聽一位媒體同行講過孫正義的一個(gè)段子。

上世紀(jì)90年代的一天，美國(guó)IT媒體Ziff-Davis的一位記者接到出版人的電話，調(diào)他去主編一份反映硅谷IT業(yè)動(dòng)態(tài)的雜志，工資翻番。

升職加薪的記者很興奮。編了幾期后，他問出版人有多少讀者。對(duì)方說，雜志僅供新老板孫正義閱讀。

彼時(shí)，孫正義剛收購(gòu)了這家全世界最大的IT出版商，之后又接連投資了行業(yè)第一的計(jì)算機(jī)展會(huì)Comdex，以及當(dāng)時(shí)只有十幾位員工的雅虎，就此拉開了他持續(xù)幾十年、獨(dú)一無二的全球科技投資的序幕。

6月30日，滴滴出行在美國(guó)紐交所首發(fā)上市，成為僅次于阿里巴巴的第二大美國(guó)中概股IPO。招股書顯示，孫正義旗下的軟銀（包括愿景基金）為滴滴第一大股東，持股21.5%。

滴滴一戰(zhàn)，孫正義累計(jì)投資高達(dá)100億美元。但按照目前滴滴的市值，孫正義投資4年，年化收益僅比10%稍多。不過，對(duì)孫正義來說，投資滴滴的意義遠(yuǎn)遠(yuǎn)不僅于此。

孫正義的終極夢(mèng)想是讓軟銀成為全球最大的企業(yè)。軟銀通過愿景基金，投資并“擁有”全世界代表未來的新科技公司，并最終讓他們產(chǎn)生宏大的協(xié)同效應(yīng)。他把自己的夢(mèng)想稱為“群戰(zhàn)略”。

截至目前，64歲的孫正義正在一步一步實(shí)現(xiàn)他的夢(mèng)想。他已經(jīng)成為阿里巴巴（占股26%）、韓國(guó)第一大電商Coupang（占股33%）、以及滴滴等三家科技公司的第一大股東。他的其它投資包括字節(jié)跳動(dòng)、以及美國(guó)和印度的眾多技術(shù)公司，總價(jià)值超過一萬億美元。

可以這么理解，孫正義不是僅僅追求財(cái)務(wù)回報(bào)的風(fēng)險(xiǎn)投資人，他更像是由使命感驅(qū)動(dòng)的企業(yè)家，他用投資的方式建立自己的企業(yè)帝國(guó)。換句話說，投資只是他實(shí)施“群戰(zhàn)略”的手段。

在軟銀的一次新聞發(fā)布會(huì)上，他把自己比作是19世紀(jì)富可敵國(guó)的羅斯柴爾德，“是信息革命時(shí)代的資本提供者”。

賽富投資的閻焱曾經(jīng)任職軟銀，他也認(rèn)為，與其說孫正義是投資人，不如說他是企業(yè)家。

當(dāng)然，即便投資人的角度，孫正義取得的成就也是世界級(jí)的。

由于投資了阿里巴巴，孫正義是過去30年來在中國(guó)賺錢最多的兩位投資人之一，另一位是南非報(bào)業(yè)家族Naspers。他們獲取的回報(bào)超過了在中國(guó)創(chuàng)投圈名氣更大的IDG資本和紅杉中國(guó)。在西方媒體眼里，孫正義被稱為是“科技史上最成功的投資人之一”。

在投資界，對(duì)愿景基金的評(píng)價(jià)褒貶不一。同行最集中的批評(píng)包括：打法簡(jiǎn)單粗暴，一味往頭部公司撒錢；動(dòng)輒上百億美元的盈虧，對(duì)LP不太負(fù)責(zé)；決策任性，項(xiàng)目成功率不高；隨意開支票，破壞估值體系，等等。

這些應(yīng)該都是事實(shí)，但一個(gè)更重要的事實(shí)是，愿景基金的橫空出世，打破了VC行業(yè)的均衡，那些頭部機(jī)構(gòu)合伙人一夜之間彷佛成了為孫老板打工的投資經(jīng)理。

愿景基金是2017年5月正式成立的，規(guī)模為1000億美元。在前一年，全球風(fēng)投業(yè)加在一共募集了640億美元。愿景基金的單筆投資下限是一億美元，上至50億美元，占股20%至40%之間。

如此雄厚的實(shí)力，意味著孫正義只需在他看好的任何賽道里（無論是電商、人工智能、共享平臺(tái)，還是自動(dòng)駕駛、醫(yī)療健康），在同行多年耕耘后脫穎而出的幾位頭部選手中，最終選擇一位，給予足夠的彈藥，持續(xù)打擊對(duì)手，直到?jīng)Q出勝負(fù)。

那么問題來了。早期投資人不能自己追加投資嗎？

不能，因?yàn)榛鹨?guī)模受限，囊中羞澀。

公司如果不缺錢，能拒絕孫正義嗎？

也很難。因?yàn)樗梢赞D(zhuǎn)而投資競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。另一方面，孫正義給的估值并不低，這方面從不讓早期投資人和創(chuàng)始人為難。

以滴滴為例，2012年就開始A輪融資，孫正義2017年才進(jìn)入，當(dāng)年就完成三次投資，其中兩筆分別是50億和30億美元，另外還接手了阿里巴巴所持的股份。兩年后，軟銀追加16億美元投資，使得總投資達(dá)到百億美金。

愿景基金就是依靠這樣的邏輯，在世界各地一起投資了80多家創(chuàng)業(yè)公司，其中既有麻煩不斷的WeWork，也有帶來超額回報(bào)的外賣軟件DoorDash和“韓國(guó)亞馬遜”Coupang。2020年，軟銀集團(tuán)的凈利潤(rùn)高達(dá)450億美元，位居日本第一，全球第三，其中投資收益的貢獻(xiàn)最大。

由此看來，愿景基金這樣的天才構(gòu)想，其背后的邏輯并不復(fù)雜。事實(shí)上，很多業(yè)內(nèi)人士也都體會(huì)到了行業(yè)演進(jìn)的大潮，比如融資階段的模糊，獨(dú)角獸推遲上市，新經(jīng)濟(jì)對(duì)于大資金的需求，等等。但是，只有孫正義在洞悉趨勢(shì)之后，迅速付諸行動(dòng)。

愿景基金問世之后，其它頭部機(jī)構(gòu)紛紛仿效，試圖建立自己的超級(jí)基金（mega fund），結(jié)果并不順利。紅衫資本曾經(jīng)希望發(fā)起一支120億美元的基金，但一位投資人告訴創(chuàng)業(yè)邦，“最終募了80億美元。其它機(jī)構(gòu)想設(shè)立大基金就更難了。”

就連軟銀自己發(fā)起的千億美元的愿景基金二期，也并未得到積極回應(yīng)。潛在的大金主還在觀察一期基金的業(yè)績(jī)的進(jìn)一步明朗，但孫正義不會(huì)等待。最新消息是，軟銀自己承諾投資愿景基金二期400億美元，這筆金額已經(jīng)超過了其投資一期的330億美金。

圖片來源：YAHOO!FINANCE

既然愿景基金已經(jīng)一騎絕塵，規(guī)模已經(jīng)超過第二位的十倍，它對(duì)行業(yè)游戲規(guī)則的改變也就不奇怪了。

孫正義不像傳統(tǒng)風(fēng)投那樣追求“盡量出小錢，做小股東”。他的原則是：多占股份，最好是第一大股東，而且要保證股份不被稀釋。

在估值上，孫正義并不計(jì)較，因?yàn)樗粗氐氖情L(zhǎng)期收益。雖然對(duì)他來說，長(zhǎng)期投資的結(jié)果有喜有憂，投資阿里巴巴和雅虎20年，給他的回報(bào)是截然不同。

孫正義當(dāng)大股東的目的，就是把被投公司“當(dāng)成自己的公司去經(jīng)營(yíng)”。一旦掌控了公司，他會(huì)要求CEO利用資金的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)在招聘、研發(fā)、獲客等各個(gè)環(huán)節(jié)摧毀對(duì)手，成為唯一的贏家。

孫正義認(rèn)為，傳統(tǒng)VC的風(fēng)格是“以小博大”，效率優(yōu)先，因此打法上更多的是步步為營(yíng)。而愿景基金的追求是投資改變世界的公司，需要打大仗（go big bang），打硬仗（go rough），因此短期不要考慮效率。“人生只有一次，我不想小賭怡情，”孫正義在愿景基金成立的發(fā)布會(huì)上說。

為此，孫正義甚至不惜與創(chuàng)始人發(fā)生沖突。

在投資行業(yè)，機(jī)構(gòu)通常扮演的是“老好人”的角色（founder friendly）。對(duì)他們來說，投資是重復(fù)性的游戲（an iterated game），源源不斷的項(xiàng)目源是成功的基本保障。公司的名聲越好，項(xiàng)目源就越多。但如果不慎得罪了某位創(chuàng)始人，傳出去壞了名聲，機(jī)構(gòu)就會(huì)因小失大。

但孫正義不這么看。一旦他支持的CEO不能如愿獲勝，他就會(huì)強(qiáng)迫公司與對(duì)手合并，從而產(chǎn)生唯一的贏家，為此不惜犧牲自己投資的團(tuán)隊(duì)。孫正義的信條是，贏家不是投出來的，是創(chuàng)造出來的（We do not invest winners, we make winners.）。

美國(guó)IT業(yè)獨(dú)立觀察家Ben Thompson評(píng)論說，愿景基金不是VC，也不是對(duì)沖基金。它是一個(gè)全新的物種。

美國(guó)著名投資家霍華德 馬克斯說：“有老投資者，有大膽的投資者，但沒有大膽的老投資者。”但孫正義是個(gè)例外。

賽富投資的閻焱說孫正義過去沒有生活，連睡覺都覺得浪費(fèi)時(shí)間，“現(xiàn)在好一些了，他應(yīng)該是全世界勃艮第紅酒最大的藏家。”

文章的開頭提到的那位雜志主編，在得知自己編的是“內(nèi)參”后，堅(jiān)決要求調(diào)崗，“就一個(gè)讀者，沒成就感。”

但那位讀者顯然不這么看。無論是作為投資人還是企業(yè)家，無論是閱讀雜志還是收藏紅酒，孫正義追求的永遠(yuǎn)是那個(gè)“唯一”。

總結(jié)

以上是生活随笔為你收集整理的孙正义“杀疯了”：让天下所有VC打工 批量制造赢家的全部?jī)?nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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