原標題：再創新高！金價漲，金股漲，金ETF漲，上車還是下車？

繼突破2000美元/盎司后，倫敦金現持續上漲，一舉創下歷史新高。

12月4日倫敦金現價格一度上摸到2146.792美元/盎司高位。金價價格的持續上漲，還傳導到了A股黃金公司上來，赤峰黃金扽一批公司紛紛上漲，最新成立的黃金股ETF漲逾3%。

機構分析認為，本輪黃金上漲核心原因有三點：一是全球“去美元化”呼聲日益高漲，全球央行掀起囤黃金熱潮，帶動黃金需求增長；二是近期美元指數持續下跌，有助于推動美元計價的黃金價格上漲；三是巴以沖突助推市場避險情緒升溫，黃金作為避險資產的需求增加。未來一個季度美債長端收益率見頂的概率較高，黃金價格展望將相對樂觀，黃金股將重新打開上行空間，依然建議逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機遇。

期貨和現貨價格均創歷史新高

根據Wind，從10月初算起截至目前，倫敦金現開啟本輪走勢以來累計價格漲幅超過了13%。12月4日某基金經理觀察到，周一亞洲早盤，COMEX黃金期貨站上2150美元/盎司關口，現貨黃金漲至2144美元/盎司，均續刷歷史新高。

博時黃金ETF王祥表示，在過往一周里(11月27日至12月1日)，在全球政府債券收益率下降與美元維系弱勢的推動下，國際金價就已一舉突破2010美元關口，截至上周五收盤已距歷史峰值僅一步之遙。

而在12月4日收盤，以黃金為主的貴金屬ETF領漲市場，永贏基金旗下的黃金股ETF漲近3%。國泰基金旗下的有色60ETF、易方達基金旗下的黃金ETF、華寶基金旗下的有色龍頭ETF、華安基金旗下的黃金ETF等產品均漲逾1%。和ETF相比，黃金股上漲更為明顯，赤峰黃金4日全天大漲5.99%，山東黃金、四川黃金、西部黃金均漲逾3%。

券商中國記者關注到，近期已經有華夏、廣發、富國、工銀瑞信等10家基金公司上報了12只黃金相關產品。根據Wind數據，除富國基金旗下的標普黃金生產商ETF為跟著外圍市場黃金指數的QDII產品外，其余基金公司的黃金新基金，均為跟蹤中證滬深港黃金產業股票指數的ETF（下稱“滬深港黃金股票指ETF”）產品。截至目前，10只滬深港黃金股票指ETF中，永贏基金旗下的產品于10月底成立，華夏基金旗下的產品目前正在發行中，廣發、嘉實、工銀瑞信、華安等公募的ETF已申報待批。

高確定性源于三方面原因

業內人士分析認為，本輪黃金上漲的核心原因主要有三點，一是全球“去美元化”呼聲日益高漲，全球央行掀起囤黃金熱潮，帶動黃金需求增長；二是近期美元指數持續下跌，有助于推動美元計價的黃金價格上漲；三是巴以沖突助推市場避險情緒升溫，黃金作為避險資產的需求增加。

王祥具體說到，近期歐洲和美國的通貨膨脹率繼續小幅下降，且邊際經濟數據普遍走低，這鞏固了市場對美聯儲、歐洲央行和其他央行結束加息的預期。CME FedWatch預期數據顯示美聯儲最快在2024年3月降息，全年降息5次至4.0%-4.25%，與美聯儲指引顯著背離。

在王祥看來，市場提前押注降息交易的依據有四點：一是隨著通脹持續回落、實際利率接近歷史高位，美聯儲應降息避免實際利率過高。二是勞動力市場供需失衡的情況有望在2024年上半年恢復平衡。三是居民超額儲蓄大概在2024年1季度消耗完。四是經濟增長存在不確定性，但當前通脹水平仍高于美聯儲的2%目標水平，在控制通脹與避免衰退的矛盾背景下，市場看懂美聯儲“鷹嘴鴿心”。

“在剛剛過去的11月里，黃金與美股走出了難得的聯袂上漲，其背后主導的是上述流動性拐點邏輯，但往后看，寬松政策的來臨也可能需以實質性的經濟收縮為前提，衰退交易發生時，美股表現容易弱化，而黃金則切換為風險對沖邏輯。正是由于通脹、衰退與流動性等多條邏輯均對黃金表現有利，在紛繁的宏觀路徑切換下保持較高的資產確定性，因此其上行挑戰歷史高點的欲望才顯得如此強烈。”王祥說。

黃金股將重新打開上行空間

那么在黃金上到高位后，后續是否仍有投資機會？

對此，王祥認為，短期而言，市場利率下行速度較快與巴以恢復交火等消息促成了黃金市場的超買狀態，邊際波動可能會有所加大。但基于上述的中長期邏輯，黃金資產的每次調整也都是新的從容入場時機。

展望后市，諾安基金分析稱，美聯儲11月議息會議繼續按兵不動，未來加息與否仍取決于未來美國經濟數據，傾向認為年內不再加息。預計2024上半年美國經濟放緩的跡象或更為明顯，而且高利率以及近期地緣政治風險或使得金融市場波動性較前期增加，黃金投資邏輯從短期避險需求逐步向將中長期美聯儲降息演繹，近期市場對美聯儲降息預期提升，對黃金價格提振明顯，但或者以計價較多預期變化。建議投資者積極關注黃金價格走勢，逢低逐步增加黃金配置比例以把握黃金投資機遇。

“年內加息事件或將在四季度兌現，到2024年進入降息周期，黃金在加息結束至降息開始的區間，長端利率有望下降，利好黃金。”華夏基金表示，雖然美聯儲貨幣加息路徑仍然存在一定分歧，但當下地緣因素相對錯綜復雜，市場不確定性或逐步加大。但美聯儲從加息轉向降息的方向明確，美元指數長期上行空間有限，黃金長期投資機會突顯。

工銀瑞信基金表示，目前十年期美債收益率上漲至5%左右，未來空間仍難以判斷，但該利率水平較高概率已處于頂部，且由于對黃金的影響式微，使得金價與美債收益率同步攀升。盡管美債收益率或在高位持續較長周期，但未來一個季度美債長端收益率見頂的概率較高，黃金價格展望將相對樂觀，黃金股將重新打開上行空間。

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總結

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