楊霞

　　順豐資料圖（拍攝：楊霞）

　　8 月 25 日晚間，順豐控股（002352）發(fā)布 2020 年上半年中報，2020 年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入 711.29 億元，同比增長 42.05%；歸屬上市公司股東凈利潤 37.62 億元，同比增長 21.35%；扣非后凈利潤達到 34.45 億元，同比增長 47.82%。

　　對比 2019 年同期的業(yè)績，順豐今年可謂是在疫情下提速狂奔。

　　受疫情影響，今年一季度快遞行業(yè)營收增長率為 12.6%，業(yè)務(wù)量同比增速僅為 3.2%。而順豐實現(xiàn)逆勢增長，在營收增長 42.05% 的同時，整體業(yè)務(wù)量同比增長 77.1%，市場占有率達 13.7%，較上年提升 6.1 個百分點。二季度國內(nèi)進入疫情常態(tài)化防控階段后，順豐也延續(xù)了良好的增長態(tài)勢。

　　核心業(yè)務(wù)板塊：產(chǎn)品分層策略發(fā)揮作用

　　順豐的增長主要得益于現(xiàn)階段產(chǎn)品分層策略持續(xù)推進，產(chǎn)品從商務(wù)件、個人散件延伸至電商件市場，從高端細分市場延伸至中端經(jīng)濟件細分市場。

　　財報顯示，2020 年上半年，順豐的核心業(yè)務(wù)——速運物流業(yè)務(wù)件量 36.55 億票，同比增長 81.3%，遠高于 22.1% 的行業(yè)增長率。其中，順豐傳統(tǒng)的優(yōu)勢板塊——時效件業(yè)務(wù)延續(xù)了上年末增速回升的態(tài)勢，報告期內(nèi)營收 319.62 億元，同比增長 19.42%，在總營收中占比 44.94%。

　　新冠疫情加速了高端品牌銷售渠道的重塑，伴隨消費分級，二類電商、直播電商崛起，高端消費線上化成為新趨勢，對順豐的中高端時效件業(yè)務(wù)來說是一大利好，一度陷入瓶頸期的順豐時效件業(yè)務(wù)再次出現(xiàn)增長。

　　另一方面，順豐繼續(xù)開拓電商件市場，經(jīng)濟件業(yè)務(wù)量同比增長 240.86%，帶動順豐的整體市場占有率大幅提升；業(yè)務(wù)營收 201.83 億元，同比增長 76.12%，在總營收中的占比提升至 28.38%，貢獻了超過 40% 的整體收入增量。

　　2019 年 5 月，順豐針對電商市場及客戶推出特惠專配產(chǎn)品，這是順豐調(diào)整經(jīng)濟件業(yè)務(wù)策略的一步關(guān)鍵舉措。特惠專配產(chǎn)品高速發(fā)展，帶動經(jīng)濟產(chǎn)品收入規(guī)模及市場占有率的迅速提升，持續(xù)在今年上半年發(fā)揮作用。

　　順豐在財報中透露，正在優(yōu)化快慢產(chǎn)品的協(xié)同和分網(wǎng)運作等措施。此前界面新聞曾報道，順豐挖走了曾一手帶領(lǐng)百世快遞躋身一線的原百世核心高管周建，而且近期正在組建一個對標(biāo)通達電商件市場的“總部直營+網(wǎng)點加盟”的新快遞網(wǎng)絡(luò)，首批開放給順心捷達的加盟商。

　　產(chǎn)品分層是目前快遞行業(yè)頭部企業(yè)提升競爭力的一大趨勢。長期主打低價服務(wù)的“通達系”快遞也在試水中高端快遞產(chǎn)品，例如中通快遞今年上半年著力加強具有更高附加值的生鮮快遞業(yè)務(wù)，韻達則在開辟具有更高利潤空間的時效件及個人散件市場。不過，順豐在上述中高端快遞市場深耕多年，依然具有口碑及先發(fā)優(yōu)勢。

　　報告顯示，截至報告期末，順豐月結(jié)活躍客戶達 147 萬，2020 年上半年，月結(jié)客戶收入同比增長超過 50%，月銷售額萬元以上客戶增長迅猛，月銷售額百萬級客戶占比逐步擴大，電商領(lǐng)域客戶占比進一步提升，客戶結(jié)構(gòu)繼續(xù)優(yōu)化。個人會員規(guī)模達 2.8 億，線上月活躍用戶近 1 億。2020 年上半年，個人客戶寄件收入同比增長 23.7%；寄件人數(shù)突破 1.55 億人次，同比增長 9.0%，其中線上單量同比去年上半年提升 55%。

　　今年上半年，順豐也在繼續(xù)加強底盤能力，通過空地網(wǎng)絡(luò)銜接，提升集散兩端運營能力，優(yōu)化航空網(wǎng)絡(luò)布局及運力結(jié)構(gòu)，擴大干線直發(fā)，進一步提高資源利用效率，釋放規(guī)模效益。財報顯示，報告期內(nèi)順豐的收派效能同比提升超過 30%，倉管效能同比提升超過 40%，專機裝載率、干支線裝載率及其環(huán)節(jié)效能均有不同程度提升。

　　國郵智庫專家邵鐘林曾對界面新聞分析指出：“順豐切入中低端快遞市場，難；通達系進入高端快遞市場，更難。”目前看來，順豐的下沉策略已經(jīng)顯示出一定的成效，未來如何實現(xiàn)快慢分離的協(xié)同，分網(wǎng)運作是否順利，以及在電商快遞市場激烈的價格戰(zhàn)中如何明確利潤與市場占有率的紅線，還有一定的不確定性。

　　不可忽略的是，順豐上半年的快遞票均收入為 18.39 元，較去年同期的 23.62 元，下滑 22.14%。伴隨著順豐特惠專配產(chǎn)品的業(yè)務(wù)規(guī)模及營收占比不斷增長，票均收入下滑短期內(nèi)還將持續(xù)。

　　新業(yè)務(wù)板塊成績亮眼

　　此次順豐財報中的另一個亮點是各新業(yè)務(wù)板塊持續(xù)高速增長，占總營業(yè)收入比例進一步提升至 26.69%，同比提升 3.03 個百分點。這也顯示出順豐的綜合物流能力繼續(xù)加強，繼續(xù)領(lǐng)先于同行。

來源于順豐中報

　　具體來看各項新業(yè)務(wù)，2020 年上半年，順豐的快運業(yè)務(wù)（含順豐快運、順心捷達）整體營收 76.74 億元，同比增長 51.30%；冷運及醫(yī)藥業(yè)務(wù)整體營收 32.41 億元，同比增長 37.78%；順豐同城業(yè)務(wù)營收 12.65 億元，同比增長 61.06%，遠高于行業(yè)增速；順豐國際業(yè)務(wù)營收 29.05 億元，同比增長 141.71%；順豐整體供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營收 29.57 億元，同比增長 60.46%。

　　在上述新業(yè)務(wù)中，順豐國際業(yè)務(wù)去年同期曾一度下滑 1.60%，在今年上半年卻成為順豐集團內(nèi)增速最快的業(yè)務(wù)板塊。這主要是因為疫情期間國際航空貨運業(yè)務(wù)需求迎來高速增長，順豐擁有自建全貨機機隊等稀缺航空資源，帶動其國際業(yè)務(wù)上也得到爆發(fā)式增長。這與百世、圓通、中通等快遞業(yè)同行的發(fā)展態(tài)勢一致。

　　報告期內(nèi)，順豐國際快速開通包括中國至美洲、歐洲、以及南亞東南亞等地區(qū)在內(nèi)的國際全貨機航線 18 條，全貨機國際航線總計運量超 4 萬噸。

　　值得關(guān)注的新業(yè)務(wù)還有順豐的快運業(yè)務(wù)，這是去年順豐首個營收破百億的業(yè)務(wù)，其所在的零擔(dān)行業(yè)是一個萬億級的市場，還處于規(guī)?；约靶袠I(yè)整合的初期。今年上半年，順豐快運依舊保持了不錯的增速，在直營的順豐快運與加盟的順心捷達雙品牌協(xié)同運作下，順豐的快運業(yè)務(wù)增速領(lǐng)先于其他快運同行。其中，順豐快運收入突破 70 億元，零擔(dān)貨量同比增長 74%，日峰值零擔(dān)貨量達 2.8 萬噸；順心捷達零擔(dān)貨量同比增長 57%，日峰值零擔(dān)貨量達 1.6 萬噸。

　　資產(chǎn)負(fù)債率下降

　　順豐資產(chǎn)負(fù)債率增長曾一度引起外界唱衰。此次報告期內(nèi)，順豐的資產(chǎn)負(fù)債率略有下降，由 2019 年 12 月 31 日時點的 54.08% 下降至 2020 年 6 月 30 日時點的 53.81%。

　　2020 年 8 月上旬，順豐公開發(fā)行的可轉(zhuǎn)換公司債券完成轉(zhuǎn)股，假設(shè)其他條件不變，按照公司 2020 年 6 月 30 日的資產(chǎn)負(fù)債情況測算，資產(chǎn)負(fù)債率預(yù)計可進一步下降至 50% 左右，穩(wěn)定在健康的杠桿水平。

　　截至報告期末，順豐實現(xiàn)總資產(chǎn) 1020.46 億元，較 2019 年末增長 10.28%。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn) 468.54 億元，較 2019 年末增長 10.45%。順豐的業(yè)務(wù)已覆蓋全國 335 個地級市、2835 個縣區(qū)級城市，擁有約 1.8 萬個自營網(wǎng)點; 國際標(biāo)快/國際特惠業(yè)務(wù)覆蓋海外 71 個國家，較上年末新增 9 個國家，國際小包業(yè)務(wù)覆蓋全球 225 個國家/地區(qū)；擁有各種用工模式收派員約 35 萬人。

　　順豐今年上半年的業(yè)績表現(xiàn)獲得了資產(chǎn)市場青睞，從年初以來股價上漲近 100%。截至 8 月 25 日收盤，順豐報 72.92 元/股，總市值為 3322.56 億元。

總結(jié)

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