本周，上證指數延續上周漲勢，盤中持續大漲，北向資金盤中凈流入破百億。A股歷次牛市行情啟動，資金、政策等方面跡象明顯，行情期間，板塊輪動規律同樣明顯。

“大牛市”行情重要信號

回看A股歷史走勢，牛市行情啟動前都存在多種信號跡象。

首先，券商股是歷年牛市風向標，從券商股在A股最近幾次牛市和反彈市表現來看，券商啟動一般先于市場整體行情。

2005年至2007年的大牛市前，券商龍頭率先爆發，2005年4月券商板塊率先反彈，單月上漲24%，跑贏同期滬深300指數25個百分點。2007年8月末券商板塊市凈率達到15.93倍，較牛市啟動初期估值1.88倍上漲747%。

其次，內需加力升級成“雙擴”是大牛市開啟的重要觀察信號。

從1998年首提“擴大內需”戰略起到2015年期間，總共經歷了3次內需加力升級到雙擴的完整周期，而這3次都伴隨著大牛市的行情。

復盤“牛市行情”下板塊輪動

回看2015年A股牛市行情，據方正證券團隊研報梳理，2015年成長牛是發生在一次大牛市環境下的成長風格占優行情，從2014年7月行情啟動到2015年12月估值修復反彈行情結束，期間成長風格上漲134%，相較其余風格均在100%左右的漲幅有較顯著占優。

具體來看，2014-2015年市場大牛市行情，可以劃分為5個階段，其中成長牛主要體現在第三階段的牛市加速行情和第五階段的估值修復反彈行情。

第一階段：牛市啟動，行情普漲，平分秋色。2014年7月到2014年11月底降息前。這個階段各風格指數幾乎均衡上漲，并未體現出成長偏好。

第二階段：超預期降息引爆大金融行情，金融板塊一枝獨秀，成長風格墊底。2014年11月下旬到2014年底。

第三階段：牛市加速上漲，成長風格首度占優。2015年初到2015年6月中旬。在這個階段，成長風格首次體現出明顯的風格偏好。

第四階段：估值泡沫破滅，行情普跌，成長跌幅微多。2015年6月下旬到2015年9月中旬。過熱市場氛圍下，嚴打場外配資成熊市來臨的直接催化劑，這期間各風格、行業普跌，差異較小，風格指數跌幅只是略微更多一些。

第五階段：救市措施帶來估值修復反彈行情，成長風格再占優。2015年9月中旬到2015年底。前階段熊市猛跌，救市措施不斷出臺，市場迎來估值修復，成長風格再度占優。

2014和2020上半年A股風格相似

2014年共有六次風格輪動。

第一段（2014/1/1-2/24）：創業板占優，計算機、半導體、新能源等聯袂大漲，金融地產周期大跌。

第二段（2014/2/25-5/19）：新三板擴容和創業板發行提速的擔憂疊加業績公告期，市場下跌，大盤藍籌抗跌，表現為金融地產占優。

第三段（2014/5/19-7/14）：業績披露過后，經濟數據不如人意，貨幣政策寬松，主題行情卷土重來，小盤占優。

第四段（2014/7/15-7/28）：業績預告披露期，TMT、軍工、醫療等彈性板塊下跌，券商、有色帶領低估值板塊短暫崛起。

第五段（2014/7/29-10/14）：貨幣政策更加寬松，國企改革和一帶一路等主題成為投資主線，小盤占優。

第六段（2014/10/14-12/31）：業績預告期，藍籌抗跌，隨著全面降息金融崛起，但這個階段低估值的占優并沒有對應企業盈利改善，而更多是主題投資發酵。

2020下半年與2014下半年不同之處

相似的宏觀背景下2014和2020上半年A股風格相似。但差異之處又決定了2020下半年與2014下半年不盡相同，將會呈現輪漲、混合的風格。

一是從風格角度，2014年底流動性處于寬貨幣、寬信用，而當前仍處于寬貨幣，弱信用。

二是從政策角度，2014年下半年起政策轉向穩增長且伴隨房地產大幅放松，而當前政策仍是底線思維且房住不炒定調不變。

三是增量資金角度，2014年底居民資金直接入市與杠桿資金盛行，而當前是公募與外資等機構資金主導，更類似2013-2014年機構牛。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的盘点：历次“大牛市”都有哪些信号？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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