作者：杜玉

4月14日周三美東下午1點(diǎn)26分，乘著比特幣等加密貨幣大漲的東風(fēng)，美國(guó)最大數(shù)字貨幣交易所Coinbase在納斯達(dá)克成功上市。

分析稱，這開創(chuàng)了加密貨幣交易所上市的首例，為數(shù)字貨幣時(shí)代立下又一座里程碑。對(duì)納斯達(dá)克交易所自身也有重大意義，因?yàn)镃oinbase是該交易所首只采用“直接上市”方式IPO的個(gè)股。

Coinbase最高漲超70%，市值突破千億美元，收低于開盤價(jià)

Coinbase上市首日開盤價(jià)報(bào)381美元，較納斯達(dá)克給出的參考價(jià)250美元上漲52.4%，充分稀釋后的總市值為996億美元，上逼千億美元關(guān)口。

半小時(shí)內(nèi)，該股觸及日高429.54美元，漲幅擴(kuò)大至近72%，最高時(shí)總市值為1120億美元；隨后跌破400美元關(guān)口，最低觸及310美元，跌破開盤價(jià)，漲幅收窄至24%。

最終，Coinbase報(bào)收328.28美元，收漲31.31%，盤后繼續(xù)漲超1%。

Coinbase開始交易后，比特幣短線跌超2.5%，較日高回近3000美元，一度下破6.2萬(wàn)美元，隔夜曾沖破6.4萬(wàn)美元?jiǎng)?chuàng)新高。

美股區(qū)塊鏈股普跌。MarathonDigital跌近16%，RiotBlockchain跌超15%，嘉楠耘智和第九城市均跌超7%，Bit Digital跌近7%。

券商Wedbush分析師Dan Ives指出，Coinbase上市可能成為加密貨幣行業(yè)的“分水嶺”，市場(chǎng)將密切關(guān)注其股價(jià)變動(dòng)，以評(píng)估投資者對(duì)其背后加密貨幣的胃口。

Coinbase躋身美國(guó)市值最高的85家企業(yè)，或加速數(shù)字貨幣進(jìn)軍主流

周二美股盤后，納斯達(dá)克給采取“直接上市”方式IPO的Coinbase給出了參考價(jià)格為每股250美元，令公司總估值達(dá)653億美元，股票代碼為COIN。但該價(jià)格遠(yuǎn)低于之前私人市場(chǎng)上的交易價(jià)每股350美元，后者將令Coinbase估值高達(dá)900億美元。

Coinbase周二稱，A類股流通股為1.307億股，全面稀釋之后，公司流通股為2.613億股。上文提到的“總市值”均按照充分稀釋后的流通股數(shù)計(jì)算。

在上市公開交易前夕，財(cái)經(jīng)媒體CNBC稱，周三稍早暗示的Coinbase開盤價(jià)約為360美元。根據(jù)充分稀釋后的股票數(shù)量，開盤價(jià)將使其市值超過940億美元。若不包括期權(quán)和分配給員工的受限股票單位（RSU），其市值約為670億美元。

華爾街見聞曾提到，Coinbase上市后可能估值高達(dá)約1000億美元。若果真估值躋身千億美元，它將成為美國(guó)市值最高的85大企業(yè)之一，而且估值將超越Uber和Facebook上市時(shí)的水平。

就在Coinbase上市前一天，本周二全球前兩大加密貨幣比特幣（BTC）和以太坊（ETH）的價(jià)格雙雙創(chuàng)歷史新高，BTC史上首次突破6.3萬(wàn)美元，ETH首次漲破2300美元，凸顯了投資者看好Coinbase上市后令數(shù)字貨幣加速邁進(jìn)主流的前景。

Coinbase去年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，今年一季度營(yíng)收是去年同期9.4倍

2012年，現(xiàn)任Coinbase首席執(zhí)行官的Brian Armstrong和他人聯(lián)手創(chuàng)建了這間交易所，為公眾提供加密貨幣的交易服務(wù)。三年后，Coinbase成為美國(guó)第一家有牌照的比特幣交易所。

時(shí)至今天，Coinbase已經(jīng)發(fā)展出托管、投資、訂閱等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，但其核心業(yè)務(wù)仍是撮合加密資產(chǎn)的在線交易，共提供超45種加密資產(chǎn)的交易服務(wù)，收取的相關(guān)費(fèi)用占營(yíng)收比例的86%。

招股書顯示，Coinbase幾乎所有收入都來自BTC和ETH的交易，過去一年中，這兩大加密貨幣價(jià)格分別漲超800%和1300%，帶動(dòng)同期Coinbase的收入、利潤(rùn)和用戶均大增。目前Coinbase 90%的收入都來自散戶交易，大部分訂單來自美國(guó)。

2020年，Coinbase總營(yíng)業(yè)收入為12.8億美元，幾乎是2019年的2.4倍；凈利潤(rùn)3.22億美元，一掃2019年虧損3000萬(wàn)美元的頹勢(shì)；認(rèn)證用戶4300萬(wàn)，月交易用戶280萬(wàn)。

公司估算，今年一季度總營(yíng)收約18億美元，是去年同期的9.4倍；當(dāng)季凈利潤(rùn)最多約8億美元，是去年同期的25倍；當(dāng)季認(rèn)證用戶5600萬(wàn)，月度交易用戶610萬(wàn)，均遠(yuǎn)超去年全年水平。

加密借貸和交易平臺(tái)Celsium Network的負(fù)責(zé)人Alex Mashinsky稱：“Coinbase上市的成功與否是全行業(yè)的試金石，也是為全行業(yè)的未來指路的明星。”

分析：這不是給膽小鬼準(zhǔn)備的，懷疑者稱估值跟隨數(shù)字貨幣巨震

周二時(shí)，獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)MoffettNathanson的Lisa Ellis成為首位覆蓋Coinbase的華爾街分析師，給出“買入”評(píng)級(jí)和600美元目標(biāo)價(jià)，相當(dāng)于1230億美元的市值。預(yù)計(jì)Coinbase今年?duì)I收將達(dá)46億美元，較去年增長(zhǎng)260%，預(yù)期利潤(rùn)比任何一家傳統(tǒng)行業(yè)交易所都更高。

她表示，預(yù)計(jì)即使今年加密貨幣周期進(jìn)入了巔峰，Coinbase也是加密貨幣生態(tài)系統(tǒng)的領(lǐng)軍者。不過她也承認(rèn)，由于市場(chǎng)本身不夠?qū)拸V，風(fēng)險(xiǎn)很大：

這些股票“不是給膽小鬼準(zhǔn)備的”，不適合較為風(fēng)險(xiǎn)厭惡的投資者買入。

而懷疑者大多認(rèn)為Coinbase估值虛高，前景并不樂觀。在他們眼中，Coinbase只是恰好搭上了加密貨幣市場(chǎng)新高點(diǎn)的順風(fēng)車，公司整體收入必然和比特幣、以太坊的漲跌水平緊密聯(lián)系在一起，加密貨幣市場(chǎng)過高的投資熱度反而會(huì)壓縮幣價(jià)進(jìn)一步抬升的空間

投資研究公司New Constructs便稱，加密貨幣平臺(tái)的整體估值都過高，隨著市場(chǎng)成熟化和更多競(jìng)爭(zhēng)者加入，Coinbase的高利潤(rùn)必然遭蠶食，1000億美元的荒謬估值只會(huì)讓他們無(wú)法實(shí)現(xiàn)預(yù)期利潤(rùn)。該機(jī)構(gòu)給出的估值僅為189億美元，比1000億美元的預(yù)期估值下降81%。

總結(jié)

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