文/夏曉茜

　　來源：資本偵探（ID：deep_insights）

　　原標題：風口下的 zoom：一季度凈利同比猛漲 11 倍，但巨頭的圍獵也在緊逼　　

　　受疫情影響，“線上辦公”席卷全球。相比其他行業一季度的慘淡，云視頻工具因用戶大增成為風口上的寵兒。

　　美國在線視頻應用 zoom 是云視頻會議龍頭。疫情期間，因無須設立賬戶，且后期容許用戶免費召開最多容納 100 人的會議，zoom 成為企業和學校的首選平臺。zoom 用戶數快速增長，日活躍用戶數在 3 月突增至 2 億，2019 年底僅 1000 萬。相比之下，Instagram 用兩年時間做到月活用戶過億，zoom 日活三個月翻 20 倍的速度稱得上“一飛沖天”。

圖源：Bond Capital 《2020 互聯網趨勢報告》

　　北京時間 6 月 3 日早間，zoom Video (NSDAQ:ZM)發布了 2021 財年第一財季報告，即 2020 年 2 月 1 日-2020 年 4 月 30 日的業務數據。

　　從財報公布的營收數據來看，zoom 公司吃到了疫情帶來的巨大紅利：

　　2021 財年第一財季，zoom 營業收入為 3.282 億美元，與去年同期的 1.220 億美元相比增長 169%；此前預期營收是 1.990 億美元至 2.01 億美元之間，實際業績遠超預期；

　　歸屬于公司普通股股東的凈利潤為 2700 萬美元，與去年同期的 20 萬美元相比大幅增長 134 倍；

　　貢獻收入超過 10 萬美元的客戶為 769 個，同比增長 90％；約 265400 個雇傭 10 名以上員工的客戶，同比增長 354％。

　　截至 6 月 2 日美股收盤，zoom 股價為 208.8 美元，總市值 586.69 億美元。截至 6 月 1 日，zoom 今年股價累計漲超 190%。

圖片來源：雪球

　　不過，特殊時期帶來流量陡增，但 zoom 也因此曝出眾多漏洞。

　　3 月下旬起，zoom 頻頻面臨安全和隱私指控：在進行遠程通話中，會有不明身份的人隨意加入會議，新詞“zoombombing”特指這類現象；黑客暗網叫賣 zoom 賬號密碼，一分錢能買 71 個 zoom 賬號；《華盛頓郵報》報道給予了用戶更大沖擊，目前至少 15000 名用戶視頻記錄被公開在網上，所有人都可以點擊觀看。

　　一時間，“風口上的寵兒”成為眾矢之的，NASA 暫停使用、FBI 要求警惕......zoom 股價和估值大跌。4 月 1 日，zoom 宣布了“90 天計劃”，以修復其存在的安全漏洞。

　　zoom 創始人兼首席執行官袁征在一次網絡會議中表示：“我真的搞砸了”。袁征是美籍華人，1970 出生于中國山東，創辦 zoom 之前在思科工作，被視為華人在硅谷創業的代表。

圖源：谷歌圖片

　　袁征和他的團隊能否重新贏得信任？云視頻會議并非藍海，在 Facebook、Google 等科技巨頭的圍獵下，zoom 能否保持競爭優勢？

　　壓縮成本，提高盈利

　　在創收和盈利方面，zoom 一直很能打。

　　新近發布的 2021 財年一季報顯示，zoom 考慮了企業對遠程工作解決方案的需求，將 2021 財年全年總收入預期定在 17.75 億美元至 18 億美元之間，這是一個非常激進的數字。

　　根據已公開的招股書和財報，2017 財年到 2020 財年，zoom 公司總收入分別為 6082 萬美元、1.515 億美元、3.305 億美元、6.227 億美元，近三個財年收入同比增長率分別為 149.1%、118.2%、88.4%，增速放緩。

　　利潤方面，2017 財年到 2020 財年，歸屬 zoom 公司的凈利潤/虧損分別為-1.4 萬美元、-382.2 萬美元、758.4 萬美元、2531 萬美元，zoom 公司的凈利潤轉正并大幅上漲。

　　從 2019 財年第四季度至今，zoom 連續第六個季度盈利。2021 財年一季度，歸屬母公司的凈利潤為 2707 萬美元，相比 2020 財年同期的 221.4 萬美元，漲超 11 倍。

　　zoom 的主要收入來源為服務訂閱費。

　　zoom 以 Free+Prime 模式切入市場，對不同客戶采用差別化定價。基本版服務允許用戶免費使用， 并限制其會議時間、參與人數和其他功能。付費版提供更豐富的功能和更完整的服務。

　　成立之初，zoom 主要做 To C 產品，用戶免費使用后會主動推薦，積累了一批C端消費者；之后進軍 To B 領域，開拓以大型公司和組織為主的客戶群體，如國外知名企業 Uber、富國銀行、Gap、Oracle、HSBC，以及中國電信、中國銀行、中信證券等一批國內企業。2017 財年-2019 財年，這些大客戶（收入貢獻超過 10 萬美元）為 zoom 帶來的收入貢獻分別為 22%、25% 和 30%，比重逐年上升。

　　獲得新用戶、擴展老用戶，是 zoom 提高收入的主要動力。2020 財年，雇傭超過 10 名員工的客戶 81900 個，同比增長 61％；銷售收入超過 10 萬美元的大客戶有 641 個，同比增長 86%。

　　當前，zoom 已經形成了比較完備的產品體系。

　　招股書顯示，zoom 產品版圖包括 zoom Meeting （視頻會議， 包括 zoom Chat）、 zoom Rooms（視頻會議室）、 zoom Phone (企業電話系統)、zoom Video Webinars （視頻網絡研討會）、 zoom for Developers and zoom APP Marketplace （第三方開源軟件市場）zoom Conference Room Connector（會議室連接器）等。

　　zoom Meeting 是 zoom 所有產品的基礎，2013 年首次公開發行；產品支持多種終端（移動設備、臺式機、筆記本電腦、電話和會議室系統）之間的視頻、語音、聊天和內容共享等功能。

圖片來源：招股書

　　2014 年推出 zoom Video Webinars，支持 1 萬人無延時在線會議，并與 Facebook、Live、YouTube 及其他流媒體服務集成，支持更大規模觀眾訪問。

　　zoom Phone 集語音、視頻、語音郵件、信息發送、視頻會議等功能于一身，也可作為增值服務使用，增強公司產品通信能力。據 2020 財年財報電話會議， zoom Phone 產品的用戶使用總時長達到 2.3 億分鐘。

　　zoom Rooms 提供一鍵式加入會議、無線多人共享、交互式白板、便捷的會議室控制。2016 年引入了對 zoom Rooms 的觸摸和三屏支持，并達到了 60 億次年度會議記錄; 2017 年推出 zoom for Developers ；2018 年宣布 zoom Voice、zoom APP Marketplace 以及與 Atlassian 和 Dropbox 的合作伙伴關系。

　　此外， zoom 還在深耕醫療、教育、政府及金融領域，并推出相應產品滿足行業定制化需求。

　　在教育領域，zoom 之前的客戶包括伯克利大學、華盛頓大學、賓夕法尼亞大學等美國大學，疫情期間的免費引流，為 zoom 吸引到眾多 K12 學校。袁征在最新財報中說：“我們支持了前所未有的免費參與者，包括全球超過 10 萬所 K12 學校，他們選擇 zoom 提供最佳的在線教育體驗。”

　　在金融領域，zoom 強化了系統安全與加密系統、用戶協作、內部會議等功能；在醫療領域，zoom 提供了適用于遠程醫療的方案，允許醫生遠程接入問診。

　　伴隨公司營收高速增長，研發、銷售、行政方面的支出也在增長。

　　袁征認為，zoom 的核心競爭力在于銷售能力。收到其他公司發來的銷售郵件，袁征從來不會直接刪掉，而是回信讓對方試試 zoom 的產品。他曾說：“公司所有主管、甚至每個人都有義務去銷售公司的產品。” zoom 還針對不同客戶采取不同銷售策略，招股書顯示，售后支持團隊客戶滿意度超過 90%。

　　在 SaaS 行業，平均客戶凈推薦值（Net Promoter Score）是常被用來衡量用戶滿意度和購買意愿的指標。IT 在線評級平臺 Gartner Peer Insight 數據顯示，2018 年 zoom 平均客戶凈推薦值（Net Promoter Score）為 72%，同行業的 NPS 平均值為 17%。

　　重視銷售，最直觀的表現就是舍得掏出大筆營銷費用。2017 財年到 2020 財年，zoom 的營銷費用分別為 3158 萬美元、8271 萬美元、1.858 億美元 、3.406 億美元，近三年營銷費用同比增長率分為 162%、125%、83%。

　　云計算行業前期投入高、回報周期長是行業屬性決定的，zoom 的研發投入也在逐年上升。2017 財年到 2020 財年，研發費用分別為 921.8 萬美元、1573 萬美元、3301 萬美元、6708 萬美元。

　　但橫向對比來看，zoom 的研發費用仍遠低于銷售費用，且遠低于同行競品。2017 財年到 2020 財年，zoom 研發費用在總收入中的占比約 10%-15%；而企業協作軟件 Slack (WORK.US)2017 財年到 2019 財年的研發發費用率分別為 40.6%、41.82% 和 32.19%。

　　研發成本被壓縮了 ，一定程度歸功于 zoom 雇傭了“勤勞且便宜”的中國程序員。

　　中國人力成本確實更低，根據 Hired 《2019 年度薪酬狀況報告》的統計，全球技術從業者的平均年薪達到 13.5 萬美金（約 96 萬人民幣）；而在中國，《2019 年中國程序員薪資生存調查報告》顯示，程序員的年薪主要集中在 10-20 萬之間，占比近五成，50 萬以上占比 6.7%。

　　招股書顯示，截至 2019 年 1 月 31 日，zoom 擁有 1701 名全職員工。在這些員工中，有 1011 名在美國，而 690 名在國際地區。zoom 在中國二三線城市（合肥、杭州、蘇州等）設立研發中心，雇傭 500 多位當地工程師，約占公司總員工數量的三成、國際員工數量的七成。zoom 解釋道，如果將產品開發團隊從中國遷移到另一個司法管轄區，將對運營利潤產生負面影響。

　　在行政管理方面，zoom 的投入也逐年上升，但增長速度被控制住了，2018 財年-2020 財年一般及行政費用同比增長率分別為 258.96%、64.31%、95.09%。

　　總結來看，zoom 重視營銷和研發的同時，在控制成本上也頗有成效，費用增長速度都在下降，能有效幫助增收和實現盈利。

　　高成長下的危機

　　現在市值超 200 億的大公司 zoom 距今成立時間不過九年。

　　2011 年，前 Cisco 公司工程副總裁袁征（Eric.Yuan）帶著 40 位前 Cicso 工程師創立 zoom，總部位于美國加州圣荷塞，專注云視頻業務。

　　創立之后，業務數據爆發式增長。zoom 受到資本市場的青睞， 順利完成共計 1.605 億美元的多輪融資，投資方包括 Emergence Capital、紅杉資本和 Qualcomm Ventures 等。

　　憑借對云視頻會議產品的單點突破，zoom 在市場競爭中占得一席之地，成為 2016 年弗諾斯特沙利文年度創業公司、2017 年福布斯云計算 100 強；2018 年，zoom 獲得“G2Crowd 硅谷最佳 B2B 軟件公司”第一名。

　　2019 年 4 月，zoom 成功上市，上市發行價 36 美元，首日上漲 72%。在持續盈利的背景下，投行 Bernstein 分析師贊恩·克雷恩(Zane Chrane)曾預測，到 2022 年，zoom 的市場規模可能超過 430 億美元。

　　當前，zoom 的市場仍然集中在美國，國際化布局較慢。

　　2017 年，zoom 開始在澳大利亞和英國建立實體銷售機構，2018 年新增了加拿大、法國、日本、荷蘭和新加坡五個當地實體銷售機構。目前，在包括中國在內的大部分國家里，仍然通過戰略合作伙伴、渠道代理商進行銷售。

　　2020 財年，美國貢獻的收入仍占大頭，為 5.006 億美元，同比增長 85%，在其總收入中占比 80.4%，相對于 2019 財年的 81.7%，占比有所下降。

　　但亞太和歐洲等地區的增長率已經超過美國。在 2020 財年，亞太和歐洲等地區銷售額為 1.221 億美元，同比增長 102%，在總營收中的占比上升至 19.6%。

　　今年 3 月發布 2020 財年年報時，zoom 曾表示進入中國市場的時機已成熟，5 月 19 日，Zoom 暫停中國個人用戶注冊，未來只有提供了企業注冊證明和企業銀行賬戶的企業可以購買其服務，并且“不再接受個人用戶購買”。在經歷了一季度的爆發式增長后，zoom 已在加速培育新興市場的商業化前景。

　　在公司經營獲得成功的同時，zoom 難得地贏得了員工口碑。

　　2019 年 12 月，美國職場研究調查公司 Comparably 發布了 2019 年全美最受歡迎雇主排名。滿分 100 分，袁征得到 98 分，位列第一。袁征在中國互聯網上的形象更加傳奇：八次赴美簽證被拒、十年異地戀萌生創業靈感、山東礦工之子逆襲成百億富豪。

圖源：Comparably

　　不過雖然光環雖多，但 zoom 面臨的挑戰同樣巨大。

　　一方面，zoom 陷入的安全和隱私爭議并未消失。

　　遠程通訊用戶對隱私性、安全性更為重視，zoom 的公共形象已經受到嚴重打擊，這種打擊的損害難以估量。

　　當然，zoom 也在盡力補救。為了提升安全保障能力，5 月初，zoom 收購了網絡安全初創公司 Keybase，這是其成立以來第一筆并購。據悉，Keybase 公司成立于 2014 年，致力于研究端到端加密技術，僅有 25 名員工。收購后，Keybase 端到端加密技術被應用到 zoom，用戶可以選擇阻止任何其他人通過電話接入會議，且由于加密密鑰不在 zoom 的服務器上，zoom 無法訪問會議內容，以此保護用戶隱私不被泄露。

　　5 月底，zoom 軟件更新，在其聊天功能中暫時禁用了 GIF 平臺 Giphy、增加了對屏幕共享的限制、對靜音和取消靜音功能的改進，以及對從多個設備登錄會議的限制(主要針對需要注冊的會議)。

　　此外，據外媒體報道，zoom 公司的一名官員日前表示，zoom 計劃為學校等付費客戶提供更強大的視頻會議加密服務，但是這一計劃并不涵蓋其免費用戶。

　　另一方面，風口意味著競爭，在 zoom 忙于補窟窿的同時，對手窮追不舍。云視頻會議工具從來不缺，用戶可以選擇的視像會議服務眾多，巨頭圍堵下，行業競爭激烈。

　　目前，zoom 的日活用戶從去年 12 月的 1000 萬增長至 2 億。和巨頭相比，zoom 仍然保持一定優勢，但壁壘并不穩固，且安全性隱患給了對手進攻的契機。

　　目前，微軟的 Microsoft Teams 日活用戶達 7500 萬；Slack 的用戶數于 3 月末增至 1250 萬；據 CNBC 報道，5 月 21 日，Facebook 宣布其辦公軟件 Workplace 的付費用戶達到 500 萬，較去年 10 月的 300 萬增長 67%。

圖源：Microsoft 官網

　　趁熱打鐵，科技巨頭還在加注視頻會議，“免費”這個打法對于 zoom 來說是很大的威脅。

　　4 月，微軟將旗下協同辦公軟件 Teams（前身 Skype For Business），面向全球市場新用戶免費開放 6 個月的智能遠程會議服務；

　　對標 zoom，Facebook 發布了視頻會議工具“Messenger Rooms”，允許最多 50 人進行視頻會議和群聊，優點是“完全免費且沒有時間限制”、不會查看和監聽用戶內容；Facebook 首席執行官扎克伯格在直播時說：“這段時間內看到其他人濫用視頻會議工具，我們試圖吸取教訓”；

　　5 月，谷歌升級了企業視頻會議工具“Hangouts Meet”，并將其免費服務延長至 9 月，并在整合了旗下的 Hangouts 和 Google Duo 之后，推出全新品牌“Google Meet”，并指出“任何用戶都可以在 Meet 上主持免費視頻會議”。

　　在中國市場中，zoom 面臨的競爭對手同樣不容小覷：疫情之下，本土云辦公軟件也伴隨需求而下載量大增。騰訊會議、釘釘、華為云 WeiLink、金山辦公、飛書等表現強勁，紛紛開放其免費產品，相關云服務器快速擴容。其中，截至 3 月 31 日，釘釘的用戶數超過 3 億；截至 3 月 2 日，金山文檔月度活躍用戶數達到 2.39 億。

　　對于巨頭而言，提供視頻會議工具，只是其中眾多服務之一，完善其業務版圖，但對于 zoom 來說，失去這塊市場，就輸了全部，損失巨大。

　　在招股書中，zoom 總結過所處賽道的風險：“對產品不滿，客戶不再需要我們的產品，或者認為競爭性產品提供更好或更便宜的選擇，續訂可能會下降或波動。”

　　疫情雖然為 zoom 帶來了爆發式增長，但從長遠時間線來看，zoom 必須打起全部精神，抓住機遇，同時也應對競爭威脅。

　　zoom 在 2021 財年第一季度報告指出，“與歷史性客戶流失相比，公司還假設本財年下半年的客戶流失率有所增加，原因是第一季度購買月度訂閱的客戶比例更高。”

　　面對激烈的競爭，在解決好安全危機問題的基礎上，zoom 仍需持續迭代產品，還要尋找更多建立用戶群、轉化盈利的方式。

　　巨頭圍獵下，zoom 需要為自己筑起更高的護城河。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的风口下的zoom：净利猛涨11倍，但巨头的围猎也在紧逼的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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