原標(biāo)題：溢價(jià)率超24%，誰在“爆炒”日經(jīng)ETF？

日經(jīng)ETF經(jīng)歷了過山車般的行情。華夏野村日經(jīng)225ETF早盤漲超9%，盤中溢價(jià)率一度超過24%。實(shí)際上，今年以來，由于日本股市的強(qiáng)勢上漲，與之相關(guān)的標(biāo)的日經(jīng)ETF成為投資者競逐的對象。不過，由于QDII基金的外匯限制，投資者只能在二級(jí)市場買入，這也導(dǎo)致了國內(nèi)的4只日經(jīng)ETF基金均存在溢價(jià)，其中華夏野村日經(jīng)225ETF溢價(jià)率最高。

日經(jīng)ETF的泡沫還在繼續(xù)！

1月16日，此前一度瘋漲的日經(jīng)ETF開始熄火。截至收盤，早盤逼近漲停板的華夏野村日經(jīng)225ETF收跌4.27%。也就是說，早盤追高買入的投資者最高要承受超過13%的損失。

同時(shí)，3只日經(jīng)ETF（日經(jīng)225ETF易方達(dá)、華安日經(jīng)225ETF、工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF），在二級(jí)市場的表現(xiàn)與之如出一轍，由漲轉(zhuǎn)跌。

即便是由漲轉(zhuǎn)跌，華夏野村日經(jīng)225ETF的溢價(jià)率仍然有9.46%，這也意味著投資者的看漲熱情猶在。

暴漲的日經(jīng)ETF

資金不顧高高在上的溢價(jià)率，瘋狂涌入日經(jīng)ETF。

1月16日，華夏野村日經(jīng)225ETF早盤一度漲超9%，盤中沖至1.668元/份，創(chuàng)下了自2019年6月12日成立以來的新高，溢價(jià)率超過24%。

截至收盤，單日成交額超過47億元，遠(yuǎn)超5.05億元的規(guī)模。

同時(shí)，華夏基金今日發(fā)布了華夏野村日經(jīng)225ETF4次二級(jí)市場交易價(jià)格溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)提示的公告，這是其在本月內(nèi)第四次發(fā)布該類公告。內(nèi)容顯示，該基金二級(jí)市場交易價(jià)格明顯高于基金份額參考凈值，出現(xiàn)較大幅度溢價(jià)。

場外基金的單位凈值為1月15日，倘若以該日為基準(zhǔn)。華夏野村日經(jīng)225ETF當(dāng)日的單位凈值為1.3546元/份，場內(nèi)基金15日為1.524元/份。

該基金并不是市場中的個(gè)例，目前國內(nèi)有4只跟蹤日經(jīng)指數(shù)的基金。

具體來看，日經(jīng)225ETF易方達(dá)、華安日經(jīng)225ETF、工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF早盤盤中漲4.8%、1.45%、5.73%，這三只基金與華夏野村日經(jīng)225ETF如出一轍，均在盤中創(chuàng)下成立以來的新高，即1.489元/份、1.337元/份、1.119元/份。

這幾只基金同樣有著溢價(jià)過高現(xiàn)象。天天基金網(wǎng)顯示，15日上述三只基金的單位凈值為1.3546元/份、1.2798/份、1.0085元/份。而這三只基金同日在二級(jí)市場的單位凈值分別為1.417元/份、1.312元/份、1.047元/份。

日經(jīng)ETF受追捧的背后離不開日本股市的走強(qiáng)。自進(jìn)入2024年以來，日本股市上漲加速。Choice數(shù)據(jù)顯示，日經(jīng)指數(shù)在8個(gè)交易日的漲幅為6.44%。

在此背景下，資金瘋狂涌入日經(jīng)ETF。華夏野村日經(jīng)225ETF年初15日的漲幅超過15%；華安日經(jīng)225ETF、工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF、日經(jīng)225ETF易方達(dá)在上述階段的漲幅為4.68%、7.38%、9.84%。

與此同時(shí)，工銀瑞信旗下的印度基金LOF今日也創(chuàng)下了成立以來的新高，1.64元/份。年初至15日漲超7%。

誰在“爆炒”日經(jīng)ETF？

日經(jīng)ETF二級(jí)市場水漲船高的背后，誰是幕后推手？

在A股磨底之際，漲勢喜人的日本股市被投資者所青睞，作為與之深度掛鉤的ETF自然也成為投資者追捧的對象。

同時(shí)，從跨境ETF本身屬性來看，跨境ETF采用T+0的交易方式，也就是說投資者可以在同一日實(shí)現(xiàn)買入賣出，極大地降低了風(fēng)險(xiǎn)。

除了上述因素之外，日經(jīng)ETF溢價(jià)過高的根本因素是QDII基金的外匯限制。據(jù)悉，跨境ETF投資國外資產(chǎn)需要使用外匯額度，如果基金公司的額度使用完畢，就只能先暫停申購。這個(gè)階段的投資者若想在場外入手基金，只能等基金公司獲批新的額度或者產(chǎn)品凈贖回釋放出額度。

比如，根據(jù)華夏野村日經(jīng)ETF16日的申購贖回公告，其申購上限為300萬份，贖回上限為2500萬份。此前在1月4日華夏野村日經(jīng)ETF還發(fā)布了暫停申購贖回業(yè)務(wù)的公告。

同時(shí)，上交所也披露了日經(jīng)225ETF易方達(dá)、華安日經(jīng)225ETF、日本東證指數(shù)ETF的相關(guān)信息，三只基金今日的申購份額上限分別為300萬份、1億份，贖回份額的上限分別為2000萬份、2000萬份。

此外，上述三只基金的最小申購、贖回單位均為50萬份。其中，以華安日經(jīng)225ETF為例，每日最多可以6位投資者場外申購這只ETF。

可申購、贖回的份額受到限制，且最小申購的份額也要在50萬份以上，涉及金額至少50萬元。而由于額度不夠，跨境ETF無法像國內(nèi)其他ETF基金一樣在二級(jí)市場進(jìn)行套利。

在此背景下，在二級(jí)市場入手日經(jīng)ETF以博取短期收益成為投資者的選擇。不過，日經(jīng)ETF整體市場規(guī)模較小，再加上資金瘋狂涌入，產(chǎn)生了供不應(yīng)求的情況，這使得相關(guān)基金在二級(jí)市場一路猛漲，讓價(jià)格走在指數(shù)漲幅之前，因此相關(guān)產(chǎn)品產(chǎn)生了高溢價(jià)。

跟風(fēng)追高的風(fēng)險(xiǎn)

接連的暴漲也可能是擊鼓傳花的游戲，在持續(xù)大漲之下跟風(fēng)追高買入的投資者或?qū)⒊蔀榻颖P者。

“若溢價(jià)過高，二級(jí)市場價(jià)格大大超過凈值，相當(dāng)于估值過高，就存在價(jià)格向凈值回歸的風(fēng)險(xiǎn)。”有業(yè)內(nèi)人士如此看待當(dāng)下日經(jīng)ETF的火爆現(xiàn)象。

在ETF領(lǐng)域，基金的二級(jí)市場的價(jià)格普遍跟隨場外基金的份額凈值。且基金的最終價(jià)格最終會(huì)回歸到場外基金份額凈值附近。

實(shí)際上，當(dāng)前日經(jīng)ETF市場或已進(jìn)入調(diào)整期。

16日國內(nèi)日經(jīng)ETF午后跳水，其中華夏野村日經(jīng)ETF收跌4.27%。對此，分析人士表示，或許是因?yàn)橐鐑r(jià)過高，有投資者高位離場。倘若有投資者在早盤追高買入該基金，其最高要承受超過13%的損失。

同一時(shí)間，日經(jīng)225ETF易方達(dá)、華安日經(jīng)225ETF、工銀瑞信大和日經(jīng)225ETF走勢與上述基金一樣，由漲轉(zhuǎn)跌。

事實(shí)上，去年5月份華夏野村日經(jīng)225 ETF、易方達(dá)225ETF在短期內(nèi)經(jīng)歷了暴漲暴跌。在5月12日至今19日，兩只漲幅分別為22.24%、27.74%，不過僅經(jīng)過兩個(gè)交易日的回調(diào)，兩只ETF溢價(jià)率幾乎被抹平。

彼時(shí)華寶證券在研報(bào)中指出，從歷史上看，ETF的溢價(jià)率是無法長時(shí)間維持在高位的。據(jù)其統(tǒng)計(jì)，2020年以來，國內(nèi)的上市ETF總共出現(xiàn)了47次溢價(jià)率沖破15%的情況，而維持天數(shù)均值僅為1.7天。

責(zé)任編輯：

總結(jié)

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