周瑩

7月20日，樂視網（現股票簡稱“樂視退”，300104.SZ）步入退市整理期的最后一個交易日以平收落幕，報0.18元/股，總市值7.18億元。當日最終成交121.21萬手，成交額為2155.96萬元。

7月21日，曾經的“創業板一哥”，將被正式摘牌。

十年一夢，樂視網從上市到市值突破千億，成為創業板“市值一哥”，再到賈躍亭推出減持計劃，孫宏斌“含淚”馳援，賈躍亭遠走美國，樂視網深陷虧損泥淖，步入退市通道市值僅剩零頭……

遙想2010年8月12日，樂視網與乾照光電、達剛路機同日敲鐘，創業板個股數增至103只。彼時樂視網總股本1億股，上市首日收漲47.12%報42.96元/股。

伴隨著創業板牛市到來，2015年4月28日，樂視網股價報122元/股，市值一度突破千億，成為繼BATJ后第五位市值超1000億人民幣的互聯網公司。

隨后2015年5月12日，樂視網股價報收179.03元/股，總市值突破1500億元。2015年5月13日樂視網股價再次大漲，收盤市值達1526.89億元（盤中高達1656億元），甚至超過了當時的萬科A。當日是樂視網的除權日，經過數次股本擴張，送轉完成后，樂視網股本高達18.51億股。

而后，隨著樂視資金鏈危局出現，賈躍亭遠走美國，繁華開始落幕。

2017年7月5日，賈躍亭去美國洛杉磯“開例會”。2017年7月6日，其在微博發表個人聲明，稱“會承擔全部責任，盡責到底”。當日樂視網公告，賈躍亭辭去一切職務。

2020年7月2日上午，樂視網創始人賈躍亭在微博和微信上發布名為《打工創業、重啟人生，帶著我的致歉、感恩和承諾》的公開信，稱其在美國申請的個人破產重組程序終于完成，重組方案正式生效，同時債權人信托也正式設立并開始運營。他表示，“而對我個人而言，則意味著人生的重啟。”

按照破產重組相關條例規定，在個人破產重組生效后，賈躍亭已經可以回到中國境內。

抽身而去者背后，是一眾“被埋”的機構、股東和債權人。

為其辦理股票質押的券商成為兜底的“接盤俠”，東方證券、方正證券以及西部證券都受到牽連。其中，西部證券被迫計提4.394億元資產減值準備金，一舉吃掉了其2017年歸母凈利潤的30%。

2020年一季報顯示，前十大流通股東名單中，還有5家機構合計持股2.31%，包括財通基金旗下富春定增1061號資產管理計劃與1076號資產管理計劃、大成中證金融資產管理計劃、廣發中證金融資產管理計劃、中歐中證金融資產管理計劃。

截至2020年一季度末，樂視網尚有28萬股民。6月5日步入整理期復牌后，樂視網22個交易日跌停，投資者損失慘重。

至7月20日收盤，樂視退步入退市整理期的最后一個交易日以平收告終，報0.18元/股，總市值7.18億元。當日最終成交121.21萬手，成交額為2155.96萬元。

賈躍亭曾在7月2日的公開信中特別提到，在得到個人債權人委員會的批準后，他已經在債權人信托中預留了不超過10%的比例，主要用于樂視網股民的或有補償。

不過，21世紀經濟報道記者了解到，股民要想獲賠并非易事。

據21世紀經濟報道記者了解，目前賈躍亭的債權人信托資產里最有價值的就是10%的FF股權。但股權的價值是由公司的價值來決定，比如2018年底，FF的估值為25億美元，那這部分信托資產的價值就值2.5億美元，但到了2019年5月，BEAR估定的FF股權公允市價約為19億美元，這部分信托的價值就縮水至1.9億美元。

7月2日晚，樂視網公告稱，截至2020年7月2日公司尚未收到任何來自賈躍亭先生或賈躍亭債務處理小組的有關公司股東的賠償計劃或者安排，公司無法判斷是否未來樂視網股東可以向賈躍亭先生提出補償申請，亦無法判斷索賠池預留信托資產對樂視網股東進行補償的可行性。

“賈躍亭表示，已經在債權人信托中預留了不超過10%的比例，主要用于樂視網股民的或有補償。實際上這10%比例是根據美國法律規定，申請破產后，債務委員會要求審查并解釋債務人在國外的債務，并將資產10%用于償還其在世界范圍內的債務。”北京大成律師事務所律師朱寶表示。

樂視網提醒，該部分預留信托資產的收益對象是所有逾期提交索賠主張的賈躍亭個人債務的債權人。

樂視網7月2日公告顯示，根據賈躍亭之前公開披露的《Fourth Amended Disclosure Statement With Respectto Debtor's Third Amended Plan of Reorganization （Chinese）》（關于債務人的第三次重組計劃的第四次修訂披露聲明）中第66頁顯示“在生效日當天，受托人應：（i）建立逾期提交索賠池來解決任何逾期提交的索賠主張；以及（ii）把10%的信托資產轉至逾期提交索賠池。逾期提交索賠池不開展經營活動，只按照信托協議向獲準逾期提交索賠持有人進行分配，并由受托人按照條款基本與信托協議管轄條款相似的單獨信托協議管理。”

這不超過10%的債權人信托中能有多少用于樂視網股民的或有補償也尚未可知。

2019年4月公告顯示，因樂視網及賈躍亭涉嫌信息披露違法違規等行為，證監會決定對樂視網及賈躍亭立案調查，立案調查結果尚未出爐。

上海明倫律師事務所合伙人王智斌向21世紀經濟報道記者指出，在國內現有的法律框架下，證監會對樂視網或者賈躍亭作出行政處罰，是投資者提起索賠訴訟的前置程序，處罰未落地，則投資者無法啟動司法程序。

“除此之外，由于賈躍亭預留債權額在境外，如果將來投資者通過司法程序取得確定的債權金額，該債權如何通過跨境的方式得以清償，賈躍亭對此言之不詳。在外匯管制的情況下，賈躍亭的方案未必具有可行性。如果賈躍亭確有誠意，可以將預留資產轉回國內，交由公證處提存。”王智斌補充道。

“股民如果因虛假陳述提起索賠不僅有著嚴苛的行政處罰前置程序，還有嚴格的買入賣出時間要求，即使賠償股民，也并非任何股民都有機會。樂視網以及賈躍亭目前因為涉嫌信息披露違規正在被證監會立案調查，希望證監會加快立案調查進度，如果確實違法違規，早點作出處罰，讓市場和投資者理清楚索賠條件，早點提起索賠，在可能的情況下早點獲得賠償。”上海創遠律師事務所許峰律師表示。

王智斌指出，除了等立案調查結果出來后通過虛假陳述提起索賠，其他方式還有股東代表訴訟，就是股東可以代表公司起訴賈躍亭，要求賈躍亭對公司承擔賠償責任。不過起訴方是股東，但最后的受益方是公司，利益不掛鉤，其實很難實行，只是理論上有這種方式。

許峰向記者坦言，在立案調查結果出來之前，樂視網股民只有等待。

此前，市場還不乏聲音期待樂視網可以在賈躍亭回國后“東山再起”。如今賈躍亭可以回國了，但樂視致新等樂視網優質資產早已被剝離，樂視網也將告別A股。

7月21日，樂視網就將被摘牌。根據相關規定，A股退市股票摘牌后，應該進股轉系統“兩網及退市公司”板塊進行掛牌轉讓，不過這一板塊的流動性極差。此前7月15日，樂視網公告稱決定聘請招商證券為代辦機構，委托其提供股份轉讓服務，辦理全國股轉系統股份登記結算等事宜，以確保公司股份在退市整理期屆滿后45個交易日內可以進入股轉系統轉讓。

根據規定，創業板不接受公司股票重新上市的申請，也就是說，樂視網退市后將不能重新上市。

（作者：周瑩 編輯：朱益民）

總結

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