澎湃新聞記者承天蒙

　　近日，一篇題為《胡祖六，你的良心不會痛嗎？》的文章刷屏。

　　上述文章中，投資者胡先生稱其 2011 年購買了平安信托秋實集合資金信托計劃，該計劃的管理者是著名經濟學家胡祖六團隊，該基金持有螞蟻金服 0.1%、華夏基金7% 的股權。

　　上文稱，投資者本以為自己持有的信托計劃會如當初承諾，等螞蟻金服二級市場上上市后再退出分成，然而 2018 年 12 月，在投資者不知情的情況下，秋實基金的資產被打包，以明顯低于公允價的價格轉讓給了第三方，而受讓的第三方最終收益人，分別叫做胡祖五、胡元滿，他們是胡祖六的親兄妹。而投資者在投資該信托計劃 7 年后，每一百萬元投入僅有 1000 多元收益。

　　對上述網文中的內容，9 月 5 日，春華資本合伙人胡祖六回應澎湃新聞記者稱：“那個胡先生我不認識，但我也很尊敬他，這之間有很大的誤會，在一個適當的時間點我們會進行澄清，只能說現在時機還不夠成熟，我們這邊有很多事實性的東西還不能夠講，完全是有苦難言。”

　　胡祖六表示：“現在我們一直保持沉默，是因為最近我們有好幾個公司即將上市，靜默期期間監管要求我們不能發表任何公開評論。”

　　螞蟻金服股份被低價轉讓給關聯方？

　　2011 年 9 月，平安信托推介了《平安財富·秋實集合資金信托計劃》。當時的推介書中介紹，該信托計劃以股權投資基金（有限合伙）企業（內部編號 L1102）為平臺，通過 L1102 平臺來投資標的的企業股權；標的企業為金融、信息技術、農業、醫療以及其他行業；目標內部收益率 20%；胡祖六的團隊春華基金為股權投資企業 L1102 的管理人（GP）。

　　2011 年，平安財富·秋實信托計劃的路演材料

　　當時的路演材料中簡要介紹了秋實信托計劃的產品結構和組織關系，并稱擬投資標的企業包括金融、信息技術、農業、醫療及其他行業。

　　刷屏網文中的當事人、投資者胡先生向澎湃新聞記者介紹，由于一直很欣賞經濟學家胡祖六，自己專門托人引薦，才獲得了該信托計劃的投資機會。胡先生介紹，該信托項目起投門檻為 300 萬人民幣，其中一位投入最多的投資者投資了 2000 萬，這在 2011 年無疑是一筆龐大的金額。

　　據介紹，L1102 投資平臺隨后做出了三個項目的投資，A項目為華夏基金管理有限公司、B項目為明德投資有限公司、C項目為螞蟻科技集團股份有限公司。其中最為投資者看好的C項目，即是近期即將登陸資本市場的螞蟻金服。信托計劃的投資者們認為，螞蟻金服這種優質資產如果能等到在二級市場上 IPO 后退出，自己等待多年的投資算是獲得了成功的回報。

　　2011 年 10 月-2015 年 6 月，L1102 完成了對A項目華夏基金管理有限公司的投資約 30% 的退出；完成了對B項目明德投資有限公司的投資及 100% 的退出。

　　2015 年 5 月，L1102 開始對C項目螞蟻科技集團股份有限公司進行投資。L1102 出資約 2 億人民幣，在螞蟻科技公司占比約 0.1%。

　　2017 年 9 月，平安信托公司向投資人發出《平安財富·秋實一期集合資金信托計劃清算報告》，宣布信托計劃終止，并對正處于A項目華夏基金公司與C項目螞蟻科技公司投資中 67.21% 信托財產宣布進入“代保管期”。

　　2017 年 9 月的《清算報告》稱，螞蟻的退出策略為：“擬登陸A股資本市場，計劃繼續持有至公司完成A股 IPO 后從二級市場退出。”

　　根據澎湃新聞記者看到的這份《清算報告》副本，平安信托公司在報告中稱，項目C（互聯網金融公司）的退出策略為：“公司擬登陸A股資本市場，計劃繼續持有至公司完成A股 IPO 后從二級市場退出。”

　　這就是胡先生最為不滿的地方，清算報告中明確寫著信托計劃會持有螞蟻金服直到二級市場 IPO 后退出。“直到 2017 年的退出的清算報告里，它還是黑字白紙寫著我們會持有螞蟻到二級市場 IPO 后會退出，所以大家也沒有怨言，”胡先生表示，“但沒想到 2019 年 2 月時收到他一個標為 2018 年 12 月 31 日的這樣的一個賣出資產的報告，說已經把A和C一起打包賣掉了，所以大家都炸鍋了。”

　　2018 年第四季度，平安信托公司向投資人宣布: 信托投資的剩余A和C兩個項目已經以一攬子交易框架、以整體不可分割的出讓價 14.38 億元向受讓方打包轉讓。

　　對這種將優質資產打包低價轉讓的處理方式，投資者提出了抗議，并要求平安信托給出具體的出讓價格解釋。2019 年 4 月，平安信托向投資者出具了一份回函。

　　2019 年 4 月平安信托向投資者的回函中，解釋了一攬子交易框架的價格構成。

　　在澎湃新聞記者看到的回函副本中，平安信托表示，互聯網金融公司項目（螞蟻科技）的退出價格為 4.49 億。如果按第三輪融資估值 1500 億美元計算，螞蟻科技的 0.1% 股比約合人民幣 10 億，這說明信托計劃的退出價格明顯低于螞蟻科技當時的估值。

　　同時，胡先生還表示，實際上C項目仍然由春華（天津）股權投資合伙企業（即 L1102）持有，且合伙企業的穿透股東為胡祖六的親兄妹。

　　澎湃新聞記者查詢螞蟻集團前 20 名大股東發現，春華景信（天津）投資中心（有限合伙）是螞蟻集團股東之一，持股比例 0.3%。

　　根據天眼查股權穿透后，春華景信（天津）投資中心（有限合伙）的實際控制人、最終受益人為胡元滿，最終受益股份為 74.34%。

　　同時，春華（天津）股權投資合伙企業（即 L1102）持有春華景信（天津）投資中心 22.22% 股份，疑似實際控制人為胡元滿（持股比例 100%）。

　　據媒體報道，胡元滿是胡祖六的親妹妹。

　　螞蟻集團股東、春華景信（天津）投資中心（有限合伙）的實際控制人、最終受益人為胡元滿。

　　投資者的訴求

　　目前，該案已經由深圳市福田區人民法院進行審理。

　　據胡先生介紹，2019 年 6 月，已經有兩位投資人先行向深圳市福田區人民法院起訴，案號分別為(2019) 粵 0304 民初 47455 號、(2019) 粵 0304 民初 47457 號。近期隨著輿論的發酵，目前聚集的投資者已有一百多名。

　　對于胡先生及刷屏網文，春華資本集團 8 月 29 日發表聲明稱，“春華是專業的私募股權基金管理機構，一貫合法合規經營，在業界和市場上享有極高聲譽。作為基金管理人，春華始終勤勉盡責，根據合同和法律履行義務和職責，維護投資者的合法權益。春華從未從事、并堅決反對輸送不當利益的關聯交易、向投資者作出回報承諾等違法、違規行為。”

　　“我們沒有任何一點想要影響螞蟻金服上市的想法。”投資者胡先生向澎湃新聞記者表示，“我們覺得螞蟻金服是中國近幾年來一個偉大的企業，我們希望它能夠上市成功，在資本市場上走得更遠。我們也希望能通過這次的事件，讓監管層面注意到一些事情，在提倡金融市場化、打破剛兌的同時，也能出臺這方面的政策和立法，更好地保障投資者的合法利益。”

　　胡祖六也向澎湃新聞記者表示：“市場經濟中有各方就會不可避免地有糾紛，有一方有不滿，認為他們的權益收到侵犯，會尋求法庭去做一個判決。我覺得這是一個正常的途徑。我承認有這么一個糾紛，但這個糾紛應該很理性地處理。”

　　“等到靜默期過去之后我們也可以多講一些東西，”胡祖六表示，“這里面有很多經驗教訓，對中國的行業，投資者教育和保護都有相關的一些問題。”

總結

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