原標題：百股跌停！滬指再失2800點，大跌有何原因？機構：多看少動

百股跌停！滬指再失2800點，大跌有何原因？機構：多看少動

本報（chinatimes.net.cn）記者帥可聰 陳鋒 北京報道

1月22日，A股市場進一步深度調整，滬指再度失守2800點關口，創下2022年4月25日以來最大單日跌幅。全市場近5200只個股收跌，上百只個股跌停。

機構人士分析認為，近期市場出現快速急跌，主要原因是市場對資金面負循環的擔心。不過，在經歷大幅調整后，A股估值已經處于歷史底部，投資者不必過度悲觀。

中信建投研報稱，隨著上市企業年報業績預告的逐步進行，一旦有利好催化，市場隨時將展開反彈。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍向記者表示，2024年A股大盤有望走出前低后高、先抑后揚的走勢，投資者在年初市場加速探底的時候，應保持理性、多看少動。

近5200只個股收跌

1月22日，A股三大指數低開低走，午后加速下探。截至收盤，滬指跌2.68%，報2756.34點；深證成指跌3.5%，報8479.55點；創業板指跌2.83%，報1666.88點。此外，滬深300指數收跌1.56%，北證50指數跌4.3%，科創50指數跌3.04%。

其中，滬指、深證成指均創下2022年4月25日以來最大單日跌幅，滬指點位刷新2020年4月以來新低。

A股全天成交額8054.76億元，較上個交易日放量1250億元。北向資金全天凈流入10.47億，其中滬股通凈流入7.39億元，深股通凈流入3.09億元。

盤面上，31個申萬一級行業板塊全線下跌，傳媒、社會服務、美容護理板塊跌幅居前，分別下跌6.55%、5.36%、5.31%；銀行、食品飲料、非銀金融板塊跌幅居末，分別下跌0.21%、1.65%、1.78%。

熱門概念中，染料、共享單車、網紅經濟、抗病毒面料、光刻膠等概念板塊跌幅居前，ST板塊、超級品牌、證金持股、MSCI概念等跌幅居末。

個股層面，全市場下跌個股多達5184只，上漲個股僅147只，跌停個股達105只，漲停個股22只。

港股方面表現同樣不佳，恒生指數收盤大跌2.27%，報14961.18點；恒生科技指數大跌3.02%，報3035.47點。兩大指數均創下2022年10月以來新低。

多只指數ETF持續放量

A股市場持續深度調整之際，多只指數ETF成交額大幅飆升。

Wind數據顯示，1月22日，華泰柏瑞滬深300ETF成交額達151億元，連續三個交易日成交額破百億元；易方達滬深300ETF成交額達92億元，連續第三個交易日放量；華夏滬深300ETF、嘉實滬深300ETF成交額分別達到67億元、66億元。

（最新收盤日為1月22日，單位：億元）

值得注意的是，華夏上證50ETF成交額在1月18日罕見突破百億元后，連續兩日縮量，22日成交額約為65億元。

大跌背后有何原因

A股表現疲弱之際，外圍主要股市相繼大漲。其中，1月22日，日經225指數收盤大漲1.6%，報36546.95點，創1990年2月末以來新高；1月19日上周五，美股大盤指數標普500突破4800點關口，兩年多來首次創下歷史新高。

中信建投證券認為，A股市場出現快速急跌，主要原因是市場對資金面負循環的擔心。由于市場的快速下行，許多公募基金、私募基金面臨清盤。主動權益型基金近期贖回額度一直處于較高位，凈申購長期處于負值，其大規模拋售和贖回讓股指承壓，進而加劇市場下行，各基金拋售力度進一步加大，形成“負反饋”。

中信建投指出，伴隨著市場下行，大量雪球產品面臨或觸發敲入事件。市場關于雪球產品的擔心更多來自于情緒面上的恐慌，進一步加劇“負反饋”。

國壽安保基金相關人士向記者表示，年初以來，宏觀層面內外經濟延續分化、降息落空打壓預期、地緣風險升溫沖擊情緒，微觀層面雪球敲入、股權質押風險升溫，加劇資產拋售和擔憂情緒，A股失速下行。

中金公司研報認為，A股調整背后可能主要有三方面原因：近期公布經濟數據表明增長繼續修復過程中仍需政策加碼應對；海外近期事件性因素偏多，影響投資者風險偏好；A股市場近期部分流動性環境受到市場偏高關注，但事實上對資本市場影響有限。

中金指出，A股市場資金有一定的順周期特征，股價與資金面的負反饋可能也是近期市場波動加大的原因。近期個別雪球產品達到敲入線等受到市場較高關注，但實際對市場影響有限，雪球產品的對沖倉位主要是股指期貨而非股票現貨，雪球產品從發行到對沖到合約了結過程中對股票或股指交易影響不大。綜上而言，近期短期因素對市場帶來進一步擾動，社會預期偏弱背景下信心修復可能需要時間。

機構稱反彈隨時展開

展望后市，機構人士普遍認為，A股市場在經歷大幅調整后，估值已經處于歷史底部，投資者不必過度悲觀。

知名私募星石投資相關人士向《華夏時報》記者表示，從估值端看，各寬基指數估值處于歷史低點，股市風險得到了較多的釋放，經過持續調整的股市中存在不少性價比極高的優秀標的，隨著后續市場情緒的回暖，股市有望迎來“均值回歸”。

中信建投認為，從歷史上看，因為資金和情緒造成的快速調整往往是市場的最后一跌。雖然降息降準預期暫未兌現，市場暫缺乏強催化信號，但當前各類市場面指標均符合底部特征，且滬深300ETF的大幅放量具備穩定市場情緒作用，近期部分高頻數據顯示基本面具備好于預期的跡象。

“隨著上市企業年報業績預告的逐步進行，我們認為一旦有利好催化，市場隨時將展開反彈。”中信建投研報稱。

中金公司研報認為，考慮經歷調整后市場整體估值已經處于較為極端狀態，滬深300指數2024年的預期市盈率僅為8.7倍，在全球主要市場指數中位于底部水平，歷史及橫向對比均具備較強投資吸引力。

中金表示，后續可關注穩增長政策發力及落地，中國市場發展空間大、潛力足、產業鏈在全球具備競爭優勢，經歷較長時間且幅度較大的調整后，對市場中期表現不必悲觀。

楊德龍向記者表示，從各個指標來看，當前市場已經具備多項底部區域特征。和歐美日股市處于歷史高位相比，A股和港股無疑處于全球資本市場的估值洼地。

他預計，2024年A股大盤有望走出前低后高、先抑后揚的走勢。投資者在年初市場加速探底的時候，應保持理性、多看少動，等市場完成了探底，抓住下一輪行情的機會。

編輯：麻曉超 主編：夏申茶

責任編輯：

總結

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