谁更会卖货?谁更会赚钱?三一重工和徐工机械竞逐工程机械“一哥”
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財聯社8月31日訊(記者 黃路)作為經常拿來對比的兩家工程機械巨頭,徐工機械(000425.SZ)和三一重工(600031.SH)同日發布2023年中報,國內“工程機械一哥”之爭再起。
從主要財務指標看,今年上半年,徐工實現營收512.78億元,同比減少4.78%;凈利潤35.89億元,同比減少2.1%。三一重工實現營業總收入399.15億元;歸母凈利潤34億元,同比增長29.07%。
徐工的營收和凈利潤延續2022年,均高于三一重工。2022年是徐工完成整體上市后的首秀年,徐工有限旗下挖掘機械、混凝土機械、礦業機械、塔式起重機等工程機械生產配套資產整體注入到上市公司徐工機械。也就在這一年,并表后的“新徐工”首次在營收和凈利兩項指標上,同時超過三一重工。
但從盈利能力看,徐工僅以不到2個億的凈利潤優勢領先于三一,差距并不大。
為什么三一今年上半年比徐工少了100多億的營收,但凈利潤卻和后者非常接近?這或許與公司的營收來源占比有一定關系,三一在海外營收占比更大且毛利率更高。
從毛利率指標變化看,三一顯然更勝一籌。Choice數據顯示,三一H1毛利率為28.21%,同比上升5.7個百分點,凈利率8.86%。徐工毛利率為22.86%,同比上升2.44個百分點;凈利率6.85%。
中報顯示,徐工今年H1國際收入占營收比重40.75%,2023年上半年,公司實現國際銷售收入209億元,同比增長33.5%。海外市場毛利率為23.19%。
再看三一,公司今年H1國際收入占營收比重56.88%,2023年上半年,公司實現國際銷售收入224.66億元,同比增長35.87%。海外市場毛利率為31.01%。
造成兩者海外市場毛利率差別較大的原因又是什么?結合產品結構看,徐工的起重機械、土方機械、混凝土機械占公司營收比例分別為23.2%、25.3%、10.42%。 其中,徐工產品系列居首位的土方機械產品毛利率為28.83%。
三一的挖掘機械、混凝土機械、起重機械占公司營收比例分別為38.36%、21.26%、18.64%。三一的頭牌產品挖掘機械毛利率為34.29%。
由此不難看出,三一出口海外的主要產品相對徐工,前者毛利率更高。
三一在2020、2021年營收曾突破千億關口,對應營收分別為1000億元、1068億元,對應凈利潤分別為154億元、120億元。徐工在并表調整后的2020、2021年營收也突破千億關口,分別為1017億元、1167億元,對應凈利潤分別為45.7億元、82億元。
若參照過往數據,在同樣突破千億量級的盈利能力看,三一的業績成色更高。市值或許也是一種證明,截至8月31日,徐工市值為715億元,三一市值為1315億元。
不過,需要指出的是,相對于已完成整體上市的徐工機械,三一重工的母公司是三一集團,該集團旗下還有三一重能(688349.SH)、三一國際(00631.SZ),同時擁有三一筑工科技等未上市資產。今年年初,三一集團創始人梁穩根提出了第三次創業目標:向萬億市值、3千億銷售額邁進。要實現這個目標,三一重工無疑是集團旗下最重要的一個板塊。
總而言之,如果從上半年營收角度排名,徐工是國內工程機械“銷冠”。但若按目前市值排名看,三一重工被冠以“機械茅”的頭銜也是當之無愧。“一哥”之爭,現在定論言之尚早。
(編輯 劉琰)
來源:財聯社
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總結
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