開盤即破發，網易有道赴美上市，繼續發力在線教育?

網易公司董事局主席兼首席執行官丁磊與有道創始人兼CEO周楓一同出席有道IPO儀式

距離遞交招股書僅過去25天，網易有道在紐約證券交易所正式掛牌上市，成為網易系中第一個獨立IPO的子公司。

北京時間10月25晚間，網易有道開始交易，開盤價為13.75美元每ADS，較發行價17美元下跌19%，盤中一度跌幅高達20%。截止收盤，網易有道股價下跌26.47%報12.5美元，按收盤價計算，市值達14億美元。

在本次IPO中，有道擬發行560萬股每股存托憑證（ADS，每ADS代表一個A類普通股），籌集9520萬美元的資金。

根據此前發布的招股書顯示，有道將自己定義為中國領先的智能學習公司。目前，其核心業務主要由在線學習工具（有道詞典、有道翻譯、有道云筆記等）、智能硬件（有道翻譯王、有道智能筆、有道詞典筆等）、在線課程（有道精品課、網易云課程、中國大學MOOC等）和交互式學習應用（有道數學、有道背單詞、有道樂讀等）四部分構成。

2019上半年，有道全部產品MAU（月活躍用戶）超過1億。2019年上半年有道精品課程招生人數達1210萬人，同比增長30.8%，其中付費用戶達33.8萬，同比增長6.3%。

去年4月，網易將其他在線學習業務裝入網易有道，在引入A輪融資后，網易有道估值達11億美元。

網易有道也是網易系旗下第一家成功IPO的公司。IPO前接受媒體采訪時，網易公司董事局主席兼首席執行官丁磊表示，當初取名“有道”，是希望“君子愛財，取之有道”。

不過，就目前來看，網易有道未必能帶來許多“財”。就整個大環境來看，在線教育整體持續虧損是不可避免的事實，而有道有道的招股書也揭示其未能實現盈利。

招股書披露，招股書披露，截至2019年6月30日，前六個月的凈收入為5.49億元人民幣；凈虧損為1.68億元人民幣。2018年，網易有道營業收入為7.32億元人民幣，凈虧損為2.09億元人民幣。2017年，網易有道營業收入4.56億元，凈虧損1.64億元。

網易有道2017年、2018年營業收入

網易有道2017年、2018年凈利潤

教育業務則是網易有道的主要收入來源，數據顯示，2018年網易有道教育業務收入為4.29億元，占總收入的58.6%，超過在線營銷服務的3.03億元收入。截至2019年6月30日止，網易有道教育業務收入為3.25億元，占全部收入的57.4%；在線營銷服務收入為2.34億元，占全部收入的42.6%。

而在線教育板塊則是網易有道教育業務獲得收入的主要方式，其中包括有道精品課、網易云課堂和中國大學MOOC。招股書中提到，2017年、2018年和2019年6月30日止的六個月內，網易有道在線教育業務凈收入分別為1.15億元、3.29億元、2.28億元，分別占教育業務總收入的約76.7％、76.8％、72.5％。

10月15日，網易有道更新的招股書披露，作為網易有道董事的網易首席執行官丁磊有意愿以發行價買入最多2000萬美元的ADS。

招股書顯示，IPO前，網易持有網易有道66.2%的股權，為其最大股東，而丁磊通過網易進而持有網易有道30.1%的股權。有道創始人兼CEO周楓先生持有公司20.6%股權。

在上市前幾個小時，周楓發布了一封內部信表示，有道對于教育的理解和其他公司的區別在于，網易有道不會拘泥于產品的形式是軟件還是硬件，到底是免費還是付費，到底需要多大規模的投資。

事實上，在線課程收入依舊為有道的第一收入來源。其中，有道精品課作為旗艦在線課程品牌，將重點服務于K-12階段用戶。

數據顯示，2017年和2018年以及2019年上半年，有道精品課程的付費學員分別約為22.9萬，36.1萬和20.8萬。其中，K12付費學員人數從2018年上半年約5.8萬增至2019年上半年的10.5萬，同比增長80.8％。

而從長期來看，K12網校的領域，已經各方資本和巨頭廝殺最為白熱化的必爭之地，而同時這也是有道的當前主營業務。K12在線教育的商業化已經在今年徹底打響，這意味著，有道在接下來會面臨更多更加殘酷的競爭局面。

雖然有道開盤即遭破發，但是IPO前的內部信中，周楓鼓勵員工將目光放長遠。

“上市一定不是一家公司的巔峰時刻，它不過是比較成熟的融資渠道之一。我們也不會因為資本市場的短期波動而做決定，有道的決策仍然會著眼于長期。”周楓說。

總結

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