期货合约知多少
首先,既然是期貨交易所,那么期貨合約當然是最基礎的交易標的,要不然真的是不務正業了:
| INE | bc(國際銅, 12) lu(低硫燃料油, 12) nr(號膠, 12) sc(原油, 20) | 4 | 56 |
| CFFEX | IC(中證指數, 4) IF(IF, 4) IH(上證指數, 4) T(年期國債, 3) TF(年期國債, 3) TS(年期國債, 3) | 6 | 21 |
| SHFE | ag(白銀, 12) al(鋁, 12) au(黃金, 8) bu(石油瀝青, 16) cu(銅, 12) fu(燃料油, 12) hc(熱軋卷板, 12) ni(鎳, 12) pb(鉛, 12) rb(螺紋鋼, 12) ru(天然橡膠, 10) sn(錫, 12) sp(漂針漿, 12) ss(不銹鋼, 12) wr(線材, 12) zn(鋅, 12) | 16 | 190 |
| DCE | a(黃大豆號, 6) b(黃大豆號, 12) bb(細木工板, 12) c(黃玉米, 6) cs(玉米淀粉, 6) eb(苯乙烯, 12) eg(乙二醇, 12) fb(纖維板, 12) i(鐵礦石, 12) j(冶金焦炭, 12) jd(鮮雞蛋, 12) jm(焦煤, 12) l(線型低密度聚乙烯, 12) lh(生豬, 6) m(豆粕, 8) p(棕櫚油, 12) pg(液化石油氣, 12) pp(聚丙烯, 12) rr(粳米, 12) v(聚氯乙烯, 12) y(豆油, 8) | 21 | 220 |
| CZCE | AP(鮮蘋果, 7) CF(一號棉花, 6) CJ(紅棗, 6) CY(棉紗, 12) FG(玻璃, 12) JR(粳稻谷, 6) LR(晚秈稻, 6) MA(甲醇, 12) OI(菜籽油, 6) PF(短纖, 12) PK(花生仁, 6) PM(普通小麥, 6) RI(早秈稻, 6) RM(菜籽粕, 7) RS(油菜籽, 4) SA(純堿, 12) SF(硅鐵, 12) SM(錳硅, 12) SR(白砂糖, 6) TA(精對苯二甲酸, 12) UR(尿素, 12) WH(優質強筋小麥, 6) ZC(動力煤, 12) | 23 | 198 |
共計70個品種,685個合約。同時期,每個品種有1至2個成交量、持倉量比較大的合約,就是我們常說的主力、次主力。
其中,中金所上市的品種屬于金融期貨,進行現金交割;其他交易所上市的都是商品期貨,進行實物交割。這一點從交易所全稱也可以看出來。
如果從交易合約數量上看,最多的并不是期貨合約,而是期權合約:
| INE | sc_o(原油, 158) | 1 | 158 |
| CFFEX | IO(IO, 286) | 1 | 286 |
| SHFE | al_o(鋁, 632) au_o(黃金, 262) cu_o(銅, 382) ru_o(天然橡膠, 244) zn_o(鋅, 296) | 5 | 1816 |
| DCE | c_o(黃玉米, 440) i_o(鐵礦石, 1046) l_o(線型低密度聚乙烯, 656) m_o(豆粕, 414) p_o(棕櫚油, 1046) pg_o(液化石油氣, 1032) pp_o(聚丙烯, 654) v_o(聚氯乙烯, 952) | 8 | 6240 |
| CZCE | CFC(一號棉花, 205) CFP(一號棉花, 205) MAC(甲醇, 245) MAP(甲醇, 245) RMC(菜籽粕, 146) RMP(菜籽粕, 146) SRC(白砂糖, 58) SRP(白砂糖, 58) TAC(精對苯二甲酸, 278) TAP(精對苯二甲酸, 278) ZCC(動力煤, 30) ZCP(動力煤, 30) | 6 | 1924 |
雖然只有21個品種有期權,但是期權的交易合約數量卻多達10424個。
這是因為,期權合約不僅有行權日要素,還有行權價要素。同一行權日和行權價,又同時有一個看漲期權合約和一個看跌期權合約。
另外,交易所會也規定,以最接近合約標的最新價的行權價為平價期權,在這個平價期權上下以固定間隔為行權價分別掛牌一定數量的看漲和看跌期權。所以,期權合約的數量是不固定的,隨著標的價格波動加劇而增加。
其中,中金所的IO期權標的是滬深300指數,而其他商品交易所的期權標的則是商品期貨合約。
除此之外,大商所和鄭商所還上市了跨期價差組合和跨合約價差組合:
| DCE | SP a&a (1) SP b&b (5) SP cs&cs (5) SP eb&eb (7) SP eg&eg (8) SP i&i (15) SP j&j (1) SP jd&jd (9) SP jm&jm (1) SP l&l (6) SP m&m (6) SP p&p (3) SP pg&pg (7) SP pp&pp (9) SP rr&rr (5) SP v&v (6) SP y&y (2) SP c&c (3) SPC v&pp (4) SPC y&p (3) SPC l&v (4) SPC a&m (3) SPC b&m (4) SPC c&cs (3) SPC l&pp (4) | 25 | 124 |
| CZCE | IPS CF&CY (6) IPS FG&SA (12) IPS SF&SM (12) IPS TA&PF (12) SPD SF&SF (66) SPD CY&CY (66) SPD AP&AP (21) SPD CF&CF (15) SPD CJ&CJ (15) SPD FG&FG (66) SPD JR&JR (15) SPD LR&LR (15) SPD MA&MA (66) SPD OI&OI (15) SPD PF&PF (66) SPD PK&PK (15) SPD PM&PM (15) SPD RI&RI (15) SPD RM&RM (21) SPD RS&RS (6) SPD SA&SA (66) SPD SM&SM (66) SPD SR&SR (15) SPD TA&TA (66) SPD UR&UR (66) SPD WH&WH (15) SPD ZC&ZC (66) | 27 | 900 |
標準價差組合的優勢在于不存在組合瘸腿的情況。對于沒有標準價差組合的品種,交易者要想進行價差交易,可能會面臨組合瘸腿的風險。為了避免組合瘸腿暴露的風險敞口,就需要以更高的價格買入或者更低的價格賣出,最終結果就是實際價差劣于預期價差,讓本就不豐裕的利潤空間進一步縮小。
最后是結算價交易指令(TAS)和期貨轉現貨交易(EFP):
上海能源交易所支持原油品種的TAS指令,允許交易者在規定交易時段內按照期貨合約當日結算價或當日結算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。
上期所和能源所的EFP是由雙方協商一致后,由會員申請,由交易所批準,以交易所規定價格互為對手方平掉期貨頭寸,同時以協商價格交換標的倉單的交易方式。
作為風險管理的衍生品工具,期貨市場得以快速發展。越來越多的交易合約上市,雖然可能存在財富機會,但是風險意識也不容忽視,否則盲目的前赴后繼,到頭來幾家歡喜幾家愁,不知是管理了風險還是被風險所管理。
總結