原標(biāo)題：比特幣杠桿玩家：藏在虛擬錢包里的危險游戲

　　鄭恩福/本報記者/何莎莎/北京報道

　　今年 1 月初，比特幣從最低 6871 美元開始暴漲，到 2 月 9 日，沖到最高 10500 美元，最高漲幅達(dá) 52.82%；2 月 17 日，比特幣跌到 9500 美元。2020 年 1 月初至 2 月 9 日，比特幣歷經(jīng)幾輪暴漲、暴跌，也給炒幣者王然（化名）帶來了多次做空、做多的機會。不足 30 天的時間里，王然頻繁在數(shù)字貨幣交易所以加杠桿的方式做空比特幣，盡管虧損約 300 萬元人民幣，但他仍然樂此不疲。

　　事實上，在這次虧損前的半年里，王然已經(jīng)多次在包括 RenrenBit、Gate.i 在內(nèi)的比特幣抵押借貸平臺上，陸續(xù)抵押了共計 300 個比特幣和 200 個以太坊借取 USDT（泰達(dá)幣），將 USDT 存到數(shù)字貨幣交易所，換成比特幣和以太坊后加杠桿進(jìn)行做空或做多。

　　“我已經(jīng)記不清在交易所開了多少張單子，比特幣漲到 10500 美元前，開的空單基本都虧損了。雖然后來也有做多，但幾乎沒賺到錢。”盡管如此，王然仍然覺得，通過在交易所加杠桿，成本很低，賺錢更有效率。

　　借幣炒幣

　　2 月 20 日下午，比特幣從 10250 美元迅速跌至最低 9320 美元，據(jù)幣 Coin 統(tǒng)計，當(dāng)日全網(wǎng)虛擬貨幣多、空爆倉金額分別為 6.65 億美元和 0.13 億美元。

　　比特幣價格的劇烈波動，期貨交易量隨之不斷攀升，炒幣者們也愿意通過放大杠桿的方式獲取利潤。做空和做多的投機者們，每天都有因爆倉而承受虧損的情況發(fā)生。

　　王然所在的公司，是幣圈的一家量化機構(gòu)，通過對比特幣做多和做空來獲取利潤。公司中，有很多比特幣來自套保的礦工客戶（業(yè)內(nèi)稱為 LP）。所謂的套保，是操盤手在認(rèn)為比特幣價格會下跌的前提下，通過加杠桿做空比特幣，以實現(xiàn)比特幣的保值。但如果比特幣價格突然暴漲以及杠桿倍數(shù)過大，投資者會出現(xiàn)巨大的虧損風(fēng)險。

　　王然透露：“在某些交易所，只能用 USDT 做套保，某些交易所只能用 BTC（比特幣）做套保，當(dāng)需要的幣種不一樣，就需要去借貸平臺抵押借貸不同的幣。我們給 LP 做報表的時候，如果賣掉比特幣，等幣價漲上來的時候，對客戶而言就虧損了，這事不好交代。把客戶的幣抵押出去，做套保后再贖回來，LP 才好接受。”

　　《中國經(jīng)營報》記者從多方了解到，幣圈的炒幣群體和比特幣礦工通常選擇在借貸平臺借貸虛擬貨幣。

　　一借貸平臺的商務(wù)負(fù)責(zé)人張佳佳告訴記者：“我們年后的業(yè)務(wù)量增加比較快，市場高波動導(dǎo)致炒幣者的套利空間變大，所以質(zhì)押借貸的業(yè)務(wù)量也會增加。我們大部分客戶來自比特幣礦工和炒幣的機構(gòu)，這些客戶中，借貸 100 萬 USDT 以上才算大戶。”

　　RenrenBit 官網(wǎng)顯示，RenrenBit 是一家提供比特幣、USDT 等虛擬貨幣存儲、抵押借貸、理財、法幣和幣幣交易的數(shù)字資產(chǎn)平臺。用戶起借額度為 5 萬 USDT，約合 5 萬美元，最高可借貸 7 億美元。

　　根據(jù) RenrenBit 創(chuàng)始人趙東在個人微博公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 2019 年 2 月 15 日，RenrenBit 的數(shù)字資產(chǎn)存管達(dá) 3.1 億美元。

　　除 RenrenBit 外，比特大陸旗下的 Matrixport、幣信錢包等多個平臺，都為用戶提供虛擬貨幣的抵押借貸服務(wù)。腦洞大開創(chuàng)始人許志宏告訴記者：“礦工抵押比特幣換成法幣去買礦機是剛需，所以現(xiàn)在國內(nèi)做的非常積極的是比特大陸旗下的 Matrixport。這也是為什么比特幣借貸產(chǎn)品的絕大多數(shù)用戶來自礦工的原因。”

　　不過， 比特大陸相關(guān)工作人員告訴記者：“Matrixport 是新加坡金融服務(wù)機構(gòu)，根據(jù)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定和要求，已于 2019 年 12 月不再為中國大陸地區(qū)用戶提供服務(wù)。比特大陸并未幫助 Matrixport 銷售任何相關(guān)產(chǎn)品。”

　　以礦工客戶為代表的炒幣群體，虛擬貨幣抵押借貸平臺以及交易所，形成了虛擬貨幣抵押借貸的整個產(chǎn)業(yè)鏈。

　　許志宏認(rèn)為：“目前，幣圈的創(chuàng)業(yè)者并不擅長做虛擬貨幣借貸，但擁有獲取客戶的能力，而平臺的業(yè)務(wù)參與者，多來自傳統(tǒng)金融市場，他們懂金融，沒有獲取客戶的能力。傳統(tǒng)金融和區(qū)塊鏈做到了有效的結(jié)合。”

　　政策風(fēng)險與杠桿風(fēng)險并存

　　國內(nèi)某知名比特幣錢包 CEO 李碩告訴記者：“數(shù)字貨幣抵押借貸的核心本質(zhì)是超額質(zhì)押借貸，其最大的風(fēng)險來自于高杠桿。行業(yè)里平均平倉線為 85% 質(zhì)押率。因為數(shù)字貨幣波動性非常強，在暴漲暴跌的情況之下，經(jīng)常來不及平倉。”

　　不同借貸平臺，設(shè)定了不同的質(zhì)押率。Matrixport 質(zhì)押率在 60%-70%；幣信錢包的質(zhì)押率在 45%-75%。質(zhì)押率越高，被平倉的風(fēng)險越大。

　　王然告訴記者：“比特幣抵押借貸具有高風(fēng)險性，對于 B2C 的抵押借貸平臺而言，一旦發(fā)生數(shù)據(jù)錯誤，就會導(dǎo)致資金擠兌，用戶就有提幣困難的可能，F(xiàn)coin 交易所就是一個例子。另外，當(dāng)質(zhì)押率快接近平倉線之前，盡管有平臺的電話和短信提醒，但經(jīng)常來不及補繳保證金就被爆倉了。”

　　比特幣抵押借貸平臺主要賺取用戶借貸中的手續(xù)費或利息，但無論 C2C 還是 B2C 平臺，其風(fēng)險都會發(fā)生在礦工、炒幣這些借貸的群體中。

　　同時，比特幣抵押借貸平臺的經(jīng)營，在國內(nèi)也面臨相關(guān)的法律風(fēng)險。

　　記者多方了解發(fā)現(xiàn)，一些虛擬貨幣抵押借貸平臺，盡管其相關(guān)公司注冊主體在新加坡等地，但很多為中國大陸地區(qū)的用戶。

　　上海源法律師事務(wù)所合伙人張廷南認(rèn)為：“比特幣抵押借貸平臺在國內(nèi)目前其實也是灰色地帶，雖然國家明令禁止比特幣交易平臺而未涉及抵押平臺，但是從文件的精神可以看出，對此類涉及虛擬貨幣類的金融產(chǎn)品，肯定是尚未取得合法化的。”

　　張廷南表示：“我個人認(rèn)為比特幣的抵押借貸其實本質(zhì)還是類似互聯(lián)網(wǎng)金融的金融服務(wù)，平臺的經(jīng)營主體如果在海外取得經(jīng)營牌照，在服務(wù)條款做個提示就可以，例如‘不對中國大陸地區(qū)客戶提供服務(wù)’，這也是目前絕大多數(shù)做法。但對客戶服務(wù)的平臺，可能還是涉嫌非法經(jīng)營，這個和目前數(shù)字貨幣交易平臺一個性質(zhì)。國內(nèi)企業(yè)直接經(jīng)營比特幣借貸業(yè)務(wù)，但凡沒有許可的互聯(lián)網(wǎng)金融金融牌照就是違法。隨著 2019 年 1 月 10 日頒布并于 2 月 15 日實施的區(qū)塊鏈信息服務(wù)管理規(guī)定，國內(nèi)或國外企業(yè)從事相關(guān)區(qū)塊鏈信息服務(wù)，應(yīng)該予以備案登記。”

總結(jié)

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