3月7日，美聯(lián)儲主席杰鮑威爾在芝加哥大學布斯商學院舉辦的2025年美國貨幣政策論壇上發(fā)表講話。

他重點討論了美國經(jīng)濟現(xiàn)狀、貨幣政策路徑以及未來的政策調整方向。

在鮑威爾發(fā)聲后，美股走出“V型”反轉，最終集體收漲，但全周仍錄得較大跌幅。

近來，美股持續(xù)下行。標普500指數(shù)已連跌三周，本周創(chuàng)下去年9月以來的最大單周跌幅。

美國經(jīng)濟整體穩(wěn)健

鮑威爾指出，盡管存在不確定性，美國經(jīng)濟整體表現(xiàn)良好。勞動力市場穩(wěn)固，通脹率已接近美聯(lián)儲2%的長期目標。

2024年第四季度GDP年增長率為2.3%，主要得益于強勁的消費者支出。

然而，近期數(shù)據(jù)顯示消費者支出可能有所放緩，企業(yè)和家庭對經(jīng)濟前景的不確定性增加。

勞動力市場表現(xiàn)強勁，2月份新增就業(yè)崗位15.1萬個，失業(yè)率為4.1%。

過去一年，失業(yè)率保持在3.9%至4.2%的窄幅區(qū)間內。工資增長超過通脹率，且增速趨于可持續(xù)水平，勞動力市場供需趨于平衡，不再是通脹的主要壓力來源。

通脹率已從2022年中期7%以上的峰值大幅下降，且未導致失業(yè)率大幅上升。

盡管通脹率仍略高于2%的目標，但整體呈下降趨勢。

鮑威爾強調，美聯(lián)儲不會對單月通脹數(shù)據(jù)的波動過度反應，將繼續(xù)關注廣泛的通脹預期指標。

“讓通脹持續(xù)回歸到目標的道路一直崎嶇不平，我們預計這種情況將持續(xù)。” 美聯(lián)儲不急于降息

鮑威爾強調，特朗普政策變化帶來的不確定性仍偏高。

自今年1月上任以來，特朗普已對多國出臺了關稅政策，這加劇了市場對經(jīng)濟衰退的擔憂。

“盡管不確定性增加了，但美國經(jīng)濟仍然處于良好狀態(tài)。 我們不需要著急降息，可以等待特朗普政策影響進一步明晰。”

鮑威爾表示，新政府正在實施貿易、移民、財政政策和監(jiān)管四個領域的重大政策調整。這些政策變化的凈效應將對經(jīng)濟和貨幣政策路徑產(chǎn)生影響。

美聯(lián)儲當前的重點是在經(jīng)濟前景變化的過程中，分辨真正的信號與市場噪音。

美聯(lián)儲將根據(jù)經(jīng)濟表現(xiàn)靈活調整政策，若經(jīng)濟保持強勁但通脹未持續(xù)向2%目標靠攏，將維持政策緊縮。

若勞動力市場意外疲軟或通脹下降速度快于預期，將相應放寬政策。

另外，美聯(lián)儲已開始對貨幣政策框架進行第二次五年審查，將考慮對共識聲明和溝通方式進行修改。審查過程將包括全國范圍的公眾參與活動和研究會議，預計在2025年夏季末完成。

鮑威爾最后總結道，美聯(lián)儲將繼續(xù)致力于實現(xiàn)國會賦予的雙重使命：最大就業(yè)和物價穩(wěn)定，并根據(jù)經(jīng)濟形勢靈活調整政策。

目前市場普遍預計，美聯(lián)儲3月維持利率不變的概率為88%，到5月維持當前利率不變的概率為50.8%，6月降息的概率為47.5%。

總結

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