網易科技訊 3月3日動靜，摩根士丹利往日宣布投資陳訴，指出浩大游戲第四季度業績凌駕預期，具有多個利好要素，另外該公司在Mochi Media平臺方面的極力也值得垂青。因此，摩根士丹利維持浩大游戲“增持”的評級。

以下為陳訴次要內容：

業績超預期

浩大游戲第四季度銷售額為人平易近幣11.53億元，環比增長5%，同比下滑14%；運營利潤為3.25億元人平易近幣，比我們的預期高5%；每股美國股票攤薄收益為1.30元人平易近幣，高于第三季度的1.02元人平易近幣，但低于第四季度的1.44元人平易近幣。

利好要素

1）浩大游戲的大型多人在線角色飾演游戲銷售環比增長7%，生動付費用戶和每用戶支出拜別環比增長3%和4%；2）浩大游戲2011年第一季度營收預期環比增長6%至8%，改變已往三個季度下行的趨勢；3）浩大游戲具有豐富的游戲產物線，共有18款游戲將要推出，其中備受期待的《星斗變》將于2011年第二季度宣布。

利空要素

1）浩大游戲第四季度運營利潤率同比降落8個百分點至28%，次要由于研發費用增長；2)受時節性疲弱的影響，浩大游戲第四季度初級休閑游戲銷售額環比下滑19%，生動付費帳戶和每用戶均勻支出拜別環比下滑11%和9%。

增強在Mochi Media平臺方面的極力

根據現金流折現法，浩大游戲的股價估值為7.6美元，比眼前當今的股價凌駕30%以上。浩大游戲擁有全球最大的迷你游戲平臺Mochi Media，該平臺擁有凌駕1.4億的月度生動用戶和4萬個全球分銷網站。我們垂青到：1）Mochi Media曾經吸收了更多中國當地的研發人才。在2010年中國迷你游戲的數目增長10倍至1000款以上；2）浩大游戲曾經推出一個基于Android的挪動游戲平臺。根據用戶人數計算，Android曾經成為全球最大的智好手機體系。值得垂青的是，蘋果App Store運用商店中凌駕80%的運用為手機游戲；3）終止眼前當今，Mochi Media旗下1000萬美元的游戲開辟基金曾經向20個開辟者舉辦投資，向其供應手藝支撐和銷售渠道支撐。

股票評級：增持

業界前景：富有吸引力

按ModelWare模型計算的理想EPS：（2010年12月）4.53元人平易近幣

按ModelWare模型計算的預期EPS：（2011年12月）4.75元人平易近幣；（2012年12月）5.12元人平易近幣；（2013年12月）5.74元人平易近幣

股價：5.74美元（2011年3月1日）

市值：16.27億美元（楚慎）
(本文濫觴：網易科技報道 )

轉載于:https://www.cnblogs.com/zgqjymx/archive/2011/03/09/1978954.html

總結

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