第七章 把注意力集中在長期趨勢上（2）

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我接到很多交易者寄來的信和打來的電話，談?wù)撏稒C(jī)交易的各個層面。但是其中匹茲堡一位專業(yè)交易者1984年8月所寫的一封信，跟上面所說的主題有特別的關(guān)聯(lián)：

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大家都說在目前的市場情況下進(jìn)行交易是很困難的。非常多的電腦交易系統(tǒng)一再顯示趨勢“掉頭”，于是大部分的投機(jī)者都跳上“新趨勢”，沒多久市場又轉(zhuǎn)向了，而且是快速往另一個方面奔進(jìn)。這種事情越來越成為家常便飯。

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這種事情為什么會發(fā)生？交易者如何才能避免這種陷阱？很遺憾，很多交易者在做技術(shù)分析的時候，眼光都過于短淺。比如說，主趨勢是下跌的趨勢中，幾乎每一個小小的技術(shù)性反彈，尤其是前后長達(dá)一個星期或更久的反彈，馬上就會有人看成是新出現(xiàn)的上漲趨勢。事實上，這只不過是整個下跌趨勢中一次小小的反彈而已。其實這是個賣出的大好機(jī)會！

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黃銅市場便是一個很好的例子。銅價最近出現(xiàn)技術(shù)性反彈，漲到76.00（12月期貨），造成很多短期交易系統(tǒng)都“掉頭”說是上漲趨勢出現(xiàn)。事實上，這次反彈的原因在于一些軟弱的投機(jī)性買盤進(jìn)場。買盤縮手后，價格沒辦法維持在高處，又會繼續(xù)原來的長期下跌趨勢。5，6月間德國馬克（9月）漲到38.00也是同理，吸引了很多經(jīng)紀(jì)行的交易者搶著做多。同樣，他們的買盤沒辦法支撐該價位后，繼續(xù)下跌，而且更為猛烈（見圖7-3和7-4）。

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圖7-3　1984年12月黃銅市場

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4月初反彈到76.00，只是長期下跌趨勢中的一次中期反彈，主要是經(jīng)紀(jì)行投機(jī)者在抄底。他們進(jìn)場買入，又鼓勵更多的投機(jī)性買盤買入。多頭投機(jī)者不想錯過下一波的黃銅多頭市場。空頭當(dāng)然很樂于趁高拋出。當(dāng)投機(jī)性買盤后繼乏力，下跌趨勢又開始了，接下來6個月價格崩跌到55.00。

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圖7-4　1984年9月德國馬克

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很多投機(jī)者以為5月——6月德國馬克從36.00反彈到38.20是趨勢由跌翻漲，而且在這個過程中還有經(jīng)紀(jì)行的大量買盤介入。其實這只是長期（5年）空頭趨勢中另一次中期反彈而已。知識經(jīng)驗豐富的技術(shù)交易者，認(rèn)為這是加倉做空的大好良機(jī)，尤其是彈向38.00，接近上一段下跌的50%時，更是做空的好機(jī)會。他們嚴(yán)守紀(jì)律，得到了報償。投機(jī)性買盤枯竭之后，市場崩跌，9月時跌到33.00。

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這兩個市場，跟近幾個月來其它很多市場一樣，短期綻露的強(qiáng)勢，其實不過是持續(xù)空頭主趨勢的技術(shù)性反彈（修復(fù)）而已。毫無疑問的，把眼光放長，包括使用周線和月線圖，減少依賴非常短期的技術(shù)性研究，可以幫助投機(jī)者避開高買低賣的情況。這種自取其敗的交易手法，不但令人沮喪，而且老是虧錢。

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這封信十分貼切地說明了既想順勢做長線，又想利用短期甚至分時的技術(shù)圖形，去抓進(jìn)出時機(jī)和找趨勢是有問題的。其實你只要前后一致，相互呼應(yīng)就可以了。對于順勢做長線投資，應(yīng)該使用長期的工具——周線圖，月線圖，季節(jié)性資料，還要有一個側(cè)重于長期的良好技術(shù)系統(tǒng)。

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倉位交易要成功，還有一件相關(guān)的事情必須考慮，不過這件事很少被人提到，那就是耐心！在各種必備的人格素質(zhì)中，耐心和紀(jì)律可以說是難兄難弟；在任何嚴(yán)肅的交易場合中，耐心和紀(jì)律都是很重要的。談到這些人格素質(zhì)，我就想起一件往事。那是很多年以前的事了：一位年齡剛過30的年輕人借了10000元，買了3個交易所的會員席位（這里沒寫錯，60年代末，10000元是可以買到3個會員席位，后來才有修正）。他自己開了一家清算公司。他急著建立名聲，讓大家都知道他是很優(yōu)秀的分析師和經(jīng)紀(jì)人，于是使出忍耐的功夫，決定等到“幾乎百分之百”的機(jī)會才會把客戶和朋友的錢投入。

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幾個月過去了，他只是單線地執(zhí)行客戶的委托，沒事時寫些技術(shù)市場評論，終于這位年輕人找到了機(jī)會——他一直苦苦等待，千載難逢的穩(wěn)賺良機(jī)。

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那就是糖！他把自己的設(shè)想檢查了一遍又一遍，盡已所能去研究市場，研究所有的圖形，不管是過去還是現(xiàn)在的圖形，總是看了又看。同時也請教了對糖很熟悉的投資者。他終于滿意了，認(rèn)為這就是他正在等待的機(jī)會，便開始工作。他通過廣告，研討會和私人拜訪宣傳他撰寫的報告和市場快訊。他很勤奮，一天工作12到14小時——成果終于展現(xiàn)在眼前。他為自己和客戶積累了龐大的倉位，平均價格是2.00左右。看仔細(xì)些——是2.00。

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這個年輕人算得很精：單是麻袋成本加上人工成本就超過麻袋里面糖的價值，以那么低的價格買入，他怎么會虧？

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但是他沒有想到墨菲定律。他以為市場會漲，但是市場卻繼續(xù)下跌……向下一直跌到1.33！他（我）眼睜睜地看著這種事情發(fā)生——而那周追繳保證金的通知更證實了市場崩跌的事實——但我仍覺得這件事不可思議。

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在這段小小的崩跌過程中，我輸?shù)袅思s三分之一的倉位。但我仍相信市場正處于歷史性低點，而且市場被專業(yè)空頭襲擊后，持倉量大為減少。再加上檢查了長期和季節(jié)性的圖形，找到長期趨勢的信號后，我對自己更有信心，相信多頭趨勢終會來到。市場繼續(xù)橫向盤整，我們繼續(xù)持有倉位。只要不殺出，我們就沒虧錢，損失的只是每一個期貨到期的換期成本。最后，救兵來到，大多頭市場于1969年降臨，并于1974年達(dá)到60.00多的高潮（見圖7-5）。這是多么過癮的一趟旅程！這也是絕佳的教訓(xùn)，告訴我們：投機(jī)性交易時必須有耐心，嚴(yán)守紀(jì)律，以及把眼光放遠(yuǎn)。

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圖7-5　長期糖期貨月線圖（最近月份期貨）

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說到耐心！1967——1968年，我在大約2.00的價格水平積累了大量的多頭倉位，之后糖價立即掉落到1.33。這使我損失了三分之一的倉位，我一直持有糖多頭倉位為時2年，之后市場突破長期盤整區(qū)，開始上漲。一旦趨勢形成，多頭市場持續(xù)了5年，糖價在1974年底漲到60.00多的最高價。

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原文

轉(zhuǎn)載于:https://www.cnblogs.com/luoluo-123/p/10887448.html

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總結(jié)

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