資產證券化是指以基礎資產未來所產生的現金流為償付支持，通過結構化設計進行信用增級，在此基礎上發行資產支持證券（Asset-backed Securities, ABS）的過程，通過將有形或者無形資產作為基礎發行證券的過程。而資產證券化的的種類則是從資產的分類、資產所處地域以及證券化產品的屬性進行分類

根據基礎資產分類

根據證券化的基礎資產不同，可以將資產證券化分為不動產證券化、應收賬款證券化、信貸資產證券化、未來收益證券化（如高速公路收費）、債券組合證券化等類別。不動產證券化是指在事實和法律上均不可移動的物權，應收賬款證券化是指將應收款的未來現金收益權轉讓給投資者，信貸資產證券化是將原本不流通的金融資產轉換成為可流通資本市場證券的過程。

根據資產證券化的地域分類

根據資產證券化發起人、發行人和投資者所屬地域不同，可將資產證券化分為境內資產證券化和離岸資產證券化。國內融資方通過在國外的特殊目的機構或結構化投資機構在國際市場上以資產證券化的方式向國外投資者融資稱為離岸資產證券化；融資方通過境內SPV在境內市場融資則稱為境內資產證券化。

根據證券化產品的的屬性分類

根據證券化產品的金融屬性不同，可以分為股權型證券化、債券型證券化和混合型證券化。證券化產品是資產證券化發行的產品不同，例如：發行股票、債券等形式來進行籌集資金。所發行的產品不同，從而根據證券分類進行劃分資產證券化的分類。

一次完整的證券化融資的基本流程是：發起人將證券化資產出售給一家特殊目的機構(Special Purpose Vehicle, SPV) ，或者由SPV 主動購買可證券化的資產，然后SPV將這些資產匯集成資產池（Assets Pool ），再以該資產池所產生的現金流為支撐在金融市場上發行有價證券融資，最后用資產池產生的現金流來清償所發行的有價證券。

舉例簡單通俗地了解一下資產證券化：

A:在未來能夠產生現金流的資產

B:上述資產的原始所有者；信用等級太低，沒有更好的融資途徑

C:樞紐（受托機構）SPV

D:投資者

主要過程

B把A轉移給C，C以證券的方式銷售給D。

B低成本地（不用付息）拿到了現金；D在購買以后可能會獲得投資回報；C獲得了能產生可見現金流的優質資產。

投資者D之所以可能獲得收益，是因為A不是垃圾，而是被認定為在將來的日子里能夠穩妥地變成錢的好東西。

SPV是個中樞，主要是負責持有A并實現A與破產等麻煩隔離開來，并為投資者的利益說話做事。

SPV進行資產組合，不同的A在信用評級或增級的基礎上進行改良、組合、調整。目的是吸引投資者，為發行證券。

資產證券化交易比較復雜，涉及的當事人較多，一般而言，下列當事人在證券化過程中具有重要作用：

⒈發起人。發起人也稱原始權益人，是證券化基礎資產的原始所有者，通常是金融機構或大型工商企業。

⒉特定目的機構或特定目的受托人（SPV）。這是指接受發起資產證券化人轉讓的資產，或受發起人委托持有資產，并以該資產為基礎發行證券化產品的機構。選擇特定目的機構或受托人時，通常要求滿足所謂破產隔離條件，即發起人破產對其不產生影響。

⒊資金和資產存管機構。為保證資金和基礎資產的安全，特定目的機構通常聘請信譽良好的金融機構進行資金和資產的托管。

⒋信用增級機構。此類機構負責提升證券化產品的信用等級，為此要向特定目的機構收取相應費用，并在證券違約時承擔賠償責任。有些證券化交易中，并不需要外部增級機構，而是采用超額抵押等方法進行內部增級。

⒌信用評級機構。如果發行的證券化產品屬于債券，發行前必須經過評級機構進行信用評級。

⒍承銷人。承銷人是指負責證券設計和發行承銷的投資銀行。如果證券化交易涉及金額較大，可能會組成承銷團。

⒎證券化產品投資者，即證券化產品發行后的持有人。

除上述當事人外，證券化交易還可能需要金融機構充當服務人，服務人負責對資產池中的現金流進行日常管理，通常可由發起人兼任。

對商業銀行的好處　

(1)資產證券化為原始權益人提供了一種高檔次的新型融資工具。

資產證券化(2) 原始權益人能夠保持和增強自身的借款能力。

(3) 原始權益人能夠提高自身的資本充足率。

(4) 原始權益人能夠降低融資成本。

(5) 原始權益人不會失去對本企業的經營決策權。

(6) 原始權益人能夠得到較高收益。

對投資者的好處　

(1) 投資者可以獲得較高的投資回報。

(2) 獲得較大的流動性。

(3) 能夠降低投資風險。

(4) 能夠提高自身的資產質量。

(5) 能夠突破投資限制。

資產證券化提高了資本市場的運作效率。

1、利用金融資產證券化可提高金融機構資本充足率。

2、增加資產流動性，改善銀行資產與負債結構失衡。

3．利用金融資產證券化來降低銀行固定利率資產的利率風險。

4．銀行可利用金融資產證券化來降低籌資成本。

5．銀行利用金融資產證券化可使貸款人資金成本下降。

6．金融資產證券化的產品收益良好且穩定。

SPV

是指接受發起人的資產組合，并發行以此為支持的證券的特殊實體。SPV的原始概念來自于防火墻（China Wall）的風險隔離設計，它的設計主要為了達到“破產隔離”的目的。SPV 的業務范圍被嚴格地限定，所以它是一般不會破產的高信用等級實體。SPV在資產證券化中具有特殊的地位，它是整個資產證券化過程的核心，各個參與者都將圍繞著它來展開工作。SPV有特殊目的公司(Special Purpose Company，SPC)和特殊目的信托（Special Purpose Trust, SPT）兩種主要表現形式。

信用增級機構

是指為SPV發行的證券提供信用增級的機構。

信用評級機構

是指通過對資產證券化各個環節進行評估而評定證券信用等級的機構。

主要評級機構：

國外：標準普爾（Standard & Poor）、穆迪（Moody）、惠譽（Fitch）

國內：聯合資信評估有限公司（簡稱“聯合資信”），聯合信用評級有限公司（簡稱“聯合評級”）

資產服務商

是指負責按期收取證券化資產所產生的現金流，并將其轉移給SPV 或SPV 指定的信托機構的實體。

投資人

是指在資本市場上購買SPV發行的證券的機構或個人。一般都是機構投資者。

其他服務機構

投資銀行：協調項目操作，發行證券等

受托人：由SPV 指定的、負責對資產處置服務商收取的現金流進行管理并向投資者分配的機構。

承銷商：為所發行的證券進行承銷的實體。

會計師：會計、稅務咨詢，以及對資產組合進行盡職調查。

律師：法律咨詢。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的资产证券化（ABS）+ 特殊目的信托（SPV）的全部內容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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