角色定位

　　秦朔（第一財經日版總編）：VC、PE，股權進去很快退出管也不用管，人家給你創造很多價值，所謂最高境界是不管，我想問的是，你們的角色定位究竟是什么樣的？

　　李建光（ IDGVC合伙人）：其實剛才秦先生問的話，那是我們夢寐以求的生活，把錢給別人，就等著收獲。我昨天經歷了一個案例，我們投資的一個公司，兩年了，每一次我跟他交流他都說沒問題，全是好的消息，但昨天我剛剛從外地回來，他一連給了我超過十個壞消息。所有的東西大變樣，對我們來講是完全吃驚的消息。

　　我們特別特別希望，我們投了公司，我們什么都不管，他把所有的東西都做好了，我們靠我們的錢最后收到回報。那這樣的情況大概10%都不到。

　　第二種公司還好，告訴你好消息壞消息，也告訴你大家同心同力，把好的發揚光大，把壞的想辦法克服。大概50%的投資對象、投資公司是這樣的。

　　很可悲的就是剩下的20%和30%的公司，這樣的公司整天告訴你好消息，最后來一個你不可預期的意外的壞消息。這樣的公司往往都是我們最終投資失敗。

　　總而言之，我們這個職業，每天都生活在極度的不確定性、極度的焦慮中。一方面，希望知道企業，我們所投資企業的真實情況，另一方面始終得有很強的心理承受能力在期待、等待，或者是遭遇這種不幸的消息。

　　所以，我個人覺得，牟先生那個時代跟我們不一樣，作為VC，我們的生活質量非常非常差。我們大概10%的時候有機會來享受這個成功的喜悅。大概90%的時間在處理各種各樣頭疼的問題，所以他的說法應該是不對。

　　宋安瀾（ 軟銀中國創業投資）：我非常同意李先生的觀點，管是一定要管的，不管是個夢寐的境界。軟銀在中國是2000年開始投資的，我們主要集中在初創階段和擴張階段。因為比較小，它剛剛起來，所以尤其要管得比較多一些。我們通常投進去以后還會放很多所謂的資源，我們不光投錢，包括幫它找商機，或者是后一輪融資。特別是在這些初創階段，他們需要很多輔導，另外，中國企業一些財務上的東西都會比較亂。我們這個基金里頭最大的一組人，就是財務，要幫他們做梳理工作。所以說，這樣管下來的話，我們的結果還好，2000年投下來的話，現在差不多第一個基金也是7倍了。第二個基金目前正在開始投。

　　王樹（鼎暉投資合伙人）：他們把自己的酸甜苦辣都講了，我們也差不多。我補充一點，投資是跟人打交道的，是人的問題。而人是最講不清楚的，什么人都有。創業者和投資者，每個人有每個人的風格，每個人有每個人的性格，每個人有每個人的脾氣。同樣一件事情每個人有每個人的理解，這個就可以演化出無窮的情況出來。對我們的很大影響就是，你要做一個項目的時候，雙方要互相理解。

　　風險投資和創業者之間是什么？是兩口子。兩口子開始好得如膠似漆，最后又吵又鬧又 離婚，什么都有。也有一直白頭到老，挺好的。

　　知人善任，你搞清楚這個人他的本質是什么，你能幫什么，幫到什么程度，什么時候幫，用什么方式來講話，這些都沒有一個模式可以講的，都是一種感覺。

“狩獵對象”

　　秦朔：有很多的在座的企業，其實都是很希望成為被投企業，我看我們每個人的資料袋里面就有好幾個項目，所以希望你們舉一個例子，就是什么樣的被投企業通過他們自身的努力，再加上你們又加了一點柴火又燒了燒，最后變成特別成功的企業。

　　李建光（IDGVC合伙人）：我認為差不多有三類企業，第一類企業是好團隊，在好的行業，趕到好的時候，對這種企業我們VC喜歡得不得了，他很容易拿到錢，他也不受我們的煩。所以最后大家一起分享這個勝利果實，IDG投資典型的 百度、攜程、如家、騰訊這樣的企業，說實在的，我們也感到很榮幸有機會投資他們。這個過程中，基本上他們也不太需要我們去幫他，但是最后取得了巨大的成功。但這種“三好學生”只能占我們投資案例的20%。

　　那第二種大概50%，就是說有一個好的機會，但可能是人員不齊整，可能是戰略不清楚，這個缺腿或者說有缺陷的公司，在中國這個市場環境下大量面對的是這樣的公司。這個時候就像剛才王樹講的，就是說VC在這里面除了錢，起了很大很大的作用。

　　第三種就是那些很有可能投資失敗的企業，很多創業者把自己的融資成功就看作創業成功，拿到錢就算達到一個目標，從此就不思進取。那么最后的結果是我們賠了錢，對這些創業者來講，丟掉了他的信譽，丟掉了他未來成功的機會。

　　周樹華（北極光創投合伙人）：我們北極光創投成立兩年了，從一開始的TMT（互聯網、新媒體、通訊、半導體）到現在擴展到生命科學、環保、節能等相關的方面。第四個方面，是做這個為消費品相關的這種服務，尤其像連鎖之類的。

　　我們現在投的這個技術類的公司，基本上是早期就已經參與，甚至在他的所謂這個天使投資階段我們都參與。因為技術類公司就是以技術為驅動的，跟人的相關性是最大的。

　　另外我們投到的一些成功的案例，包括紅孩子是我們早期發現的。到現在為止成長非常快，已經每年有幾個億的收入，而且這個商業模型非常清楚、團隊的執行力也非常好，而且我們最喜歡的就是這種。

進入成本的博弈

　　秦朔：中國的被投企業，在跟你們進入的時候，其實也是一個博弈的過程，可能有些早期年少無知，或者說那個時候求錢若渴，讓的股份就多了。最近我接觸一些企業就說，那時候不懂，就我們最寶貴的是股權，就給了他們很多。現在人家就覺得砸鍋賣鐵都再多熬一陣，把價值熬大一點再讓你們進來。你們覺得跟這些中國的被投企業打交道的過程中，這幾年發展下來，股指的水平有一些什么樣的變化？他們的心態有一些什么樣的變化？

　　周樹華（北極光創投合伙人）：VC這個行業，包括高科技創業是有周期的，所以這個時候我想大家還是要保持冷靜。從另外一個角度來講，現在融資的環境的確也相對寬松。我有幾個VC界的朋友，在2003年融資的時候就是怎么都拿不到錢。現在對創業者融資也比較容易。

　　但是我要提醒大家，你看清楚你是在一個什么樣的行業。如果你做的是跟零售、跟這些服務相關的行業，我認為你還可以堅持堅持。這種行業相對來說比較穩，當然可能成長的速度也沒那么快。

　　但是互聯網行業，可能只有第一名或者前三名能夠成功。如果互聯網企業拿不到錢或者得不到最有經驗的VC的支持，做成功的概率就會大大降低。現在大家看到的成功案例，Google、雅虎、百度、新浪等，隨便哪一個，如果沒有VC支持的話，沒有一家能成功到現在。

　　對于創業者，尤其是新興技術類等高競爭，但是高回報、高成長的行業，我認為現在是一個非常好的融資的環境，VC應該有一個好的心態去拿項目。VC本身就是智力的投資，不僅僅是錢的投資。在這方面，很難說這個市場能不能一直堅持下去。

　　2000年互聯網泡沫破裂之前，不是所有的人都有那么準確的判斷。現在在Web2.0等方面，已經有一些泡沫了，但泡沫是不是會破裂？什么時候破裂？我想市場肯定是有周期的，這是必然的規律。

中國經驗與特色

　　秦朔：我在上海訪問閻炎的時候討論過一個問題，在中國做VC和PE，有一些中國特定的規律和經驗，不是簡單地拷貝國外經驗就行的。上個世紀末，麥肯錫還在幫中國的一些公司寫商業計劃。而當時國外的很多投資者都是空中飛人，飛來飛去找項目，但現在已經有一批既懂得海外市場，又了解本土的投資者。我覺得你們都是屬于這種類型的人，你們覺得中國的VC跟PE，相比海外同行的特點在哪里？我們的中國經驗究竟在哪里？

　　宋安瀾：VC很重要的一點，就是和我們的投資人（LP）溝通。我們要讓他們知道，現在中國很多好企業，企業家對外溝通能力不是特別強。我們清楚地知道怎么和企業家溝通。中國土生土長的企業家，直接對外打交道也不一定聽得懂國外人的那一套，國外人也聽不懂他們在做什么。所以溝通能力特別重要，就是需要我們這種兩邊都知道的。

　　另外，一般國外人了解中國都是說沿海，上海、深圳、北京等等，我們現在就往內地擴張，這部分就得靠我們這樣的，敢于到那些比較偏的地方去挖項目。

　　李建光：我也說兩點，第一點，作為中國的VC，我們把決策權拿到中國，LP和顧問委員會被遠遠地隔在決策層之外，大大地提高了在中國做投資的效率和成功率。

　　第二點，中國VC跟投資的企業之間的關系很不同。在國外有很嚴格的法律約定，大家很少有個人的往來。在中國，真是有一種一家人的感覺，這個不一定好，可能有的時候出了問題下手就沒那么狠，但是也是符合中國國情的一個特點。中國VC和創業者之間，相對來說建立了一種更超過商業約束、商業往來的很緊密的關系。我覺得這兩點是挺重要的。

　　王樹：現在在中國比較活躍的團隊，幾乎99%都本地化了。越早本地化的表現越好。中國的歷史、文化和政策法律環境有自己的特點。一旦出了問題，我們能夠理解雙方，提出的建議比較切實可行，這是我們的優勢。

　　周樹華：我補充一下。在中國做VC的勞動強度，遠遠大于在美國等地方，因為中國的一些企業家在某些方面不夠成熟，我們要跟他們做很多的工作。交朋友也好、送東西也好，很多很多的工作，勞動強度極大。

　　但是在中國，最大的魅力在于你可以嘗試很多新的行業。

　　另外，中國未來的市場非常復雜，我們這樣的VC大部分還是美元，怎么樣跟中國市場融合，什么企業應該拿人民幣，什么企業應該拿美元，應該到A股上市，還是到納斯達克上市，還是去歐洲上市，可能這個以后會更加復雜，當然也會更加國際化，這個也是我們面臨的一個非常重要的一個問題。

中國會否會出現世界級VC？

　　秦朔：剛才閻炎說，未來的五年是中國VC、PE發展最好的時光。展望未來，你們覺得最重要的趨勢是什么？

　　周樹華：VC在其發源地美國也是屬于新興行業。比如VC相關的PE上市現在引起爭論，那么說明這個行業都在發展。

　　所以中國非常幸運，不管今天的創業者也好，VC也好，都非常幸運。中國VC，即使有周期性爆發，我認為不會像美國那樣嚴重，因為現在VC有30%~40%可能未來還要再多投到傳統行業。

　　另外，從資金來源也會更加全球化，同時更加本地化，會有人民幣的基金，而且退出也會相對靈活。從長期來看，我相信這是政府非常支持的一個行業。

　　中國會不會出現世界級的VC？我相信這百分之百沒有問題。中國VC的發展是兩條線會并重，因為中國是從農業化到工業化，到工業化結束，進入真正的信息化，在這個過程當中，不斷地創新。這給VC留下了巨大的發展的空間。

　　王樹：實際上我們有一個公司已經在按照A股的方式走上市程序了。如果沒有什么意外，今年就可以上市。另外，很幸運，遠光軟件是IDG第一個在A股上市的公司。

　　我相信一個強勢經濟在世界上已經占這么重要的地位，它的資本市場一旦成熟，也是世界性的，但是有些政策環境，主要是資本項目的開放問題，對VC影響很大。

　　但是，很大的一個問題是國內的LP的不成熟、缺位，他們不懂怎么做LP，我覺得。

　　李建光：我對前景謹慎樂觀。所謂樂觀，是對中國經濟發展的宏觀環境，現在經濟增長開始轉變為消費主導的經濟，一些行業，比如說TMT越來越開放，這肯定會有一些很好的機會。

　　我們IDG從上世紀90年代初就在做這個市場，確確實實經歷了幾次繁榮到谷底又繁榮的輪回。我們非常期望VC和PE能維持下去，能持久下去。

　　但投資人也是非常現實的，比如說我們幾十億美元投下去，三四年以后，結果就會顯現出來，那個時候不管中國經濟是不是跟今天一樣的繁榮昌盛。如果我投的錢虧了，對這個市場的興趣馬上就會減弱。

　　宋安瀾：論回報的話，中國的VC肯定是世界級的，至于規模，目前差距還是比較大。

　　我覺得目前國內做VC還是有不少難處的。舉個例子，現在外匯要進來就很困難，有很多項目必須要人民幣投，這是我們覺得蠻難的事情。現在我們也在考慮用一些人民幣的基金，目前我們覺得是非常有希望的。

　　當然雖然有各種問題，但是我們總的覺得隨著財務環境、法律環境和整個企業家的圈子的壯大，中國的VC肯定是會越做越好，肯定是。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的VC法则：互联网行业仅前三名可成功的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

如果覺得生活随笔網站內容還不錯，歡迎將生活随笔推薦給好友。