2020年下半年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在發(fā)生一些重大變化。

GDP增速轉(zhuǎn)正，實(shí)現(xiàn)反彈。

7月16日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布上半年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：

2020年上半年，我國(guó)GDP為456614億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比下降1.6%。其中，一季度同比下降6.8%，二季度增長(zhǎng)3.2%，經(jīng)濟(jì)增速轉(zhuǎn)正。

這一成績(jī)雖然無(wú)法與過(guò)去相提并論，但置于疫情全球大流行的環(huán)境中，中國(guó)取得的增長(zhǎng)顯得相當(dāng)突出。

根據(jù)IMF（國(guó)際貨幣基金組織）最新發(fā)布的預(yù)測(cè)，2020年全球增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為–4.9%，歐美國(guó)家將大幅度下滑，而中國(guó)可能是為數(shù)不多保持正增長(zhǎng)的國(guó)家。但是有朋友要問(wèn)了，為何GDP轉(zhuǎn)正，但是股市卻跌了呢？

首先，整體數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上并不理想。

從數(shù)據(jù)中，對(duì)上半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)情勢(shì)分析如下：

首先，整體數(shù)據(jù)基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但結(jié)構(gòu)上并不理想。

二季度GDP數(shù)據(jù)出爐之前，市場(chǎng)普遍預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)將錄得3%左右的季度增長(zhǎng)，與實(shí)際公布的差別不大。但從結(jié)構(gòu)上來(lái)看，經(jīng)濟(jì)的同比轉(zhuǎn)正，主要得益于投資的反彈，特別是房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)投資，仍然一如既往地扮演了增長(zhǎng)壓艙石的角色。其在投資的分項(xiàng)中，同比增長(zhǎng)率先轉(zhuǎn)正。

另一方面，消費(fèi)的增長(zhǎng)低于市場(chǎng)預(yù)期，仍然錄得月度負(fù)增長(zhǎng)?？鄢齼r(jià)格因素，同比下降幅度更大，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在消費(fèi)側(cè)的表現(xiàn)不佳。原因主要是居民的收入（預(yù)期）發(fā)生較大變化，收入增長(zhǎng)前景承壓，邊際消費(fèi)傾向下降所致。

其次，經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)主要靠“供給側(cè)”，“需求側(cè)”的壓力依然較大。

從細(xì)分的工業(yè)增加值，固定資產(chǎn)投資等可以看出，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)目前主要還靠政府主導(dǎo)的供給側(cè)發(fā)力。而制造業(yè)，消費(fèi)等市場(chǎng)自發(fā)的需求力量，目前的恢復(fù)情況依然沒(méi)有特別樂(lè)觀。

再次，對(duì)資本市場(chǎng)的影響屬于“利好兌現(xiàn)”式的利空。

數(shù)據(jù)公布后，股市轉(zhuǎn)跌，且跌幅較大。

截至收盤(pán)，滬指跌4.50%，報(bào)收3210.10點(diǎn)，成交額為6794.68億元；深成指跌5.37%，報(bào)收12996.34點(diǎn)，成交額為8266.81億元；創(chuàng)業(yè)板指跌5.93%，報(bào)收2646.26點(diǎn)。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總量上本身并不差，但從結(jié)構(gòu)上，的確沒(méi)有達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期。此外，之前A股的突飛猛進(jìn)，很大程度上也是將中國(guó)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和增長(zhǎng)，預(yù)期打得非常滿(mǎn)。市場(chǎng)此前的交易邏輯，從經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇交易到強(qiáng)復(fù)蘇，甚至有點(diǎn)過(guò)熱的苗頭。

數(shù)據(jù)的公布，證實(shí)了經(jīng)濟(jì)繼續(xù)復(fù)蘇的結(jié)論，但還談不上強(qiáng)復(fù)蘇，更談不上過(guò)熱的情況。因此，從數(shù)據(jù)上來(lái)說(shuō)，市場(chǎng)交易的亢奮情緒被證偽也就可以理解。

對(duì)于未來(lái)如何走，方正證券給出的判斷是初步判斷為牛市中的調(diào)整，不改牛市基調(diào)。

7月以來(lái)前兩周市場(chǎng)大幅上漲，上證指數(shù)累計(jì)上漲14%，創(chuàng)業(yè)板指上漲超16%，短期漲幅較大，上漲過(guò)程中部分行業(yè)換手率較大，估值分位明顯抬升，因此目前的調(diào)整是前期急速上漲后的一波正常下跌，不必過(guò)于擔(dān)心，而真正的終結(jié)信號(hào)或者殺死牛市的因素是明確的信用收縮或者經(jīng)濟(jì)周期觸頂回落，目前都還不具備，貨幣信用收縮需要經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)回到正常水平，上半年經(jīng)濟(jì)增速依然為負(fù)，單季度經(jīng)濟(jì)增速距離疫情前水平仍有距離。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的GDP转正，为何股市却跌了？后期如何走？的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問(wèn)題。

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