劃重點：

1. 不論是通過搜索還是信息流，這一切都建立在三個基石之上，也就是百家號，小程序和管理頁。
2. 現在商店在全國各地又重新開放了，廣告商又回到了百度的平臺，為了流量競價來銷售他們的產品。預計 5 月百度的表現會好，6 月會更好。
3. 進入二季度，百度醫療業務變現能力會進一步恢復。
4. 以百度如今的體量來看，即便我們的競爭對手能夠獲得市場份額和營收，但是無法同時獲得市場份額并實現盈利。

　　騰訊科技訊，5 月 19 日，百度（NASDAQ：BIDU）周一美股盤后發布了 2020 年第一季度未經審計的財務報告。財報顯示：第一季度百度營收 225 億元（約合 31.8 億美元），凈利潤（Non-GAAP）31 億元，同比增長 219%。

　　財報發布后，百度董事長兼 CEO 李彥宏，CFO 余正鈞，百度高級副總裁沈抖等高管出席了隨后舉行的分析師財報電話會議，解讀財報要點并回答分析師提問。

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　　以下為本次電話會議分析師問答環節主要內容：

　　花旗集團分析師：我的問題是管理層在將來有怎樣的想法和策略，來利用百度移動 APP 吸引多樣化的、變現效果好的廣告呢？另一個問題是，管理層在今年的 AI Duer OS 上面的預算和核心搜索的投資是怎樣的？

　　沈抖：感謝你的提問，關于百度移動 APP 變現方面，我們也看到了很好的趨勢，在去年的二季度到四季度，CPM（按千次顯示付費）出現了季度持續增長，但是這個增長趨勢在一季度由于突發的新冠肺炎疫情被打斷了，現在這個趨勢也在回升，CPM 出現增長。那我們是如何做到的呢？首先百度 APP 本身就在增長，DAU（日活躍用戶數 ）、搜索量和用戶時長都出現了增長，我們給客戶更好的使用體驗，不論是通過搜索還是信息流，這一切都建立在三個基石之上，也就是百家號，小程序和管理頁。我們給用戶更豐富的內容和更好的服務，這讓我們更多地了解了用戶，這就是我們能夠持續提高 CPM 的原因。

　　李總也在開場陳述中提到了醫療平臺，這也讓我們更好地給用戶提供了服務，獲取了更多的用戶信息和用戶使用意愿，因此我們更好地提高了變現能力。

　　余正鈞：就像沈抖所說的，百度 APP 致力于為用戶提供更好的體驗，涵蓋了廣告主、用戶和內容提供者。我們利用數據和登錄頁來了解用戶，提供更好的體驗，促使 CPM 進一步提高。出了這些之外，我們在過去幾年，實際上是很大程度上依賴于瀏覽器搜索的，現在我們通過 AI 技術，把流量引入到百度 APP，百度 APP 自身的毛利就比較高，流量增速要比瀏覽器搜索要高，流入百度 APP 的這部分流量經過變現會帶來變現能力和營收的增長。正如我們在開場陳述中所說的，即便是在疫情的艱難時期，百度 APP 依舊實現了同比增長。

　　投資方面，我們把業務分成兩個部分，其中一個是移動生態系統，我們的投資重點是由 ROI 推動的。所以，當我們看一個 APP 或者是市場營銷策劃時，我們關注的是 ROI，也就是這能給用戶帶來什么。現在的百度移動端生態系統在不斷地發展，我們不斷權衡R&D方面的支出和市場營銷的支出，即便市場營銷支出減少了，我們依舊出現了用戶的增加，這個配比非常復雜，但是對百度是有效的，你可以看到，即便是營收減少了，百度的利潤依舊出現了增長。

　　AI 業務方面，我們的計劃是實現更高的增幅，第二步是實現全線業務的貢獻毛利的盈利，現在，我們的重點是實現在營收增長的同時，增幅也增長。

　　高盛分析師：百度的指引顯示，現在已經從一季度中恢復了增長，那么 3 月和 4 月的的表現是否給了管理層信心能夠實現指引的目標，或者超額完成？幾個月的垂直行業有些離開了百度，那么現在有多少回來了，還有醫療垂直行業，一季度出現了流量的大幅增長，管理層如何看待醫療業務將來的變現趨勢？

　　余正鈞：百度的業務比較擅長于推薦銷售線索，疫情嚴重的時候，我們無法售出銷售線索，因為線下的商店都關門了，那么現在商店在全國各地又重新開放了，廣告商又回到了百度的平臺，為了流量競價來銷售他們的產品。這是百度的業務模式，所以我預計 5 月的表現會好，6 月會更好。

　　醫療垂直業務方面，現在大量的流量回歸，我們對于百度的移動端系統的策略是我們不僅提供百度自己的內容，比如百度百科等，還提供了第三方的內容，比如各種小程序，除此之外，我們還引入了短視頻和直播等內容，這些醫療知識產生了大量的流量，我們對于變現的假設是，疫情期間，醫療資源集中用在治療新冠肺炎上，我們相信，等到疫情進一步得到控制，醫療機構會開始診治常規的疾病，做常規檢查，我們的醫療垂直業務變現能力也會提高。我們相信進入二季度，甚至是二季度之后，醫療業務變現能力會進一步恢復。

　　美國銀行分析師：我的問題有關于百度移動生態系統，現在在百度能自行控制的方面都出現了很好的增長，比如流量，用戶體驗、內容以及變現能力。那么在外部環境方面，百度面臨著怎樣的競爭局勢呢？舉個例子，我聽說有競爭對手開始進入搜索業務領域，短視頻平臺的廣告變現能力進一步加強，那么這些對百度會產生怎樣的影響呢？管理層計劃如何來應對呢？

　　沈抖：我來回答這個問題。正如我們之前所說的，搜索業務已經從傳統的瀏覽器搜索逐漸演化到如今的 APP 內部搜索，百度 APP 在用戶和流量方面都出現了巨大的增長。百度 APP 貢獻了絕大部分的移動端搜索請求，我們的競爭對手都非常依賴于流量獲取，而百度則不同，這是因為我們為移動生態系統打造三個支柱，讓內容供應商和客戶深入參與，我們有 60% 的 DAU 登錄 APP，這對于一個搜索公司來說是非常驚人的，這也讓我們更好地了解了用戶。

　　搜索不僅僅是搜索，還是整個的生態系統，所以有了百度 APP，和它帶來的流量以及我們業務的三大基礎，我們非常自信在這個領域內取得成功。就競爭環境來說，的確通過短視頻的方式，我們的競爭對手也獲取了很多的流量，我承認這對我們來說是一個挑戰，我們要做的就是通過百度 APP 和視頻業務進一步擴大用戶群體，并且我們也有潛力能夠提高變現能力。管理頁方面已經表現出了 ROI 的提高，除了現有的特性，我們還會繼續推出更多的特性。綜上所述，有了搜索業務，生態系統，APP 的三大基石，和謹慎計劃變現能力的提高，讓我們的生態系統變得更加強大。

　　余正鈞：沈抖剛剛提到了百度 APP 的優勢以及提供給用戶的內容，我想談一談另一個方面。搜索之所以有價值是因為這是基于意圖的。以百度如今的體量來看，即便我們的競爭對手能夠獲得市場份額和營收，但是無法同時獲得市場份額并實現盈利。長期來看，股東們在乎的是盈利能力。在 APP 方面，我們的用戶是基于意圖的，而對于其他的 APP 來說，當用戶有各種別的 APP 可供選擇的時候，很難培養出基于意圖的用戶群體。

　　舉例來說，如果你去看 15 秒的短視頻，哈哈一笑，你會看一個小時之長的醫療專家的直播嗎？所以培養意圖能夠改變 APP 的動態平衡。我們的重點不在內容的形式，我們的優勢是比如給醫療、信息等建立一個熱點區域，我們希望的是用不同的媒體形式來支持熱點，很多人在觀看短視頻的同時，也會去觀看時長更長的專業視頻，我們現在也在引入短視頻廣告等形式。

　　巴克萊分析師：我有兩個問題。第一個，百度 APP 出現了非常強勁的用戶增長，那么二季度的用戶留存率和用戶粘性是怎樣的？一直到下半年，管理層會采用怎樣的方法來維持呢？第二個百度的智能設備訂單表現也不錯，管理層如何評價它的變現潛力？有沒有計劃把百度音箱拓展為整個智能家居？

　　沈抖：疫情期間，用戶使用百度 APP，因為他們想獲得疫情狀況的信息，這推動 DAU 的增長。在疫情過后，的確出現了 DAU 的下降，但是這對于我們來說也是一個培養用戶使用百度習慣的好機會。我們繼續用醫療來舉例，疫情期間很多用戶利用 APP 來提問和咨詢，用戶也養成了使用習慣，我們也看到了咨詢量保持平穩。我們想要抓住這個機會教用戶使用一些其他的特性，而這些特性在以前是沒有被注意到的。我們的確也有一些其他的方式讓這個 APP 變得對用戶更加友好，服務種類更多，滿足用戶的不同需求。

　　李彥宏：智能設備變現方面，其實和移動端生態系統比較相似，營收有多個來源，比如硬件設備 ，用戶注冊、廣告主。不同的是智能設備是基于家庭的，所以我們能更好地把控。目前，智能設備還處于早期階段，我們的重點還是提高用戶體驗，目前的平均使用時間是 3 小時，高于平均移動 APP 使用時間，所以我們對智能設備的變現前景非常樂觀。我們也會繼續探索其他的 AI 設備，以后會和大家分享。

　　分析師：二季度的總支出大概是多少？現在二季度的營收增長了，那么支出的變化趨勢是怎樣的？管理層會利用哪些機會來提高營業毛利？如何理解投資的作用？

　　余正鈞：我來回答第一個問題百度的一季度 Non-GAAP 銷售成本和 OPEX 共計 119 億，到了二季度我們會有工資方面的調整，因為中國的疫情已經得到了控制，我們會雇傭更多的員工，這個變化大概在 10% 左右，目前還不確定具體有多少。

　　關于營業利潤增長潛力，主要分為兩個板塊，第一個是移動端增長，現在百度 APP 內部的搜索量和流量增長，毛利增長，在我們不斷加強移動端生態系統的同時也推動了營收的增長。第二部分是 AI 業務的增長，我之前提到過，AI 業務要實現營收和毛利的共同增長，我們希望在未來幾年能夠實現成本的降低，甚至其中一兩個業務能夠實現盈利。

　　TH Capital 分析師: 我有兩個問題。第一個有關于 APP 內搜索，既然 APP 內搜索已經成為了一個潮流，那么百度如何能吸引更多的消費者使用自己的 APP 而不是其他的呢？第二個問題，現在直播電商已經成為C(消費者) to M（量身定制）的重要形式，那么百度如何看待這對于自身電商營收的影響？

　　沈抖：用戶使用搜索是因為有某種需求，這種需求需要被滿足，百度利用三大支柱，百家號、管理頁和小程序能夠給客戶很好的體驗，還有豐富的內容、信息和服務，所以一旦用戶使用了搜索，就能有深刻的印象。我們能夠看到每日用戶平均搜索次數也在增長。這是我們留存用戶的關鍵，一旦用戶使用了別的搜索，不論是瀏覽器還是 APP 內搜索，他們就會和百度進行比較，看哪個更好，這是我們很重要的方法。第二個是品牌知名度，百度是國內最強大、最有名的搜索品牌，這一點在建立用戶 APP 內搜索習慣方面發揮了很大作用。總而言之，品牌、提供內容和服務的體驗能夠幫助我們留存用戶。

　　李彥宏：直播電商現在已經成為了一種趨勢，并且我認為它將來還會成為一種重要的商業形式，直播可能會成為和視頻、文字一樣的重要媒體，我們也在積極地引入直播，豐富搜索體驗和移動端生態系統。以后，當廣告主找到我們，我們就能提供各種的媒體形式，把他的產品、服務、APP 等和百度的產品進行融合，所以我認為直播帶來的更多的是好處。

　　CICC 分析師：我的問題是醫療行業的營收的貢獻比例是多少？百度核心業務國際廣告主曝光水平大概是怎樣的？

　　余正鈞：醫療行業的營收主要是兩個部分，第一就是流量，第二是線下活動，因為疫情的原因，很多醫療機構都不營業，無法來百度購買銷售線索，所以一季度的醫療行業營收貢獻下跌到了 10% 以下。

　　第二個問題，我們不會去區分國外和本地，只是區分 SME（中小企業）或者 Key Accounts (關鍵客戶)，所以沒有相關數據。（張晶）

總結

以上是生活随笔為你收集整理的百度财报电话会议实录：竞争对手无法同时获得市场份额并实现盈利的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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