(jù)顯示，10月，銀行間債券市場新增1家境外機構(gòu)主體。截至10月末，共有1110家境外機構(gòu)主體入市。

從央行總部披露的信息看，境外機構(gòu)的主要托管券種是國債，托管量為2.08萬億元，占比64.2%；其次是政策性金融債，托管量為0.72萬億元，占比22.2%。

以上債券均屬于低風險低收益的高等級債券，買入這樣的債券表明外資機構(gòu)對中國經(jīng)濟未來穩(wěn)定發(fā)展的信心的增強。

這幾年，外資機構(gòu)買入中國債券事實上是一波三折的。今年9月前，外資其實是總體上流出中國債市的，至9月末，境外機構(gòu)持有人民幣債券規(guī)模較年初減少約2000億元，那就意味著今年前9個月中，境外機構(gòu)有5個月減持人民幣債券，4個月增持人民幣債券。

今年前半年外資為什么會從中國債券市場流出呢，從市場此后的結(jié)果看，這波操作從收益上來說也是可以理解的，前半年仍然是美國通脹預期持續(xù)上漲，美聯(lián)儲激進加息，美聯(lián)儲發(fā)言人一再喊話要跟通脹斗到底的階段。

這就導致美國國債收益率持續(xù)大漲，十年期國債收益率從1月初的3.8%左右先抑后揚，最后直接升破5%，美國債券市場大幅下行；隨著國債收益率的上漲，美元指數(shù)大幅震蕩，但是升幅并不高。而國內(nèi)的債券市場9月前仍然延續(xù)大牛市的格局收益率一再下行，人民幣也有所貶值。當然，外資機構(gòu)持有我國國債一般都是政府性機構(gòu)的投資，主要是做資產(chǎn)配置，看重的是安全性和流動性。

目前的市場情況正在進入一個轉(zhuǎn)折點，美國通脹到了10月份，通脹預期瞬間發(fā)生了變化，10月份的CPI數(shù)據(jù)低于預期，盡管美聯(lián)儲官員一再出鷹派言論，但是市場幾乎已經(jīng)認定了美國通脹回落，加息進入尾聲，甚至連最后一次加息也可能沒了，有些機構(gòu)再次預測明年大幅度的降息。

美國10月整體CPI超預期降溫，核心CPI也超預期降至2021年9月來最低，市場進一步押注美聯(lián)儲將在2024年降息。

11月14日，美國10月CPI同比上漲3.2%，較9月的3.7%放緩，低于預期的3.3%，環(huán)比增速較9月的0.4%放緩至0，也低于預期的0.1%。

美聯(lián)儲更為關(guān)注的剔除食品和能源成本的核心通脹，較9月的4.1%小幅放緩至4%，也低于預期的4.1%，但仍高于美聯(lián)儲的2%的目標水平，環(huán)比增速由0.3%放緩至0.2%，低于預期的0.3%。這個數(shù)據(jù)表明CPI有實質(zhì)性的下滑。

這個數(shù)據(jù)出來之后，市場反應激烈，美元指數(shù)短線走低50點，非美貨幣集體走高，歐元兌美元短線走高80點。離岸人民幣兌美元日內(nèi)漲幅達0.5%，報7.2557元，創(chuàng)9月1日以來新高。美債收益率也大幅走跌。

此后市場有發(fā)布一些關(guān)鍵數(shù)據(jù)，支撐美國通脹走低，11月15日，美國勞工部數(shù)據(jù)顯示，在汽油價格下跌的影響下，美國10月PPI同比由上月的2.2%大幅放緩至1.3%，遠低于預期的1.9%；10月PPI環(huán)比轉(zhuǎn)為下降0.5%，創(chuàng)2020年4月以來的最大跌幅，遠不及預期的環(huán)比上漲0.1%，9月前值為環(huán)比上漲0.5%。

PPI往往是CPI的先導，PPI的下跌，意味著未來物價可能還要跌。美國11月密歇根大學消費者信心指數(shù)初值60.4，創(chuàng)六個月新低，大幅不及預期的63.8，10月前值為63.8。這個數(shù)據(jù)對于消費物價的預測有一定優(yōu)勢，其下行可能也意味著通脹的走弱。

美元指數(shù)已經(jīng)從11月初的107左右，下跌到目前的103.8,人民幣匯率也從月初的7.34升值到目前的7.21一線。

從全球經(jīng)濟發(fā)展格局，以及美國的通脹走勢來看，人民幣匯率的上漲，以及收益率繼續(xù)走低，仍然是大趨勢，今年以來推出的諸多政策，比如化解地方債風險，推動房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)性改革，降低存量房貸利率，城中村改造和建設(shè)保障房等等，都預示著經(jīng)濟可能進入新的發(fā)展模式，這都為外資購買中國政府債券構(gòu)筑了信心。

從股票市場來看，今年以來也有資金流出現(xiàn)象，但是從這兩個月外資增持中國債市是否意味著某種變化呢。

責任編輯：孟俊蓮 主編：張志偉

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的境外机构连续两月增持中国债市，发出了什么信号的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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