圖片來源@視覺中國

　　文 itlaoyou-com，作者韓志鵬

　　中概股財報季已到，騰訊音樂先交答卷。

　　日前，騰訊音娛樂集團發布 2020Q1 財報。報告顯示，騰訊音樂本季度總營收 63.1 億元，同比增長 10%；凈利潤 8.87 億元，同比下滑 10.13%，系上市后首度同比下跌。

　　慘淡的營收、盈利數據之下，騰訊音樂在用戶增長上表現搶眼。在線音樂服務付費用戶達 4270 萬，同比大增 50.4%；社交娛樂服務月活用戶達 13.3%，同比增長 13.3%，創下上市以來最高同比增速。

　　管中窺豹，疫情對騰訊音樂的影響喜憂參半。

　　新冠疫情席卷全國，民眾注意力被迫由線下遷移至線上，數字娛樂異?；鸨诮洕唐谙禄谋尘跋拢v訊音樂亦難逃一劫。

　　一季財報背后，騰訊音樂的自身隱憂也浮出水面，拿下阿里融資的網易云音樂，正環伺著版權市場，而當C端收入增速陷于瓶頸期時，模式轉軌亦是其重要任務。

　　騰訊音樂能再次奏響新故事嗎？

　　危機浮現

　　受疫情與市場的短期影響，騰訊音樂本季度的核心業績漲跌不一。

　　首先，在用戶層面。如前所述，在線音樂付費用戶同比大增，但月活同比增速僅為 0.5%，達 6.57 億。付費率和 ARPPU 都有小幅增長，分別達到 6.5% 和 9.4 元。

　　另外，在騰訊音樂最為核心的社交娛樂服務上，月活雖現大幅增長，付費用戶也同比增長 18.5% 至 1280 萬，但在付費率和 ARPPU 等指標上，其社交娛樂版塊呈下滑趨勢。

　　以 ARPPU 為例，本季度，騰訊音樂社交娛樂服務的 ARPPU 達到 111.1 元，環比上一季度（138.5 元）減少 19.78%，同比 2019Q1（127.5 元）減少 12.86%。

　　

　　騰訊音樂社交娛樂及在線音樂的月活用戶、付費用戶、ARPPU、付費率，地歌網制圖

　　雖然第一季度用戶被迫居家防疫，線上娛樂消費均是大幅增長，但不可否認的是，在有限的時間精力內，用戶更青睞短視頻和游戲。

　　數據也佐證了這一觀點。QuestMoblie 數據顯示，2020 年短視頻使用時長占比達到 17.3%，排名細分領域第二位。騰訊、網易旗下多款游戲也在春節期間實現猛增，《王者榮耀》在大年三十當天的流水就高達 20 億元。

　　用戶核心指標下滑，再疊加市場因素，最終波及到騰訊音樂的營收和盈利。

　　2020 年一季度，騰訊音樂在線音樂收入達 20.4 億元，同比增長 27.4%。增長得益于音樂訂閱收入同比大增 70% 至 12.1 億元，創下上市以來最高值。

　　但同時，騰訊音樂的版權分銷收入卻在下滑。不難理解，隨著網易云音樂、阿里音樂相繼簽約外部版權，騰訊音樂的版權領先地位必遭沖擊，分銷收入自然會走下坡路。

　　兩相抵消，其在線音樂業務的表現并不亮眼。

　　另外，騰訊音樂 Q1 的社交娛樂服務實現收入 42.7 億元，同比增速僅為 3.3%，創下上市以來的最低增速。對此，騰訊音樂解釋到，主要是受疫情和直播規則調整的影響。

　　疫情期間短視頻和游戲的分流，直播業務必然有所下滑。直播平臺的抽獎功能亦在今年年初被叫停，彼時 KeyBanc 分析師 Hans Chung 就指出，這會導致騰訊音樂 Q1 營收大幅受損，因為這是其平臺上“最受歡迎和最有變現能力的功能之一”。

　　更關鍵的時，當核心收入增長起伏時，騰訊音樂的收入增速沒有跑贏成本增速。本季度，騰訊音樂的主營業務成本達 43.3 億元，同比增長 17%，但收入同比增速僅為 10%。

　　

　　騰訊音樂總營收，地歌網制圖

　　收入壓力之下，迎接騰訊音樂的是盈利下滑。

　　第一季度，騰訊音樂凈利潤同比下滑超 10%，營業利潤達 10.5 億元，環比上期（12 億元）下滑 12.5%，同比 2019 年一季度（11.5 億元）下滑 9.52%。

　　

　　騰訊音樂凈利潤、營業利潤及營業利潤率，地歌網制圖

　　可以看出，突如其來的新冠疫情依舊對騰訊音樂有所沖擊，雖然其核心業績未現大幅度下跌或者虧損，但騰訊音樂的增長曲線仍在本季度觸及到谷底。

　　根據 Refinitiv 的分析師預測，騰訊音樂 Q1 的營收預期為 63.3 億元，但由于業績未達預期，騰訊音樂股價在財報發布（5 月 11 日）的盤后跌超5%，達 10.81 美元。

　　短期業績遇險背后，騰訊音樂的自我危機也開始浮現。

　　如今，無論用戶規模還是曲庫數量，騰訊音樂都是行業手執牛耳者，但打江山易、守江山難，過去一路開疆拓土的騰訊音樂，伴隨視頻行業與競爭對手的風雨突變，棘手的麻煩和問題從不會少。

　　挑戰且在正前方。

　　C端破局不易

　　論版權實力，騰訊音樂可謂獨占鐵王座。據 2018 年國際唱片業協會的報告稱，騰訊音樂在國內流媒體市場份額的占比達到 70%，其版權歌曲數量在整體版權音樂的占比一度超過 90%。

　　但今時今日，音樂版權的口子正在被撕裂開。

　　當前唱片公司的版權授權期通常為三到五年，而騰訊音樂簽約全球三大唱片公司（華納、索尼、環球）的時間均在近五年內，例如最早簽約的索尼唱片，就是在 2014 年。

　　另據 21 世紀經濟報道，騰訊音樂的周杰倫版權已于 2020 年 3 月 31 日到期。對于周杰倫版權的價值，有業內人士分析，他能給一家音樂平臺帶來 15％ 的活躍用戶。

　　版權授權到期的硬性考量下，有音樂平臺正在突圍。

　　2020 年開年，網易云音樂相繼簽下吉卜力、滾石、華納等公司的音樂版權，并且還拿下音樂綜藝《歌手》的獨家歌曲版權。要知道，華納和《歌手》，都曾是騰訊音樂的獨家版權。

　　于唱片公司而言，相比于獨家合作，多渠道上架自家音樂在宣傳角度有長期增益，并且版權價格也是一路走高，獨家內容更是如此，因而高昂版權收入又如何轉化為高收益？

　　騰訊研究院此前數據顯示，每千首音樂消費，流媒體平臺需要負擔版權成本 2.5 元，帶寬成本 1.6 元，而廣告收益僅有 1 元，凈虧 3.1 元。

　　這都是騰訊音樂不得不嚴肅對待的問題。

　　版權依然是在線音樂的本質所在，但騰訊音樂的版權金礦更是被圍獵的對象，競爭對手虎視眈眈，高收益轉化依舊是難關，況且國內的音樂付費市場并未全面打開。

　　本季度，騰訊音樂在線音樂業務的付費滲透率達到 6.5%，但海外音樂流媒體 Spotify 的付費用戶達到 1.3 億，付費滲透率高達 45.5%。

　　中外版權意識的差距是現實，但背后凸顯的，實際是C端付費收入陷于瓶頸期，版權及平臺運維的成本增速，跑贏了音樂版權的單曲訂閱及會員費收入。騰訊音樂也是通過開辟直播賽道，才真正實現盈利。

　　數據對比上更顯而易見。行業統計數據顯示，目前主流音樂平臺（QQ 音樂、網易云音樂等）的版權成本，自 2013 年以來飆升了 50 多倍；但從 2017Q1 到 2020Q1，騰訊音樂在線音樂業務的付費率僅由 2.5% 增長到 6.5%。

　　版權危機浮出水面，騰訊音樂必然要破局。

　　今年開年，騰訊音樂先是與閱文集團合作，將后者大量網文 IP 改編為長音頻內容，再是推出長音頻品牌“酷我暢聽”，并宣布“長音頻將是未來持續發力的戰略領域”。

　　發力長音頻自然是好事，因為內容的多元化將吸引不同受眾，且長音頻內容也有相當廣泛的固定用戶，騰訊音樂首席戰略官葉卓東就曾表示，長音頻用戶的日均使用時長是非長音頻用戶的兩倍。

　　同時，聯動閱文集團的文學內容，騰訊音樂還可拓展 IP 開發業務，延長音樂內容的價值鏈，為可持續賺錢做好準備。

　　理想足夠美好，但國內的長音頻早已不是藍海。

　　疫情期間，長音頻內容同樣火爆。以喜馬拉雅為例，其副總裁張永昶向媒體表示，今年春節收聽量同比大幅增長，截止 2 月底，喜馬拉雅抗疫內容的總播放量超過 7 億。

　　喜馬拉雅、荔枝、蜻蜓 FM 等成熟 App 在前，即使騰訊音樂擁有版權和資本彈藥的儲備，但用戶習慣已相對確定，收聽長音頻第一想到的肯定不是 QQ 音樂，用戶遷移成本這座“大山”，騰訊音樂短期內并不容易翻越。

　　當然，從拓展用戶的角度，騰訊音樂有必要做長音頻，但要做大做強，甚至成為支撐騰訊音樂的核心盈利單元，這條道路必然險阻重重，因為長音頻依然是同維競爭。

　　在商業模式上，音樂、長音頻都在賺取用戶訂閱費或會員費，再加部分廣告收入，核心本質還是向C端收費，但如前所述，國內正版市場教育程度不足，間接導致C端付費收入極易觸及增長天花板，長視頻、在線音頻都如出一轍。

　　騰訊音樂也身處困局之中。

　　因此，騰訊音樂在C端的同維競爭很難實現突圍，不僅是用戶付費意識弱，更是國內存量市場進入瓶頸期，要繼續實現C端收入增長，開辟增量市場才是正道。

　　下沉人群、年輕人、海外，這些都是標志性的增量市場，但不同消費人群亦會出現不同問題，例如下沉人群更缺乏正版意識、海外流媒體市場也是巨頭林立。

　　于騰訊音樂而言，C端破局并不簡單。

　　核心問題在于，無論擴張內容還是獲取新用戶，C端付費模式未變，平臺依舊在挖掘存量利益，最終會陷入到同維競爭，想做到“鶴立雞群”已經是“難于上青天”之事。

　　所以，騰訊音樂若要奏響新樂章，換軌勢在必行。

　　如何換軌

　　ToC 模式遇險，ToB 模式能否走通？

　　在 ToB 業務上，騰訊音樂早有布局，其在 2017 年收購了行業最大的 B2B 正版曲庫“愛聽卓樂”；去年 2 月，騰訊音樂投資豆瓣 FM，而后者的現任老東家，正是國內另一大 toB 正版曲庫服務平臺“V.Fine”。

　　到今年 4 月，騰訊音樂宣布投資線下音樂公播公司瑞迪歐，即在咖啡館、商場等公共場所播放正版音樂，騰訊音樂可利用瑞迪歐覆蓋數十萬線下門店。

　　ToB 模式如何實現？一方面，企業在拍攝宣傳片、舉辦線下活動時，會產生購買正版音樂的需求，大量 B2B 音樂版權平臺都旨在滿足這一需求。

　　以V.Fine 為例，截止 2019 年，其擁有 18 萬首歌曲和 5000 名全球音樂人資源，該平臺上一首兩分鐘的配樂，根據用途、授權時限和區域的不同，定價在 100-500 元不等。

　　另一方面，擁有簽約音樂人的平臺可以向企業方輸出定制內容，例如騰訊音樂的原創音樂人計劃，伴隨企業和機構對視頻內容的需求增長，正版音樂同樣是重要資源。

　　輸出原創生產力，擺脫“渠道方”標簽，騰訊音樂能做，短視頻平臺也能做。

　　從去年起，抖音、快手相繼上馬音樂人扶持計劃，眾多網絡熱門歌曲也是在短視頻平臺走紅，包括《少年》《野狼 disco》等?？於兑欢ǔ潭瘸洚斄艘魳沸l平臺的角色。

　　所以，在短視頻內容爆發以及用戶消費逐步走向碎片化之時，在線音樂平臺也要試水如何與短視頻相形結合，將音樂內容觸達更多用戶。否則，快抖侵襲的將不僅僅是騰訊音樂的用戶時長，更會滲透到商業模式之中。

　　回到在線音樂的 ToB 道路，目前國內B端音樂市場還未出現絕對意義上的巨頭，騰訊音樂不僅能帶來資本和流量的助力，同樣對自身開辟新戰略有所增益。

　　但面對 ToB 的藍海市場，開辟新路同樣困難。

　　首先，ToB 版權市場依舊混亂。以海外為例，2018 年尼爾森行業報告顯示，全球共有 2130 萬使用個人賬戶進行音樂商用的企業，每年將使音樂版權所有者們損失 26.5 億美元，而僅有 17％ 的商家購買了正版的商用流媒體賬戶。

　　其次，toB 音樂產業更為分散。目前，B端音樂版權市場包含商用音樂、公播音樂、B2B 版權代理、商演及影視劇配樂、數據分析等模式和環節，并且涌現出 100 Audio、Asaii、樂播新瑞等代表性企業。

　　B 端不同于C端，需求分散且不集中，定制化音樂產品對打通B端有著重要的意義，而如何在海量音樂內容的基礎上，滿足B端需求，對騰訊音樂而言也是新的命題。

　　轉軌 ToB 不易，騰訊音樂且行且珍惜。

　　回看騰訊音樂開年的第一份季報，雖總營收環比減少了 13%，但能實現同比 10% 的增長已屬不易。相比于網易云音樂、阿里音樂等平臺，騰訊音樂建立起的規模效應，短期內很難被外部對手撼動。

　　不過，挑戰從來不會缺席，在市場環境急劇變化、外部競對勢頭不減之時，騰訊音樂守江山當然要比打江山困難，而開辟新通路的換軌本就是大工程，一段時間內騰訊音樂仍然是以 toC 業務作為基石。

　　因此，騰訊音樂的新故事動不動聽，要等時間來給出答案。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的腾讯音乐能再写新故事吗？的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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