大家好！今天讓小編來(lái)大家介紹下關(guān)于逾30年高位仍非牛市終點(diǎn)？德銀子公司繼續(xù)看好日股：眼下并不算貴的問(wèn)題，以下是小編對(duì)此問(wèn)題的歸納整理，讓我們一起來(lái)看看吧。

財(cái)聯(lián)社9月1日訊（編輯 瀟湘）盡管日本股市在年內(nèi)已經(jīng)創(chuàng)下了逾30年高位，但根據(jù)德意志銀行旗下子公司采用的一種非常規(guī)分析方法認(rèn)為，許多日本知名企業(yè)的股價(jià)仍然很便宜。

例如，任天堂和東京電子等日本股票，如今被許多市場(chǎng)人士認(rèn)為估值昂貴，但德意志銀行旗下資產(chǎn)管理子公司DWS Group卻并不這么認(rèn)為。

這家總部位于法蘭克福的公司試圖通過(guò)比較不同國(guó)家、地區(qū)和行業(yè)的公司來(lái)發(fā)現(xiàn)價(jià)值。該公司擁有一支由大約50名分析師組成的團(tuán)隊(duì)，他們會(huì)重新構(gòu)建公司的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，使公司的數(shù)據(jù)與其他公司的數(shù)據(jù)具有直接可比性。

DWS評(píng)估公司基本面的方法與市場(chǎng)常規(guī)不同。該機(jī)構(gòu)分析師不僅關(guān)注金融債務(wù)，還關(guān)注擔(dān)保、養(yǎng)老金義務(wù)和租賃等運(yùn)營(yíng)負(fù)債。其數(shù)據(jù)根據(jù)通貨膨脹率進(jìn)行了調(diào)整，分析還包括研發(fā)支出和品牌廣告等無(wú)形投資。他們的目標(biāo)是利用一項(xiàng)被稱為 “資本投資現(xiàn)金回報(bào)率”（CROCI）的系統(tǒng)，得出公司的實(shí)際價(jià)值。

這種分析方法可能顯得有些非主流，但DWS卻依賴于此取得了不俗的成績(jī)單：根據(jù)媒體匯編的數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，DWS的CROCI日本基金在關(guān)注亞洲國(guó)家股票的同類基金中表現(xiàn)最佳，而其CROCI Intellectual Capital ESG基金年內(nèi)的回報(bào)率則超過(guò)了93%的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

在東京證券交易所和激進(jìn)投資者向日本公司施壓——要求他們采取措施提高股東價(jià)值之際，DWS旗下的這些基金對(duì)日本股票青睞有加。

日股并不算貴？

DWS CROCI Investment Strategies主管Dirk Schlueter表示，“日本市場(chǎng)的一個(gè)特點(diǎn)是，有相當(dāng)多的公司持有大量現(xiàn)金，但它們似乎并不怎么利用這些現(xiàn)金。可以說(shuō)，這可能是我們今年看到日本市場(chǎng)反彈的原因之一，人們也許在押注這些資金有更大的希望被動(dòng)用。”

日本央行的數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，日本企業(yè)部門持有338萬(wàn)億日元（約合2.3萬(wàn)億美元）現(xiàn)金，這些資金可被企業(yè)用于投資以提高回報(bào)。

DWS駐倫敦的策略師兼CROCI產(chǎn)品專家Colin McKenzie則指出，“我們的價(jià)值投資策略與許多傳統(tǒng)的價(jià)值投資策略相比有很大不同，因?yàn)槲覀儗?duì)公司及其商業(yè)模式的看法更為全面。因此，我們最終往往會(huì)更多地涉足那些并非傳統(tǒng)的價(jià)值型行業(yè)。”

對(duì)于日股，DWS的分析表明，考慮到游戲制造商任天堂持有的大量現(xiàn)金和其強(qiáng)勁的盈利數(shù)據(jù)，任天堂的股價(jià)仍然是便宜的。值得一提的是，任天堂的市凈率目前為3.09倍，而Topix上市公司的平均市凈率為1.33倍，因此傳統(tǒng)的市場(chǎng)分析師不太可能得出類似DWS這樣的結(jié)論。

除了任天堂外，東京電子和中外制藥(Chugai Pharmaceutical Co.)也在DWS的選項(xiàng)之列，而它們的市凈率也遠(yuǎn)高于市場(chǎng)平均水平。

與歐洲股票類似，日本股票中最便宜的股票與最昂貴的股票之間的差距也最大。Schlueter稱，雖然價(jià)格低廉的日本股票近期市值攀升，但仍有上升空間。

McKenzie指出，“今年，我們看到一些質(zhì)量較好、回報(bào)率較高的公司開(kāi)始跑贏大盤，這是日本市場(chǎng)十年來(lái)的第一次。鑒于日本最便宜的股票在估值上有很大的折扣，選股者還有機(jī)會(huì)。”

事實(shí)上，目前看好日本股市的并不止DWS一家公司，因?yàn)榧词雇浖铀伲毡狙胄腥栽诰S持寬松的貨幣政策，同時(shí)日本企業(yè)也還在努力改善治理。

媒體8月份對(duì)策略師和投資者的調(diào)查顯示，日經(jīng)225指數(shù)在今年年底前將有望升至34500點(diǎn)。截止發(fā)稿，日經(jīng)225指數(shù)最新報(bào)于32812點(diǎn)附近。

來(lái)源：財(cái)聯(lián)社

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總結(jié)

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