原標(biāo)題：美聯(lián)儲口風(fēng)大轉(zhuǎn)變 美元其實(shí)是被錯(cuò)殺？

上周最新的美聯(lián)儲決議首談降息話題，引發(fā)了市場預(yù)期的大轉(zhuǎn)變，大類資產(chǎn)也因此出現(xiàn)了不同程度的行情，其中諸如黃金和美股指等品種受益是比較符合邏輯的。美元在消息后出現(xiàn)比較明顯的回落看起來也合情合理，但仔細(xì)一推敲還是會發(fā)現(xiàn)有些文章。

在美元和美國利率的關(guān)系上，兩者本身并無明顯的相關(guān)性，甚至在前一輪美聯(lián)儲加息過程中，美元甚至是一路走低的。當(dāng)然這可以用“利好兌現(xiàn)，價(jià)格下落”來解釋，但至少可以證明加息受益者是美債收益率而非美元指數(shù)本身。因此，上周美元的下跌更像是意外變化之下的膝跳反射。

其次，和黃金美股不同的是，美元漲跌與否，還有另外一個(gè)重要的參數(shù)——?dú)W元。在美聯(lián)儲擺出鴿派預(yù)期之后，歐洲央行行長拉加德意外給出了ECB根本沒有討論降息的說法，使得歐元在短期的表現(xiàn)相對強(qiáng)勁。然而對比歐美的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)就可以發(fā)現(xiàn)，美國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)還是領(lǐng)先于歐洲的，再加上歐洲政治的穩(wěn)定性并不會比美國更好，因此實(shí)際利率前景上，市場此前都是預(yù)期歐洲央行會更早的降息。

有意思的是，在美聯(lián)儲的風(fēng)聲放出之后，美聯(lián)儲內(nèi)部多位官員卻又給出了鷹牌態(tài)度。美聯(lián)儲三把手、紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯在接受媒體采訪時(shí)稱，美聯(lián)儲目前并沒有真正討論降息；鴿派的美國亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克這位鴿派官員對明年降息的預(yù)期，甚至不如12月點(diǎn)陣圖顯示的寬松。基于上述歐美基本和美聯(lián)儲內(nèi)部的狀況，我們更傾向于美聯(lián)儲大概率不會明顯早于歐洲央行開始降息，甚至依然會是歐洲更快一些。

回到市場本身，美元在上周的消息打擊兩連跌快速跌破了前一個(gè)回調(diào)低點(diǎn)，該位置也是此前的61.8%回調(diào)位置。最新的結(jié)構(gòu)暗示可能的新低點(diǎn)位于101.25附近，隨后才會完成回落修正。不過只要維持在前一個(gè)周線低位99上方，那么中長期美元依然在外匯品種中會相對更加合適一些。

在對應(yīng)的歐元匯率上，上周五出現(xiàn)了高開低走的局面，雖然小幅刷新了反彈高點(diǎn)，但未能站穩(wěn)1.1，這可能是一個(gè)伏筆，但還需要更多價(jià)格波動來驗(yàn)證。當(dāng)前還是均勢或者歐元多頭略占優(yōu)勢的情況。

從策略本身來說，在上周行情過后，隨著圣誕和新年假期的臨近，預(yù)計(jì)波動率會開始逐漸下行，因此可以考慮做空波動率交易。

來源：金融界

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總結(jié)

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