對賭期權指的應該是對賭協議，英文名Valuation Adjustment Mechanism，簡稱VAM。對賭協議的直譯是“估值調整機制”，其實就是達成協議的雙方，對于不能確定的未來情況做出一種約定。

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對賭協議常見于各種投資、融資項目，通過對協議條款的設計，對賭協議可以有效保護投資人的利益。

盡管對賭協議看上去可以非常好地保護投資人的利益，但是對賭協議也會讓被投資者面臨各種風險：

（一）讓被投資者樹立不切實際的業績目標。被投資的企業主有可能混淆了“戰略”和“執行”的含義。如果對賭協議里隱含了不切實際的業績目標，很可能迷惑企業主的長遠目光。如果硬是要達到不切實際的業績目標，就會放大企業本身的各種不成熟和錯誤，讓企業面臨意想不到的困境。

（二）企業主忽視了各種隱患。大部分得到投資的企業主急于獲得高金額的融資。而他們又對自己的企業充滿信心，這就容易讓他們忽略了企業的各種隱患。

（三）企業主忽略了控制權的獨立性。投資方可能會在企業資金緊張的情況下，在公司內安插管理人員，插手公司的管理。

（四）企業主由于業績未達標，失去對企業的控股權。國內的對賭協議還是比較溫和的，而在國外，投資方對企業的業績要求極為嚴格。一旦企業的業績發展低于預期，企業主很可能失去對企業的控制權。

總結

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