繼6月底海通國際分析師通過拆解比亞迪汽車，做賣方研究出圈后不到一個月，又有一家券商賣方出手“拆車”，并出具了長達94頁的研究報告，引起行業(yè)關注。

圖為中信證券研究團隊拆解特斯拉研報的首頁

財聯(lián)社記者注意到，7月18日，中信證券最新發(fā)布一篇名為《新能源汽車行業(yè)特斯拉系列研究專題：從拆解 Model3看智能電動汽車發(fā)展趨勢》的研究報告，報告長達94頁，其中干貨篇幅多達82頁，配圖169張，表格29份。

八名來自中信證券的分析師以及聯(lián)合機構通過拆解特斯拉Model3標準續(xù)航版，并對其E/E架構、三電、熱管理、車身等進行詳細深入地分析，對中國智能電動化發(fā)展趨勢進行了研究探討。

值得一提的是，與日前海通國際分析師所出具的更像產(chǎn)品說明書的研報不同，這次中信證券出具的研報更符合一般研究報告的定位，包括分析因素、投資策略等內(nèi)容。

此外，此次研報分析師陣容格外強大，署名的八位分析師內(nèi)就有六名分析師頭銜為首席。

八位分析師分別有中信證券云基礎設施首席分析師丁奇、科技產(chǎn)業(yè)首席分析師許英博、新能源汽車首席分析師袁健聰、汽車首席分析師尹欣馳、計算機首席分析師楊澤原、汽車聯(lián)席首席分析師李景濤、新能源汽車分析師滕冠興以及汽車分析師王詩宸。

圖為此次出具研究報告的分析師團隊陣容，八名分析師內(nèi)，首席分析師就有六位

在中信證券此次“拆解”的研報首頁，上述研究團隊提到，“中國智能電動汽車目前正處在蓬勃發(fā)展階段，今年國內(nèi)新能源汽車銷量有望突破600萬輛。

我們拆解了具有標志性意義的Model3標準續(xù)航版，對特斯拉的E/E 架構、三電、熱管理、車身等進行了詳細深入地分析。我們堅定看好中國智能電動化發(fā)展趨勢，持續(xù)推薦寧德時代、比亞迪、德賽西威等智能電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈標的。”

從日前的比亞迪，到如今拆解特斯拉，賣方研究應驗了彼時行業(yè)以及市場的討論，“拆車”只會是個開頭，不會是句號，這或?qū)⒊蔀橘u方的必然趨勢。財聯(lián)社記者對海通國際拆解比亞迪的報道發(fā)出后，已有業(yè)界觀點稱，“如果拆解比亞迪報告反響比較好的話，其他賣方團隊也得這么干”。眼下，這個觀點得到了實踐證明。

有受訪的券商首席分析師告訴財聯(lián)社記者，自己看到這份研報之后并沒有很詫異，“通過拆解汽車的方式進行賣方研究，不會只是一時現(xiàn)象，有了第一次，就會有第二次，而且之后可能拆得不只是車，會有越來越多可以‘拆’的領域冒出類似的研報出來。”

財聯(lián)社記者注意到，相較于6月底海通國際出具比亞迪研報時，業(yè)界共有3543位在職券商分析師，如今證券行業(yè)已有3581位分析師，分析師群體仍在持續(xù)擴容。越來越多別具一格的研報涌出，為行業(yè)展業(yè)思路提供了一種新的角度。

不過也有業(yè)界人士指出，在券商發(fā)力賣方研究的當下，上述賣方研究現(xiàn)象是否可持續(xù)，需要進一步觀察，因為一來這類研報需要考驗賣方團隊的默契配合，以及研究實力作保障。

二來拆解成本是不可忽略的問題，不是所有券商都有這樣的資金前提可以提供，中小券商相較于大型券商而言，面對這樣的研究成本，會有所遲疑。財聯(lián)社記者注意到，中信證券研究拆解的車型售價約在28萬元。

198張圖表+投資策略+風險提示，全方位研究

研究員希望用一手的數(shù)據(jù)展示汽車零部件的詳細細節(jié)，成為這類“拆車”研報的核心。談及為何要出具此類研報，中信證券研究團隊在研報中予以了說明。

該研究團隊指出，被譽為“工業(yè)皇冠上明珠”的汽車制造業(yè)，近年來和科技產(chǎn)業(yè)結合越來越緊密，迎來了電動化、智能化、網(wǎng)聯(lián)化的浪潮。

今年新能源汽車銷量繼續(xù)高增，根據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2022 年上半年，新能源乘用車銷量224.8萬輛，同比增長122.5%，其中6月新能源汽車滲透率達到了27.4%。

智能化也高歌猛進，根據(jù)佐思汽研數(shù)據(jù)，2022年1-4月，中國自主品牌汽車ADAS的裝配率達到了33.9%。

圖為中信證券研報內(nèi)文，部分插圖目錄

在上述背景下，中信證券研究部TMT和汽車團隊協(xié)同多家公司和機構經(jīng)過了兩個月的時間對一輛特斯拉的Model3進行了完整的拆解。

中信證券研究部TMT 和汽車團隊以及相關參與機構希望通過對特斯拉 Model3 這一智能電動的標桿車型的分析，展現(xiàn)特斯拉作為一家全球頭部汽車企業(yè)對汽車智能電動化的思考，以期厘清后續(xù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的可能方向，更好地支持相關決策。

財聯(lián)社記者注意到，此次出具報告的并不僅是中信證券的研究團隊，還有多家機構聯(lián)合參與。報告顯示，整車、三電拆解分析的合作方是中城康帕斯科技發(fā)展（深圳）有限公司，

座艙域、駕駛域拆解分析的合作方是深圳市奧途智能網(wǎng)聯(lián)汽車創(chuàng)新中心，EE 架構及車身域拆解分析的合作方是廣州領世汽車科技有限公司，電子元器件分析的合作方是深圳市鈦和巴倫技術股份有限公司。

圖為中信證券特斯拉研報的部分內(nèi)容

這份研報內(nèi)容格外翔實，文圖均有。經(jīng)記者統(tǒng)計，圖片加表格合計169張，內(nèi)容涵蓋了至少包括車身域、座艙域、駕駛域等細節(jié)的詳細解讀。

除此之外，還包括了投資策略，風險提示。針對投資策略，中信證券研報指出，智能汽車的域控化已成趨勢，重點推薦域控制器相關公司。

主流車企的車型平臺不斷升級出新，新能源車的三電和熱管理環(huán)節(jié)處于高速成長期，當前時點建議關注特斯拉、寧德時代、LG化學等優(yōu)質(zhì)整車、電池企業(yè)供應鏈。

而關于風險提示，研報提出了五大方面內(nèi)容，分別是新能源汽車增速不及預期、汽車智能化發(fā)展不及預期、電池技術路徑的不確定性、動力電池上游材料漲價、國內(nèi)疫情不確定性。

新能源異常火熱 券商”踏破“門檻做調(diào)研

由于特斯拉并沒有在A股上市，此次研報的視角是從個體洞悉行業(yè)發(fā)展。

據(jù)財聯(lián)社記者觀察到，汽車行業(yè)熱度不減，而新能源的火熱正在卷土重來。單從中信證券來看，近四個月以來，關于新能源行業(yè)的研究研報就發(fā)布了近30篇，其中多數(shù)是深度研究。

而整體上看，7月以來，新能源行業(yè)研究報告已超過130篇。不僅如此，粗略計算，今年以來，新能源主題報告已發(fā)布了1039篇。

從券商調(diào)研角度來看，步入2022年以來，上千家接待券商調(diào)研的公司中，相當一部分公司來自新能源產(chǎn)業(yè)鏈。

而在近一個月，六百多家企業(yè)接受了調(diào)研，券商也是熱捧新能源，有受訪的券商人士指出，在“碳達峰、碳中和”的大背景下，加快了以光伏、風能等為主的新能源建設，新能源景氣度高漲。

中信建投策略在7月17日發(fā)布的研報中表示，市場出現(xiàn)顯著回升后近期又明確提出不宜輕言“全面牛”、“水牛”，市場將從修復期轉(zhuǎn)入震蕩。

短期市場的核心邏輯在于寬松加碼告一段落，但基本面依然面臨一系列內(nèi)外挑戰(zhàn)。

因此近期也持續(xù)強調(diào)市場后續(xù)不應以指數(shù)級別牛市或者水牛來看待，而是應β轉(zhuǎn)α，整體上成長仍是主線，而當前市場微觀結構的問題是高景氣成長配置進一步集中，所以這個階段投資者需要保持耐心，相對收益者可考慮均衡配置成長，絕對收益者可考慮中性倉位，等待外部催化下顯著調(diào)整后結構上再加碼高β高景氣成長。

上述券商指出，當前市場對于基本面的共識是從景氣看，高景氣行業(yè)稀缺，新能源方向仍具較強的可持續(xù)性及確定性。景氣有望向上依然是我們配置考慮的重要因素，包括風電、光伏、鋰電等。

總結

以上是生活随笔為你收集整理的果然拆了特斯拉！证券公司拆车出研报 拆出哪些“秘密”？的全部內(nèi)容，希望文章能夠幫你解決所遇到的問題。

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