原標(biāo)題：社保基金優(yōu)化投資范圍，對(duì)股票投資達(dá)40%，給市場(chǎng)帶來(lái)什么影響？

社保基金涉及規(guī)模龐大，且具有一定的影響力，所以社保基金在投資領(lǐng)域上的一舉一動(dòng)，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成比較大的影響。

《全國(guó)社會(huì)保障基金境內(nèi)投資管理辦法（征求意見稿）》正式向社會(huì)公開征求意見，從這一次的規(guī)則變化分析，在投資范圍領(lǐng)域有幾個(gè)重要的變化。

例如，對(duì)社保基金在股票投資、股權(quán)類資產(chǎn)的最大投資比例有了更明確的規(guī)定。其中，社保基金投資股票類的最大投資比例是40%，股權(quán)類資產(chǎn)的最大投資比例是30%。

值得一提的是，過(guò)去證券投資基金和股票投資總額不得超過(guò)社保基金總資產(chǎn)40%，如今進(jìn)一步明確了最大投資比例，實(shí)際上打開了社保基金的投資上限，有利于增量資金的補(bǔ)充。

例如，社保基金在投資范圍中，有了更多的選擇。例如，社保基金可以投資符合條件的股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)基金、股權(quán)投資基金、優(yōu)先股以及經(jīng)批準(zhǔn)的股票指數(shù)投資、交易型開放式指數(shù)基金等。

除此以外，社保基金還可以適當(dāng)增加套期保值的工具，包括股指期貨、國(guó)債期貨、股指期權(quán)等。面對(duì)股票市場(chǎng)的震蕩走勢(shì)，社保基金不再局限單向做多，而是可以通過(guò)套期保值等措施滿足套利的需求，同時(shí)也豐富了社保基金的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，提升社保基金的風(fēng)險(xiǎn)防御能力。

從整體上分析，社保基金的投資范圍更多更廣了，特別是在權(quán)益類資產(chǎn)的配置上，社保基金會(huì)顯得更加靈活。社保基金可直投ETF，將會(huì)進(jìn)一步為資本市場(chǎng)帶來(lái)更多的增量資金補(bǔ)充。

還有一個(gè)值得留意的措施，即適度下調(diào)管理費(fèi)率、托管費(fèi)率的上限，隨著管理費(fèi)托管費(fèi)成本的降低，可以更好提升社保基金的投資收益率，同時(shí)可以讓社保基金享受到降費(fèi)讓利的成果。

在A股市場(chǎng)處于3000點(diǎn)下方，社保基金優(yōu)化投資范圍，并進(jìn)一步明確了社保基金的投資行為，有利于引導(dǎo)長(zhǎng)期資金入市。在這個(gè)位置附近，社保基金加大投資股票資產(chǎn)的比例，將會(huì)有利于提升社保基金的保值增值效果，同時(shí)也強(qiáng)化了A股市場(chǎng)的政策底部信號(hào)。

在此之前，“國(guó)家隊(duì)”資金已經(jīng)多次實(shí)施增持的動(dòng)作。

從10月11日匯金增持四大國(guó)有大行到10月23日匯金增持ETF，再到12月1日國(guó)新投資增持央企ETF等，這一系列的措施反映出“國(guó)家隊(duì)”資金正在加快投資的步伐，并反映出當(dāng)前市場(chǎng)已經(jīng)具備了較好的投資價(jià)值。

在A股市場(chǎng)中，常有政策底、估值底以及市場(chǎng)底的說(shuō)法。隨著國(guó)家隊(duì)資金的陸續(xù)增持，加上社保基金優(yōu)化投資范圍，或加快入市投資的步伐，說(shuō)明了當(dāng)前市場(chǎng)的投資價(jià)值已經(jīng)逐漸得到認(rèn)可。

在市場(chǎng)底探索的過(guò)程中，往往處于“放大利空，縮小利好”的階段。從A股市場(chǎng)的歷史走勢(shì)分析，當(dāng)股票市場(chǎng)確立政策底、估值底之后，距離市場(chǎng)底已經(jīng)不遠(yuǎn)了。如今，政策環(huán)境明顯改善、重量級(jí)的機(jī)構(gòu)投資者開始加快投資的步伐，或意味著市場(chǎng)距離拐點(diǎn)已經(jīng)不遠(yuǎn)了，市場(chǎng)再往下調(diào)整的空間比較有限。

可以預(yù)期，在當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，政策利好有望陸續(xù)出臺(tái)，不排除還有更多的政策組合拳推出，穩(wěn)定市場(chǎng)的信號(hào)愈發(fā)強(qiáng)烈。2022年與2023年的A股表現(xiàn)并不樂(lè)觀，但隨著市場(chǎng)估值已經(jīng)處于歷史低位水平，疊加政策環(huán)境的持續(xù)改善，可能預(yù)示著2024年A股市場(chǎng)的投資環(huán)境有望逐漸改善。在估值低位與政策環(huán)境持續(xù)改善的背景下，未來(lái)市場(chǎng)投資機(jī)會(huì)應(yīng)該大于投資風(fēng)險(xiǎn)。

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總結(jié)

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