TCL：花開(kāi)剎那還是浴火重生

[url]http://www.sina.com.cn[/url] 2008年04月07日?15:24? 民營(yíng)經(jīng)濟(jì)報(bào) 本報(bào)記者　葉鍵 TCL3月份公布了2007年財(cái)報(bào)，公司凈利潤(rùn)達(dá)3.9億元，并于3月27日“摘星脫帽”，恢復(fù)為“TCL集團(tuán)”的自由身，避免了上市公司3年連虧要退市的厄運(yùn)。 有分析師指出，年報(bào)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但同時(shí)也反映了TCL集團(tuán)仍處于收縮狀態(tài)，預(yù)計(jì)2008年業(yè)績(jī)雖有增長(zhǎng)，但幅度較預(yù)期的要小一些。 其實(shí)，TCL2007年能否盈利，早已失去懸念。TCL2006年巨虧19億元，已把2007年所有的應(yīng)付賬款算入2006年度的虧損中，這樣做，就是為了給2007年的財(cái)報(bào)留一個(gè)相對(duì)干凈的數(shù)據(jù)。同時(shí)，為了保殼摘帽，在過(guò)去的一年里，TCL不但通過(guò)重組歐洲業(yè)務(wù)切斷虧損源，也采取了出售非核心業(yè)務(wù)，甚至在股票一級(jí)市場(chǎng)打新股獲得投資收益等非常措施，盡一切可能讓2007年的財(cái)報(bào)變得亮麗一些。可以說(shuō)，TCL的扭虧摘帽，有經(jīng)營(yíng)基本面改善的因素，也有粉飾的成分。 扭虧還是掩虧 在TCL摘帽當(dāng)天，TCL集團(tuán)即強(qiáng)勢(shì)漲停，而4月1日深市大跌2.85%，TCL集團(tuán)卻逆跌市再漲2.91%。TCL摘星脫帽后大漲，使TCL集團(tuán)持股高層身家暴增。TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生此前持股9756.24萬(wàn)股，兩交易日身家大增6800萬(wàn)元，達(dá)到5.87億元。 但在業(yè)界也引起爭(zhēng)議與質(zhì)疑。 其實(shí)，早在2007年初，TCL集團(tuán)董事長(zhǎng)李東生就預(yù)言：“從理論上說(shuō)2007年TCL有可能繼續(xù)虧損，但是，這樣的事情不會(huì)發(fā)生。”這句頗含玄機(jī)的預(yù)言，如今恰可拿來(lái)印正當(dāng)前的情況。 有分析師指出，TCL2007年盈利是以犧牲銷售額為代價(jià)的。從2006年下半年開(kāi)始，TCL開(kāi)始收縮渠道，幾乎關(guān)閉了所有歐美市場(chǎng)的虧損業(yè)務(wù)，回到了“走出去”前的原點(diǎn)。 從年報(bào)上可以看到，TCL2007年的盈利，主要得益于三塊業(yè)務(wù)(資產(chǎn))的出售，它們分別是12月1日6000萬(wàn)出售旗下電腦業(yè)務(wù)，12月5日，4億出售旗下無(wú)錫低壓電器80%的股權(quán)，同時(shí)，TCL多媒體也曾1.62億元出售惠州王牌彩電廠房。如果將這7億多元的進(jìn)賬剔除，年報(bào)上的凈利潤(rùn)將很有可能是負(fù)數(shù)。當(dāng)時(shí)就有業(yè)內(nèi)專家指出，“這一系列大事的意圖，很有可能是通過(guò)系列財(cái)務(wù)手段和業(yè)務(wù)的收縮，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。” 除此之外，TCL集團(tuán)2007年?duì)I業(yè)收入約390.7億元，同比2006年的487億元下降了近下降了19.8%，其獲得凈利潤(rùn)為3.8億元而營(yíng)業(yè)利潤(rùn)僅為1.8億元。而2005年時(shí)，TCL營(yíng)業(yè)額高達(dá)480億元。這種略顯詭異的盈利也成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。 有企業(yè)分析人士表示，衡量一個(gè)企業(yè)是否健康增長(zhǎng)，首先要看主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)率。2007年TCL集團(tuán)的四大業(yè)務(wù)銷售收入都出現(xiàn)了下滑，其中多媒體同比下降30.7%，通信同比下降11.4%，家電和部品業(yè)務(wù)也分別下降了7%和2%。四大業(yè)務(wù)群的毛利率僅有小幅增加。 專家分析指出，TCL“4+2”的結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出主營(yíng)業(yè)務(wù)萎縮，輔助業(yè)務(wù)偏大的不平衡、非穩(wěn)定形態(tài)。作為T(mén)CL發(fā)家的多媒體產(chǎn)業(yè)，還未恢復(fù)正常的造血功能。而作為較有希望的后起之秀的通信業(yè)務(wù)，贏利能力相當(dāng)?shù)汀Ｊ召?gòu)湯姆遜的彩電業(yè)務(wù)，TCL曾瞬間坐上全球彩電業(yè)老大的寶座，今天它在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已被創(chuàng)維等對(duì)手逼出冠亞軍之爭(zhēng)。而曾經(jīng)作為國(guó)產(chǎn)手機(jī)的領(lǐng)航者，如今也是乏善可陳。去年的手機(jī)銷售額中，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)一共只賣出108萬(wàn)部，同比大跌31%。 而在TCL的盈利部分，被稱為“房地產(chǎn)與投資”的板塊居然獲得5.59億元的收入，增長(zhǎng)幅度更高達(dá)1400%。實(shí)際上，有專家指出，所謂房地產(chǎn)和投資，不過(guò)是TCL出售生產(chǎn)用地與電腦部分獲得的現(xiàn)金，此外再加上TCL通過(guò)投資牛市的股票獲利7300多萬(wàn)元。 李東生以犧牲營(yíng)業(yè)額換來(lái)的扭虧，含有太多的“技巧”成分，玩弄“非經(jīng)營(yíng)性盈利”，TCL只是僥幸逃過(guò)了被迫退市這一劫。有業(yè)內(nèi)人士戲言，如果不砸鍋賣鐵、正巧碰上牛市，以及政府幫襯，等待TCL的也許是一場(chǎng)噩夢(mèng)。 鷹之重生？ TCL曾經(jīng)是中國(guó)企業(yè)的驕傲，在短時(shí)間內(nèi)，大步地走向國(guó)際舞臺(tái)，先后并購(gòu)了德國(guó)施耐德、法國(guó)阿爾卡特和湯姆遜公司。也正是在李東生的領(lǐng)導(dǎo)下，2005年TCL集團(tuán)的歐洲區(qū)多媒體業(yè)務(wù)虧損高達(dá)25.96億元，而不得不壯士斷臂，退出歐洲，另人扼腕嘆息。 2005年，TCL集團(tuán)因彩電和手機(jī)兩項(xiàng)跨國(guó)并購(gòu)的整合與國(guó)內(nèi)手機(jī)業(yè)務(wù)的較大滑坡形成了經(jīng)營(yíng)性虧損14.49億元，2006年，TCL多媒體歐洲區(qū)虧損25.96億元，按股權(quán)比例分占虧損10.06億元，加上剔除此項(xiàng)影響公司整體虧損9.26億元，凈利潤(rùn)虧損總額達(dá)19.32億元。TCL公開(kāi)表示，連續(xù)兩年的虧損是公司為實(shí)現(xiàn)國(guó)際化所付出的歷史代價(jià)。 如一些業(yè)內(nèi)人士所說(shuō)，TCL目前資產(chǎn)中能賣的都賣了，而2008年繼續(xù)盈利的壓力比扭虧盈利的壓力要大得多。表態(tài)連續(xù)瘦身是為聚焦主營(yíng)業(yè)務(wù)的TCL，在2008年很難再獲得出售資產(chǎn)得到的業(yè)績(jī)補(bǔ)充，而必須要靠主營(yíng)業(yè)務(wù)的突飛猛進(jìn)拉動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)。而從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，TCL的盈利模式并還不健康。 TCL所面臨的產(chǎn)業(yè)環(huán)境依然是危機(jī)四伏，主要表現(xiàn)在TCL在幾大業(yè)務(wù)市場(chǎng)都已經(jīng)失去了主導(dǎo)者的地位，新發(fā)展的家電業(yè)務(wù)規(guī)模尚小姑且不論，彩電多媒體業(yè)務(wù)盡管在2007年保持了國(guó)內(nèi)銷量第一的位置，但在液晶電視上已經(jīng)處于“在野”的位置，而通信業(yè)務(wù)只是依靠海外訂單維持了“一息尚存”。 當(dāng)然，TCL仍然給公眾留下了希望。從陸續(xù)推出的薄絕液晶電視、自然光技術(shù)、閃聯(lián)技術(shù)轉(zhuǎn)讓等行動(dòng)，以及在液晶模組項(xiàng)目上獲得的地×××府和上游供應(yīng)商支持看，TCL依然擁有巨大的潛在資源。 年報(bào)中發(fā)布了一系列在多媒體和通信產(chǎn)品上的設(shè)計(jì)創(chuàng)新成果，而且TCL多媒體中國(guó)市場(chǎng)占有率依然位居國(guó)內(nèi)第一，當(dāng)初戰(zhàn)略失誤的LCD電視銷量增長(zhǎng)迅速。而一直困擾TCL多媒體的歐洲業(yè)務(wù)的銷售效率得到提升，已連續(xù)6個(gè)月實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性盈利。同時(shí)，TCL多媒體在越南、菲律賓等新興市場(chǎng)的市場(chǎng)份額和毛利率都有上升。 其實(shí)不管TCL采用何種方式，能扭虧為盈就是一種成功。從這方面而言，TCL快速盈利，正反映了作為家電業(yè)巨頭，其后勁、重整之力是驚人的，其實(shí)力足以撐得3-5年的虧損局面。 從另一方面而言，資產(chǎn)重組已常成為ST股或即將虧損的上市企業(yè)的常用手法，TCL之所以“斷臂”，完全是為了保殼，穩(wěn)定股市。 然而，無(wú)論是縮減規(guī)模還是出售電腦、電器業(yè)務(wù)等，都僅是一種短期扭虧的策略，付出代價(jià)也大，這樣做短期可以緩解一時(shí)之渴，非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)，不能取得長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。 2008年TCL必須恢復(fù)主營(yíng)業(yè)務(wù)的活力，這仍然是相當(dāng)困難的任務(wù)。重新奪回在中國(guó)彩電市場(chǎng)上的主導(dǎo)地位是TCL獲得新生的關(guān)鍵之關(guān)鍵。從TCL的財(cái)報(bào)中可見(jiàn)，歐洲和北美市場(chǎng)業(yè)務(wù)都處于贏利和虧損的邊緣，在缺少本土這樣一個(gè)戰(zhàn)略后方的前提下，由于缺少對(duì)海外業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略性支撐，估計(jì)在短期內(nèi)很難讓歐美市場(chǎng)業(yè)務(wù)獲得根本性的改善。 這么說(shuō)來(lái)，TCL倒不如先放低國(guó)際化的雄心，集中精力和資源真正做好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，而對(duì)海外市場(chǎng)保持策略性的投入，甚至以財(cái)務(wù)回報(bào)做為近期的經(jīng)營(yíng)策略，戰(zhàn)略投入安排上以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)、OEM市場(chǎng)、新興市場(chǎng)、歐美市場(chǎng)依次遞減。

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總結(jié)

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